紫光转债大跌「紫光国微盘中触及跌停 紫光系债券持续大跌」

11月13日，紫光集团旗下紫光国微触及跌停，紫光系债券持续大跌。

截至发稿，紫光国微大跌9.7%，紫光股份下跌2.76%，盘中曾跌8.53%。

紫光国微13日公告称，“18国微01”公司债券将在11月13日至11月16日停牌两天，“18国微01”公司债券将被调整投资者适当性安排，由原“仅限合格投资者参与交易”调整为“仅限合格机构投资者参与交易”，原持有上述债券的非合格机构投资者可以选择持有到期或者卖出债券，非合格机构投资者不得再买入上述债券。就在前一日，“18国微01”债券下跌19.6%。

“紫光系”债券12日暴跌，“19紫光01”、“18紫光04”均跌超30%，“19紫光02”、“16清控02”、“17紫光03”跌超20%。

近期有消息称，北京市政府和清华控股派出专案小组调查紫光集团的财务情况，清华控股董事长龙大伟被选派为紫光集团新执行董事长人选。

第一财经就此求证紫光集团相关负责人，截至发稿未收到任何回复。

评级机构中诚信国际近期发布将紫光国微主体信用等级列入观察名单及“18国微01”信用等级调降的公告。

中诚信国际称，尽管2020年以来紫光集团继续保持多元化的业务格局，主营业务行业地位持续领先，芯片业务发展得到强有力的外部支持，但目前紫光集团在建项目资本支出压力较大，且前期对外并购导致债务规模处于高位。

从紫光集团本部财务状况来看，截至2020年9月末，紫光集团所有者权益-7.50亿元，总债务达527.81亿元，其中短期债务328.16亿元，而货币资金为40.02亿元，本部面临较大短期偿债压力。

紫光集团目前存续债券规模仍然很大，其中，2020年11~12月紫光集团母公司即将到期债券规模为13亿元和4.5亿美元，2021年上半年母公司层面即将到期或面临回售的债券规模为50.96亿元和10.5亿美元，债券集中到期压力大。

中诚信国际决定将紫光集团AAA的主体信用等级列入可能降级的观察名单主要源于紫光集团的一则公告。

10月30日，紫光集团决定不行使紫光集团有限公司2015年度第六期非公开定向债务融资工具（即“15紫光PPN006”）赎回权，并按照《募集说明书》相关约定重置“15紫光PPN006”在第6个计息年度至第10个计息年度的票面利率。

中诚信认为，由于此次非公开定向债务融资工具不行使赎回权的事项或将对紫光集团融资形成负面影响，进一步推升融资成本，加大紫光集团流动性压力并削弱其再融资能力。

在国内芯片企业中，紫光集团布局较广，涉及产业链上的设计、生产到封测等各个环节。紫光集团正打造从“芯”到“云”的产业生态链。

紫光展锐是紫光集团旗下芯片业务的重要企业，还包括紫光国微、长江存储等芯片企业；云网业务方面，主要拥有紫光股份及其下属公司新华三集团。该集团主要产品包括移动通信芯片、物联网芯片、存储芯片、智能安全芯片、计算机和网络基础架构及解决方案、云计算和大数据应用等。

于2018年1月正式完成整合的紫光展锐是紫光集团在芯片设计布局中最重要的一环。2013年和2014年，紫光集团分别以18亿美元和以9亿美元的价格完成展讯通信和锐迪科的收购，两家公司随后从纳斯达克退市。

紫光国微是紫光集团集成电路产业的核心企业之一。目前，该公司的主要业务为集成电路芯片设计与销售，包括智能安全芯片、特种集成电路和存储器芯片，分别由北京同方微电子有限公司、深圳市国微电子有限公司和西安紫光国芯半导体有限公司三个核心子公司承担。

2016年7月，长江存储科技有限责任公司正式，总投资约1600亿元，肩负着NAND Flash国产化的重任。长江存储董事长、紫光集团董事长兼CEO赵伟国曾称其是一个“非常血性的行业，非常惨烈”。

目前长江存储有一座12英寸晶圆厂，规划满产的产能为10万片/月，今年年底前产能在5万片/月以上，预计2021年完成10万片/月的目标。据第一财经了解，目前产能约为2万片/月。

紫光集团杠杆率较高。该公司2020年债券上半年报告显示，截至2017年末、2018年末、2019年末和2020年6月末，公司合并报表资产负债率分别为62.09%、73.42%、73.46%和68.41%，资产负债率较高，负债规模较大。

截至2020年半年度，有息债务中一年以内到期有息债务金额为814.28亿元，占比51.97%，一年以上到期有息债务金额为752.63亿元，占比48.03%。

2017年、2018年、2019年和今年上半年，该公司归属于母公司所有者的净利润为10.61亿元、-6.31亿元、14.30亿元和-33.80亿元。扣除非经常性损益后，紫光集团归属于母公司所有者净亏损分别为22.39亿元、67.86亿元、127.63亿元和35.76亿元。非经常性损益主要为政府补助、处置非流动资产、金融资产价值变动等。其中紫光集团每年获得的政府补助主要是国家近年来鼓励集成电路行业发展，给予的持续的专项补助和扶持。