基金2022年投资方向「2021年基金前景」

文如其题，我每年都会给大家准备一篇主动基金的干货，算是把全市场的主动基金精选一遍进行测评。

每一次耗时都长达近一个月，字数达到两万多字，内容堪比一本基金百科全书，如果大家一时半会看不完，那就先收藏了吧。

不过本文仅提供投资工具的选择，不提供暴富路径，基金有风险，各位务必对自己的钱包负责。

接下来开启正文，action.

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2022年行情比较低迷，统计主动股基的平均表现，年初至今收益是-10%，股票市场中位数是-7.8%。

以赛道为首的行业基们几乎全线崩塌，主动基金的收益也是集体翻车。

但随着核心资产估值回调和消化，现在的风险是要远远低于2021年的，甚至可以说是权益基金布局的黄金区间。

尤其经过21年很多核心资产的大幅回撤之后，之前很火热的医疗，从高位回调了45%，再比如中概股，从高位回调了60%，消费和新能源也回调20%~30%。

中概和医疗们要回到前期高位意味着需要涨多少呢？

中概互联网：上涨150%

中证医疗：上涨70%

白酒、新能源：上涨40%

这时才开始研究布局基金的朋友应该庆幸，你开启投资的起点比大多基民强太多，毕竟你的成本要比他们低得多，盈利机会大大增加。

只要大家选在估值合理甚至低估时进行买入，等到下一波放水周期来临，市场一定会给予我们丰厚的回报。

所以赶在这个性价比凸显的阶段，我想再认真好好写一篇关于基金要怎么买的文章。

内容主要涵盖了泛主题偏股基金、行业主题基金、港股市场，债券基金等多个板块方向基金。

目录如下：

一、泛主题类偏股基金与测评

二、行业主题型偏股基金与测评

三、债券主动基金与测评

先上一张2022年基金全市场优选基金风格图，建议先收藏起来~

接下来将开启干货输出模式~~

一、泛主题主动基金

泛主题板块其实属于最简单的投资模式，对于99%的基民，我都尽量建议投这类。

泛主题主动基金，简而言之就是交给基金经理来筛选行业和个股，尽量做到行业分散，个股分散。

而主题型基金，则限定了行业主题，由于行业也有估值和周期之分，如果不小心踩到高位就可能赔钱，因此行业主动基金的投资难度远高于泛主题基金，选择时务必要谨慎。

我自己个人的建议是：

新人先围绕泛主题的主动基来构建底仓，作为核星配置，这部分配置比例可以占100%，最低也建议在50%~80%，因为泛主题基金是最简单的投资模式，不容易出错。

而剩下的20%~50%，则可以筛选一些自己喜好的行业主题基金，作为卫星的配置。

1、主动基金最致命的误区

对于很多小白第一次买基金的时候，犯下的一个误区，就是根据支付宝这类平台的推荐，盲目的去买基金。

尤其是行业基金，很多小白觉得一些很热的行业，比如看到新能源、医疗、消费，都是长期好赛道，涨的也好，就完全忽略掉估值，直接无脑杀入。

还有的人则是轻微回调就开始蠢蠢欲动，梭哈式买入，殊不知已被套牢在半山腰上。

举个例子，今年被骂的最凶的葛兰，在18-20年收益率为193%，入选支付宝金选清单，看起来很猛。

当它出现1~2成回调后，很多基民就开始抄底，中欧医疗规模逆势继续大增，可结果呢，跌跌不休。

在业绩差的离谱之后，今年又被支付宝金选榜单中移除了。

同理，就好比13~15年的顶流任泽松管理的中邮战略新兴产业，业绩也是同期no1，如果你在16年回撤27%之后无脑杀入，会发行17年还是垫底，惨成接盘侠。

但你仔细研究就会发现，这哥们的基和大盘成长的走势基本一致，买他差不多就是在买高位的创业板。

这些案例都充分说明，平台推荐，涨的好的基金，未必靠谱，切勿盲目跟风明星基金经理。

实际上，很多更好的基金，反而是不需要平台去推荐的，俗话话说得好，人多的地方不能去，切记。

那选主动股票基金怎么选呢？你只要在选基过程中加一步就对了。

先区分主动基金经理的投资风格。

再在同风格内找出综合业绩最好的基金进行配置。

之所以那么多基民踩雷，就是因为没有区分出基金的风格，买入的都是同一种最近两年涨的很好的风格基金，比如满手基金都是持仓茅台、恒瑞、宁德时代啥的蓝筹股，风险完全集中在一起。

在高位接盘后，下跌时也是一起跌。

参考21年2月前后，市场跌的最惨的就是大盘成长风格指数，而期间以大盘成长为风格的葛兰、曲扬、张坤、箫楠、冯波、刘彦春们等人业绩都是惨不忍睹。

再对标同期中小盘价值，会发现同期中小盘价值风格的基金经理业绩却十分的出色。

所以买什么基金不重要，如果和市场风格不对路，干啥都白搭。

那话说回来，基金风格又分为哪几类呢？

根据选股市值和成长性来区分，主要有四种：

1大盘成长、2大盘价值、3中小盘成长、4中小盘价值

如果你区分不清楚风格？那我直接告诉你，谨慎买近两到三年业绩最顶尖的那一批基金的风格。

举个例子，21年你能看到各平台推的最猛的基本都是大盘成长风格基金，这时候小白准备入场已经晚了，因为基金经理擅长的大盘成长风格已经走向一个极端了，这时冲进去大概率是高位接盘。

如果我们巧妙地避开大盘成长风格，去找中小盘价值风格里涨最好的基金，这样就可以大大避开亏损。

列几个例子，曹名长，他属于中小盘价值风格，主要是买一些估值很低，高股息的公司。

如何区分的呢？

我们可以用典型的价值指数中证红利，来对比他的基金，会发现他的风格和中证红利很像，基本未曾漂移过，这就是典型的中小盘价值风格基金。

中欧价值发现以低估值为核心的策略，大多年份都成功跑赢了中证红利，在21年实现了26.67%的收益率，而大多大盘成长风格基金在2021年是负收益。

中欧价值发现PK大成中证红利

所以咱们虽然看到老曹19、20年业绩很差，看全市场基金历史业绩排名肯定选不中它，但一对比又会发现，21年他的业绩竟然又很好，排名前列。

那到底是为啥？因为中小盘价值风格起来了。

就好比我是篮球运动员，今年举行篮球比赛，虽然我比不过奥尼尔，但比一般的大爷还是厉害的。

咱讨论主动基金的时候，也一定不能绕开市场风格去谈业绩。

张坤要找人比，就只能找曲扬，萧楠，彦春，葛兰，少醒们去比，他们都是大盘偏成长的风格。

谢治宇要比，就只能找董承非，饶晓鹏去比，他们是大盘均衡型的风格。

曹名长要比，就只能找徐彦、丘栋荣去比，他们是中小盘价值型的风格。

选基正确做法：

尽量分散配置不同投资风格下，业绩稳定，且名列前茅的

错误做法：

只挑最近三年业绩最好的。

首先选基金经理，先大致明白了他的风格，寻找低估的风格，再去谈业绩。

2、对基金经理不同市场风格的区分

如何区分基金经理的风格呢？如果你有炒股经验，可直接看上面这副象限图。

大致可分为四个象限：大盘价值、大盘成长、中小盘价值、中小盘成长。

最简单就是看下基金经理大致有哪些持仓股，落在哪个象限，如果分不清楚，放心，后边我也帮你们划分好了。

我们可以简单的把基金经理分为四个风格象限。

1、成长风格

就是典型的逆周期大蓝筹，典型代表是茅台、恒瑞医药、宁德时代这类市值大，成长性很确定的公司。

比如茅台公司的茅台酒，虽然市场上零售价只要1499，但真实的市场价高达2000多，也就是意味着茅台有至少30%以上的提价空间。

所以茅台只要每年把出厂价提上去一点，加上本来就供不应求的行情，业绩基本可以确定每年都能上涨。

因此我们把茅台拉长时间去看，终究会有回报，只是收益率多少而已。

只要预期收益率＞资金成本，那么资金就会继续买入茅台，直到把这个差价给填平。

比如20年疫情背景下，美债利率下降，海外资金成本降低，因此不断推动茅台持续上涨，外资 内资一波冲冲冲，茅台从19年初到20年末一共涨了150%。

但随着放水，美联储意识到通胀愈来愈不可控之后，加上经济也开始复苏，企业开始复工复产，也愿意去借钱投资了，于是美联储又开启了加息的节奏。

加息意味着美债利率上升，海外资金成本拔高，资金成本上升后，预期收益率＜资金成本。

一看茅台的预期收益率不如资金成本了，于是又集体撤，撤，撤。

因此以茅台为代表的诸多茅股今年都出现了杀估值的现象。

茅台从21年最高的2月至今已累计跌去28%。

而对应风格的基金经理们相继扑街。

最典型的就是爱豆张坤和中欧葛兰~

可以预料，接下来美帝那边市场利率还可能会继续走高，这些茅股们依然会有相当大的压力。

因此如果你满手都是一个风格的大盘成长基，需要随时做好面对回调的准备。

代表人物：傅鹏博、朱少醒、刘彦春、刘格菘、曲扬、葛兰。

2、价值风格

价值风格就是典型如万科A、兴业银行、中国平安这类估值很低的股票。

价值风格的公司周期性普遍较强，经济向好时，企业利润就会快速增加。

比如上游做钢铁、水泥、有色的原材料公司，下游企业要开工，做产品，不得进材料才行啊？

另外经济复苏，银行坏账也少了，业绩自然也会变好，派发的分红自然也就变多了！

而且价值风格在加息环境下也是受利好最多的。

因为一般只有在经济走强的背景下才会开启加息，加息也可以提升银行保险公司的息差。

所以像21年全球经济又开始复苏，那么价值股整体表现自然就强了。

代表人物：曹名长、徐彦、丘栋荣、姜诚、王海峰

1、大盘、中小盘风格

相比价值风格，大盘公司和小盘公司区别是市值不同。

一般投资者不需要对大盘和中小盘风格的基金进行过度区分，但市值风格也可以适当进行风险分散。

比如去年以来大盘成长的风格行情走向了极端，茅台、五粮液、恒瑞医药这些大市值公司都涨上了天，那么这时求稳的话，避开大盘，选择小盘风格的基金，可以避开很大回调的风险。

尽量别去人挤人的地方就对了。

那么问题来了，2022年下半年到底哪一类风格的基金，风险相对更低，更加看好呢？

我认为接下来整体价值风格可能会占据一些优势。

接着我们继续看价值风格和成长风格的对比。

十年前大盘成长的估值普遍只有十几倍，而现在估值去到了25倍，以消费为例，过去消费股的估值普遍十几倍，现在普遍二十三十起步，相对大盘价值而言，大盘成长的估值依然是偏高的。

那么如果是选价值，是小盘价值好还是大盘价值好呢？

我又做了一条曲线进行验证，事实证明小盘价值目前和大盘价值的估值是相差不大的，整体上比较均衡。

不过参考历史上美联储加息周期中，每一次大盘价值的表现都是略强于小盘价值，加上2021年大盘价值远远落后于小盘价值，从安全性和性价比的角度来分析，大盘价值或许比小盘价值会有更大的上涨空间。

我们参考03-06，12-13，以及16-18三段美联储加息周期可见，三段周期里大盘价值都跑赢了小盘价值，并且具有鲜明的优势。

考虑到22-23大概率也是加息周期，因此综合来看，22年我更倾向于大盘价值风格的基金一些。

但我还是强调，不建议直接进行梭哈某个单一风格，尽量还是做多种风格的搭配，降低基金组合的波动性。

比如大盘成长 大盘价值 中小盘成长 中小盘价值，也可以增加相应的均衡风格，这样就可以实现有效的风险分散。

举个组合的例子。

神玉飞 银河智联主题（大盘成长）

冯烜 兴业聚利（大盘价值）

杨晓斌 金鹰产业整合（大盘均衡）

张晓泉 平安新鑫先锋（中小盘成长）

曹名长 中欧成长优选（中小盘价值）

王创练 诺安安鑫（中小盘均衡）

在配置时，这六类基金进行等权重配置，就基本实现了风格分散，走势相比一个单一风格要稳健的多（如果我们特别看好大盘价值风格的基金，也可以适当增加一些仓位占比）。

在对应一个风格里选择最优秀的主动基金，构成组合，既更容易跑赢沪深300，而且也不用承担太大波动。

2. 基金经理风格汇总表

我也把市场上大部分的绩优基金经理，根据投资风格和行业风格，进行了一个彻底的分类:

1、大盘价值基金

2022年我比较看好的大盘价值风格基金经理主要有以上8位。

分别是：兴业冯烜、安信袁玮/陈一峰、万家黄海/高源、诺安蔡宇滨、华宝蔡目荣、工银瑞信杨鑫鑫。

下面我挑几个代表选手详细说一说：

兴业冯烜：最新纳入金牛二十的选手之一，人大经济学硕士，CFA，从业经历近20年，基金管理年限9年半，现任兴业投资总监，经验十足。

代表基金兴业聚利（001272），自冯烜2018年接手管理至2021年底，每年均稳定跑赢同期沪深300指数。

他是绝对收益风格的权益基金经理，回撤控制的很好，三年最大回撤11%，是深度价值里回撤控制最好的。

因为追求绝对收益，高估时会适当降低仓位，选股也很稳健。

目前他的行业选择相对比较集中，大部分仓位都配置在金融地产以及消费上，算是典型的大盘价值风格。

他的基金规模小又有打新，且基金管理人团队持有200万以上，利益和自身高度捆绑一致，值得考虑。

安信袁玮：也是今年纳入的金牛二十选手之一，物理学博士出身，做过科研，进入基金行业后研究过计算机、钢铁、有色等多个行业，早期也买过成长股，2018年后开始专攻价值股，基金管理近6年。

代表基金安信新常态沪港深精选（001583），自2016年4月接手管理至2021年底，在完整的6年中，5胜1负，只有2020年一年跑输同期沪深300。

他的特点是对于价格和价值的把控要做极致的测算，选股标准为“价值显著高于交易价格”，选择具有足够安全边际的企业，实现资产的长期保值和增值。

一句话就是，是一个喜欢买低估值的基金经理。

目前他主要持有房地产及相关基建类行业，同时辅配银行。

相比冯烜估值还有十几倍，袁玮的前十大持仓估值低到只有6.5倍，PB只有1.2倍，算是业内持仓估值最低的基金经理之一，目前他的基金自持也是百万以上~

操作风格上，袁玮的换手率也较高，偏爱交易轮动，比如四季度持仓中，增配了港股和地产龙头。

他今年业绩在几位大盘价值风格中也是较高的，在普跌的情况下，仍然不错的正收益。

交易型绩优大盘价值风格基金经理也是比较稀有的，他的管理规模只有25亿，灵活性也好，符合他的风格。

不足之处是它的回撤相对偏大一些，近三年业绩相对也偏低。

诺安蔡宇滨：有IMI石化行业就业经历，对化工很擅长，这方面能力圈突出，管理的基金业绩、风控、打新等各方面表现都处于较优水平。

代表基金诺安低碳经济（001208），自2019年1月接手管理至2021年底，稳定跑赢同期沪深300指数。

蔡宇滨的投资策略是秉承低估 基本优秀公司为主 估值合理的中小盘公司，长期持有估值合理的优质资产。

缺点是18年开始管理基金，生涯相对最短。

如果是想重点布局顺周期方向，可以考虑诺安的蔡宇滨。

华宝蔡目荣：少数坚守大盘价值风格并且业绩优秀的选手之一，也是资源类周期行业资深研究者，基金管理超9年，研究员、分析师、研究部总经理研究助理、基金经理助理、交易员等啥都干过，妥妥的老司机。

他的大盘价值风格的代表基金是华宝价值发现（005445），成立4年以来均跑赢同期沪深300指数。

蔡的持仓风格非常注重估值，前十大持仓平均市盈率只有12倍左右，市净率1.2倍左右，主要以银行、证券、地产为主。

在地产被摩擦了几年的背景下，能够相对沪深300取得一定的超额收益很不容易，也说明他的选股能力没问题。

蔡的这只基目前只有2亿的规模，打新和灵活性方面都很不错，作为大盘价值防守策略选项，值得考虑。

工银瑞信杨鑫鑫：行业研究员出身，也做过投资助理，从业经历近14年，基金管理8年多，也属于老司机行列了。

代表基金是工银瑞信创新动力（000893），自2019年2月接手管理至2021年底，3胜1负，只有2019年跑输同期沪深300指数。

杨鑫鑫则属于超级深度价值，极度注重行业分散和个股的性价比，在均衡的行业配置上优选个股，力图获取超额收益。

杨鑫鑫对估值的要求极为严格，前十大持仓平均9.6倍，持股的平均股息率甚至高达4.3%，属于典型的高股息策略。

如果想追求纯深度大盘价值，可以考虑工银瑞信杨鑫鑫。

2、大盘成长基金

2022年我比较看好的大盘成长风格基金经理主要有以上9位。

分别是：银华孙蓓琳/方建、银河神玉飞、长安徐小勇、国泰林小聪、泰信吴秉韬、建信陶灿、工银瑞信张宇帆、华安王春。

下面我再挑选3位代表选手详细说说：

其中银华孙蓓琳和银河神玉飞都是金牛二十选手，建信陶灿则是金牛二十的前基金经理。

银华孙蓓琳：经济学硕士，CFA，行业 宏观研究员出身，从业近18年，历任大成和银华两家基金公司，基金管理9年，实力派女将。

代表基金银华积极成长（005498），自2018年3月由他一手管理至2021年底，连续稳定跑赢同期沪深300指数。

孙蓓琳的投资风格比较类似于张坤、曲扬、刘彦春、萧楠等，在大消费板块有显著的超额收益，属于典型的蓝筹成长风格。

但她的业绩并不逊色这些明星基金经理，而且她的管理规模只有前面说的几位不到1/20，更小更灵活。

银河神玉飞：经济学博士，07年入职银河，有十余年的投研经验。

代表基金银河智联主题（519644），自2015年底由他一手管理至2021年底，在完整的六年中，4胜2负，在前期2016和2017年跑输同期沪深300指数。

他比较注重回撤控制，细分标的相对均衡，比如最新持仓有军工、材料、芯片、医药、消费电子、软件、白酒、汽车、电池等等。

他在大盘成长风格里不仅业绩好，而且也是回撤控制的比较出色的一位，他的银河智联主题近三年最大回撤只有18%，小于同期沪深300。

另外神玉飞擅长长期持股，换手率不高，比如他长期重仓的立讯精密，从2016年至今，最高回报超10倍。

神玉飞的管理规模也只有23亿，这只银河智联主题的规模是2.7亿，操作灵活性更强，不管是打新还是选股都非常灵活。

建信陶灿：北大金融科班出身，07年毕业即加入建信基金公司，从研究员一路做到现在的权益投资部总经理，从业14年，基金管理10年，也算是老司机一枚。

代表基金是建信改革红利（000592），自2014年5月由他一手管理至2021年底，完整的7年中，5胜2负，分别在2016和2018年跑输同期沪深300指数，长期回报稳健。

陶灿是最早嗅到并开始重仓新能源产业的老牌基金经理，当然他的能力圈远不止新能源，还包含消费，医药，传统制造等。

因此，我更偏向他的泛主题基金，怎么选行业和个股，就看他了，主要看重他的经验和业绩。

比如他的建信鑫利（001858），规模只有4.2亿，打新和灵活性方面也都比较合适。

3、大盘均衡基金

2022年我比较关注的大盘均衡风格基金经理主要有以上12位。

分别是：兴全谢治宇/乔迁、新华栾超、建信王东杰、金鹰杨晓斌、国富徐荔蓉、博时陈鹏扬、鹏华戴钢、交银沈楠、华安高钥群、工银瑞信何肖颉、安信张竞。

下面我再挑选2位代表选手详细说说：

建信王东杰：金融科班出身，清华金融博士学历，从业经历14年，开始在高华证券（高盛中国）做了四年分析员，2012年加入建信，从研究员做到基金经理，业绩表现非常优秀。

代表基金建信大安全（001473），自2015年7月接手管理至2021年底，5胜1负，只有2018年小幅跑输同期沪深300指数。

王东杰是从熊市里成长起来的基金经理，2008年入行就遇到全球金融危机，15年开始管理基金又遇到股市大震荡，所以他一直比较注重风险控制，近三年最大回撤相对也是最小的。

他的风控策略与谢治宇也比较类似，主要是行业分散，但他更注重胜率，选的都是大而不倒的行业龙头，坚持“胜而求其战“的理念。

他长期保持均衡稳健的投资收益，而且他的基金规模更小（总规模48亿），他的另一只建信战略精选（005596），3亿规模，还可以投资港股，也是一个不错的选择。

金鹰杨晓斌：研究员、分析师出身，从业年限也已经超10年，基金管理不到4年，实操年限尚短，但业绩非常优秀，近三年业绩相对是最好的。

代表基金金鹰产业整合（001366），自2019年2月接手管理至2021年底，均稳定跑赢同期沪深300指数。

杨晓斌说自己的风格最像朱少醒，都有一套非常严谨的投资分析框架。

但他早期是首席宏观分析师，是典型的自上而下型投资，喜欢先找到未来会景气的行业再去选股投资，这点和老朱侧重自下而上还是不太一样的。

因为最早是先做固收 的偏债基金经理，所以他对风险把控做的比较好，属于典型的行业分散 持股分散。

属性上来说，我觉得他倒可以用来对标谢治宇，超额收益比较稳定。

另外，他的另一只新基金鹰大视野（013209）规模只有3亿，且可投资港股，也是也不错的选择。

4、中小盘价值基金

2022年我比较看好的中小盘价值风格基金经理主要有以上11位。

分别是：中欧曹名长/蓝小康/袁维德、中庚丘栋荣、大成徐彦、英大张媛、国投瑞银綦缚鹏、广发唐晓斌/林英睿、中泰姜诚/田瑀。

下面我再挑选3位代表选手详细说说：

先说一下，这三位选手都是金牛二十最新持仓中的基金经理哈。

中欧曹名长：曹名长是国内低估价值投资派的大师，专注低估股票十余年，从来不蹭热点，以他的代表基之一中欧潜力价值（001810）为例，虽然前几年他的业绩一般般，但也是因为低估风格不受欢迎的缘故，不过你看他2021年的业绩，还是很亮眼的。

之前我们也入选过老曹，但因为期间更换更优标的换出去了，现在再一次将他纳入金牛二十，一是之前我们持仓的价值基规模都比较大了；二是看中他还有一个中欧成长优选回报（166020），只有2个亿。

另外这只基中欧自家也持有900多万，说明也很看好，缺点是管理费有点高，要2%，但我觉得打新应该能够覆盖~

大成徐彦：硕士学历，十五年 的行业从业经历，基金管理年限8年，18-19年中间有一年多的空窗期，19年底才开始重新接管基金。

代表基金是大成竞争优势（090013），从他完整管理的5年来看，4胜1负，只有2020年小幅跑输同期沪深300。

徐彦是中小盘价值风格，与曹名长不同，主打方向是周期类行业，偏爱工业、能源和材料。

徐彦擅长深入研究企业价值，以判断企业价值为出发点，研究行业趋势、商业模式和管理团队，挖掘低估值个股。

他的换手率很低，从不关注短期市场，也不跟随板块热点，坚持以合适的价格买入优秀的公司并长期持有的理念。

徐彦的管理规模也不大，只有35亿，而且风控能力也强，长期保持较低仓位运行。

国投瑞银綦（qi）缚鹏：工商管理硕士，从业经历19年，基金管理12年，行业研究员出身，后来做过证券高级研究员、基金经理助理、策略分析师等等，经验丰富。

代表基金国投瑞银瑞利（161222），自2016年7月接手管理至2021年底，完整的5年中，4胜1负，只有2017年小幅跑输同期沪深300指数。

綦缚鹏的风格有点像徐彦和曹名长的味道，属于深度价值风格，持仓画风类似中证红利，估值在20倍上下。

特点是回撤控制极为出色，两年最大回撤只有11.1%，同期300为20.2%，比老曹、徐彦都更突出。

而且他的业绩比老曹和徐彦都强不少，綦缚鹏是金牛二十中持仓比较久的选手，风格稳定，规模也没有扩大，今年仍然继续持有。

5、中小盘成长基金

2022年我比较看好的中小盘成长风格基金经理主要有以上9位。

分别是：中科沃土林皓、华商高兵/梁皓、万家李文宾、平安张晓泉/神爱前、建信邵卓、中信建投栾江伟、中融甘传琦。

下面我再挑选3位代表选手详细说说：

其中，中科沃土林皓、平安张晓泉和建信邵卓都是金牛二十选手，平安神爱前是前牛基主力。

中科沃土林皓：林皓履历比较简单，从业6年，基金管理2年，资历尚浅，但业绩不错。

生涯只管理过中科沃土沃瑞（005855）这一只基金，自2019年11月开始接手管理至2021年底，连续两年大幅跑赢同期沪深300指数。

属于新晋画线派基金经理，也是中小盘风格，主要研究的是500-1000亿区间的上市公司，他也是一个高换手交易型选手，擅长高景气高成长标的的轮动。

但他并不极端偏向成长，也会适当配置低估的银行股做平衡，所以他的风控比较好，近三年最大回撤不到18%，而同期沪深300是20%。

唯一缺点是他基金管理生涯经验尚浅，但考虑到利大于弊，可作为优质标的选项。

平安张晓泉：是清华学霸出身，平安研究总监，有色化工优秀分析师，有逾六年的基金经理经验。

代表基金是平安新鑫先锋（000739），自2019年6月接手管理至2021年底，持续稳定跑赢同期沪深300指数，

他作为研究总监，善于借助投研团队的实力，业绩突出，近三年业绩达221% ，在全市场排名前50，但目前管理规模仅4个多亿，规模与其实力并不匹配，目前性价比较高。

建信邵卓：看过邵卓几次专访，他在西门子和IBM有过工作经验，属于实体转行的基金经理，目前基金管理7年，业绩优秀。

代表基金是建信创新中国（000308），自2015年接手管理至2021年底，在完整的6年中，5胜1负，只在2017年跑输同期沪深300指数。

由于有过实体工作经历，所以他对科技和高端制造方面有更深的理解，但他的能力圈不仅限于科技，在消费、医药、金融等都有一定行业轮动能力。

目前国家发力扶持小而美和高端制造，这是他的强势点，值得考虑配置。

平安神爱前：咳咳，爱前，不是爱钱，有五年多的基金管理经验，十三年投研经验，极致的成长股选手。

代表基金是平安策略先锋（700003），自2016年7月接手管理至2021年底，完整的5年中，3胜2负，业绩波动较大。

神爱前擅长在大消费（含医药）、科技、高端制造等主要行业中进行均衡配置，在能力圈里做性价比。

如他自己所说“我只想做一名纯粹的投资人，不追排名，不求规模，不看重薪酬奖金，只希望能持续地专注于投资的本源，与持有人共担风险与收益，不负信任，不负内心的责任与安静。”

不足之处是神爱前的业绩虽然相对较高，但波动和回撤都偏大，管理规模扩张也较快。

他的另一只平安转型创新（004390）规模不到20亿，暂时也还可以考虑。

6、中小盘均衡基金

2022年我比较看好的中小盘均衡风格基金经理主要有以上10位。

分别是：景顺长城张靖、诺安王创练、国投瑞银吴潇、大成韩创、交银杨金金、金元顺安缪玮彬、中欧王健、国泰程洲、兴全邹欣、广发程琨。

下面我再挑选3位代表选手详细说说：

其中，张靖是2021年一季度牛基选手，王创练和吴潇是2022年一季度金牛二十持仓选手。

景顺长城张靖：量化/风险/投资/基金/金融工程/行业等研究员出身，研究经历相当丰富，基金管理10年，实力老司机。

代表基金景顺长城策略精选（000242），自2014年10月接手管理至2021年底，完整的7年中，6胜1负，仅在2017年跑输同期沪深300指数，业绩稳定。

他的特点是自己写代码设计量化策略，全市场选股，持仓行业分散度很高，长期保持稳健的投资风格。

另外，他近8年只管理了这一只基金，非常专一，规模也只有不到20亿，是一位非常低调的大佬。

诺安王创练：北大经济学博士，从97年就开始干投研，现在也有25个年头了，行业老炮，基金管理近7年，他早期在多家机构做过宏观经济研究，2008年加入诺安至今，现任研究总监。

代表基金是诺安研究精选（320022），自2015年3月由他一手管理至2021年底，完整的6年中，5胜1负，也是只有2017年跑输同期沪深300指数，长期业绩稳定。

王创练属于均衡风格，擅长把握经济周期，注重个股估值性价比。

他有自己的一套投资流程，即：观气象→选土壤→播种子。

方法就是先判断经济周期阶段，然后确定高景气赛道，最后再精选个股。

在估值和价格合适的时机买入，直到基本面发生变化或者高估时卖出。

比如他2020年底重仓日常消费，但在2021上半年大幅减仓，及时分散到了工业、可选消费、能源等行业。

近三年最大回撤只有不到18%，涨幅199%，管理规模29亿，是中小盘均衡风格里面表现最好的选手之一。

另外，他的诺安安鑫（002291）规模只有1.8亿，打新和灵活性更好，性价比可能更高。

国投瑞银吴潇：海归金融硕士，从业经历近8年，基金管理5年，中坚派实力选手。

代表基金是国投瑞银瑞盈（161225），自2017年3月接手管理至2021年底，完整的4年中，3胜1负，只在2018年小幅跑输同期沪深300指数。

他也是和谢治宇类似的均衡风格，核心投资思路还是分散投资，鸡蛋放在不同的篮子里。

他认为中国拥有全产业链优势，可投资的板块很多，关键是要精选好赛道，并在里面挑选好公司持有。

他的换手率很低，2021上半年只有52%，而且回撤更低，近三年只有16%，但他却靠这个风控获得了三年176%的收益。

目前管理人团队自持近500万，对于这只一个多亿的基金而言，占比算是业内前几名了~

九大板块主题基金介绍

首先咱们得明白，全市场28个行业里，有几个行业是长期表现最优的，那就是医疗、消费、科技。

这三行业不管是在美、日、欧，还是中国，在近二十年历史中业绩均排名行业前五。
而其他的一些行业，或许并不一直是最优秀的行业，但在出现低估机会时，也具备配置的价值。

比如金融地产、军工、有色、化工、农业等周期性比较强的行业，需要视行业估值和投资逻辑，来决定当前是否投资。
我们来一个个分析。

1、消费主动基金

①行业投资逻辑

消费行业比如酒、软饮料、食品、零售、日用品、餐饮、纺织服装、休闲用品、娱乐传媒、家具、家电、车子等都算消费，消费是是一个很大的板块。

消费行业的投资逻辑很简单，我们生活都离不开消费品，肉你得吃，榨菜零食得吃，奶得喝，酱油醋得放，视频电影要看，游戏要玩等等。

从最简单的衣、食、住、行，到文娱服务，美股围绕消费品的细分行业，大部分都是牛股集中营。

而且美国标普可选消费品精选指数，过去十年上涨339%，是仅次于标普信息科技的第二强指数。

消费行业聚集了市场最多的资金，主动基很多也很杂，也正是这样，行业定价比较有效，消费类基金想跑赢消费指数比较难，所以如果不想花心思挑选的话直接选中证消费50（008975）指数基金也可以。

如果一定要选主动基金的话，那就得优中选优了。

②业内优秀基金筛选与对比

③基金经理评价与解析

交银消费驱动（519714）：

交银韩威俊是上海财经大学金融硕士，消费行业资深分析师，深研大消费16载，担任基金经理6年。

他的研究范围很广，包括食品饮料、家电、零售、医疗等等，是国内少数把大消费领域研究的颇为透彻的基金经理之一。

他的核心理念正是研究，他认为将投研工作从擅长到极致，是投资的唯一捷径。

另外，韩威俊的业绩和选股能力也是这几只基金里面相对最好的，综合表现最优。

不过他的管理规模也偏大了，接近200亿，可能会影响后续基金的超额业绩。

嘉实消费精选（006604）：

吴越是复旦应用数学专业硕士，毕业及加入嘉实基金，8年多时间，从消费行业研究员做到了现在的大消费研究总监。

吴越是消费投资的坚定信仰者，特点是擅长通过理论研究 实际调研，挖掘黑马股，比如他经常通过自购买体验，以及观察身边年轻群体的消费喜好等方式来分析消费行业的趋势和演变。

他的缺点也很明显，基金管理年限尚浅，只有2年半时间，没有实际经历过大的牛熊市转换。

对于2022，他也并不悲观，认为消费行业将迎来结构性牛市，部分优质标的迎来基本面和业绩的好转，具有黑马潜力的个股值得期待。

大成消费主题（090016）：

大成齐炜中是2021年消费行业基金的黑马选手，与传统偏白酒的消费基金经理不同，齐炜中在农业、医疗、交通运输和轻工方面的涉猎比较成功。

主要跟他早期在轻工、农业和交通运输方向的研究经历有关，这也导致他的持仓更分散，最大回撤相对是最小的，稳定性更好。

齐炜中的持仓偏中小盘风格，换手率也较高，说明他偏爱交易，从持仓行业分布来看，主要在日常消费、可选消费和医疗这三个行业内轮动。

不过缺点也是基金管理年限较短，刚满2年，还需市场的磨砺。

富国品质生活（006179）：

富国王园园是富国内部消费投资明星女将，17年最开始接手的是富国消费主题（519915），至今业绩全部跑赢同期内地消费全指和沪深300指数，可以说出道即巅峰。

王园园从业经历9年 ，基金管理接近5年，从业以来就一直耕耘在大消费领域，业绩不错，也比较年轻，更富有活力。

王园园当前的管理规模已达234亿左右，不过她的基金规模扩张主要来自2021年发行的新基，新基就不推荐考虑了，选择的话比较建议上富国品质生活（006179），可以投资港股。

2、金融地产主动基金

①行业投资逻辑

关于投资金融地产的逻辑，咱们可以从3个方面看：

1、行业估值低，安全边际较高，金融地产股目前基本都均处在历史估值底部，利空也已基本消化充分，结合现在经济有复苏态势，可能22年行业会有不错的表现，相比于消费、医药、科技等行业，金融地产目前的风险回报比不错。

2、金融地产的商业模式稳定，存续期长，尤其是银行、保险等行业都是抢手的生意，巴菲特长期重仓也是银行股为主，而地产虽然受政策限制较多，但人们长期生活改善的需求仍在，龙头地产公司依然可以稳健发展经营。

3、金融地产龙头股具有较强盈利能力，尤其是银行，前两年在1.5万亿政治任务下，多数银行仍然能够反亏为盈，说明银行本身盈利能力较强；另外地产的龙头公司，今年万科、保利等业务也增长强劲，并没有出现业务骤减的情况。

在配置选择方面，金融主题内部个股分化也很严重，部分龙头蒸蒸日上，一些小的公司就在地上打滚，所以，配置主动基相比单独配置指数要更好。

比如近三年来，中证金融地产全收益指数涨幅仅为20%，而优秀的金融地产主动基收益都在50%~70%，长期看差异还是挺明显的。

②业内优秀基金筛选与对比

③基金经理评价与解析

中银金融地产（004871）：

目前市场上金融地产行业基金中，超额业绩非常突出的一只。

基金经理刘腾业绩出色主要是因为长期重仓持有白马行，招商和宁波银行是过去三年始终的第一大成分股，说明选股能力尚可。

不过最近加仓了券商东财和地产保利，说明他也开始注重非银金融和地产的均衡配置。

基金经理刘腾是金融学硕士学历，从业经验9年 ，最近几年主打偏债混合型基金，同时也管理这只金融基。

中银金融地产规模4.5亿，规模也很不错，不过如今的管理规模也还有100多亿，且管理多只债基，精力方面可能有限。

工银瑞信金融地产（000251）：

目前市场上非常有名的金融主题基金，13年成立，比其他几只基金的资历都老，且一直以来都是由基金经理鄢耀和王君正管理，老CP了。

基金经理鄢耀是硕士学历，曾任会计师事务所高级审计员、中国国际金融分析师等，从业经历10年 ，对银行、券商、保险、地产等行业有着长期的深入研究。

这里也介绍下王君正，与鄢耀同时开始管理工银瑞信金融地产至今，两人可以说合作相当融洽，王也是硕士学历，从业经验10年 ，他管理的工银瑞信美丽城镇业绩也是超级牛基。

目前工银瑞信这只基的规模已达72亿，而且也有63%的机构持有，市场认可度很高。

虽然他俩能力很强，支撑得起这个规模，但因为规模太大导致打新收益稀释太多，建议可以考虑另外一只可投港股且规模较小（规模9.6亿）的工银瑞信精选金融地产（005937）。

总的来说，专做金融地产主动基也就那么几只，而且这两只都可投资港股，都可以考虑。

3、医疗主动基金

①行业投资逻辑

过去半年多医疗板块回调很大，自2021.7月高点回调了45%左右，医疗确实左侧看相对便宜了，前期下跌明显有点过头，拉长看这个位置还是可以的。

但是短期很难说，成长板块大涨需要放水来支持，全球收紧预期下，短期指望不上，业绩方面也不可能一蹴而就，所以大概率上来说，接下来可能会和中概一样横一段时间来筑底。

这个期限多长谁也说不准，可能几个月，也可能一年以上。

我认为建仓的话可以分批开始建，收集筹码等待下一轮行情，但注意仓位控制和行业分散，切勿买成重仓。（22.2.13）

医疗行业从长线上分析，我认为长线是确定性很高的行业，它的长线配置逻辑主要有3点：

1、中国与美国相比，医疗行业发展还不成熟，美国医疗股市值占比12%左右，A股占比9%，国内医药行业在全市场占比较小。

而且发达国家在医疗行业的GDP比重在13%左右，发展中国家约6%，中国目前仅占比6.6%，相比发达国家医疗支出还有很大提升空间。

2、人都会生病，生病肯定要就医，年纪越大就医概率越高，当前人口老龄化趋势非常严重，根据相关预测，2035年中国就会进入超级老龄社会，在此之前，医药行业都有望持续维持高景气度，来满足老龄人占比日渐增加的需求。

3、医药行业在全球而言都是长期优质的行业，过去20年来看，标普500医疗在十一个子行业业绩排名第四，仅次于可选消费，科技，材料；在标普欧洲行业指数中业绩排名第一；在标普日本行业指数中业绩排名第二，仅次于通信；在恒生行业指数中排第一。

考虑到医药是一个长期值得投资的优质赛道，但行业内部分化较严重，好的差的参差不齐，没有专业性的研究很难选出优质公司，所以，把这些事儿交给专业的基金经理或许是最好的选择。

②业内优秀基金筛选与对比

③基金经理评价与解析

工银瑞信医药健康（006002）：

工银谭冬寒是清华大学北京协和医学院临床医学博士，专业实力强悍。

谭冬寒从业经历超10年，基金管理5年半，早期在中信担任医药行业研究员，2013年加入工银瑞信，2016年开始管理第一只基金，合作伙伴正是赵蓓。

因为从业时间比赵蓓短一点，咱也可以理解成赵蓓的师弟~

他的医药健康成立以来是169%，而赵蓓同期前沿医疗是177%。

虽然业绩略逊于赵蓓，但目前他俩的前十大持仓股有八只是一样的。

加上工银共享的医药投研团队，谭冬寒规模更小，预计后续他反超赵蓓的可能性还是挺大的。

中信建投医改（002408）：

中信建投谢玮是经济学博士，虽说专业不搭边，但他在硕士、博士期间都有参与过医药行业一级市场的投资，所以也不算门外汉。

谢玮的投资策略是极致的成长投资，超额收益可以，不过他的风控能力偏差，而且他的基金管理年限也比较低，没有经历过大的牛熊市切换，所以选谢玮建议可以适当分散持仓一下。

建信高端医疗（004683）：

建信潘龙玲早期在医药企业做过研究员和药品研发，而后加入基金公司从事行业研究员工作。

潘龙玲是偏爱交易轮动的选手，2020年换手率高达939%，比如2021年四季度就来了波大换血，前十大持仓新进8只。

目前管理规模只有6个亿，也不会影响她的轮动策略。

不过择时交易并没有让她的业绩很突出，但回撤控制的较好是其优点。

4、科技主动基金

①行业投资逻辑

科技行业的投资逻辑，主要有三点。

1、美国过去二十年上涨最好的行业指数就是标普科技，虽然科技相比消费、医药竞争更剧烈，但一旦竞争格局形成，长期看龙头股就是一台“印钞机”，过去纳斯达克的主要上涨力量就是由FAMMG五大科技股贡献。

2、目前中国与米国差距最大的行业就是科技，尤其是在半导体、芯片、电子等领域，是推动产业转型最重要的一环，科技的研发和发展也算是国家级战略了。

3、中国的经济需要科技产业带动实现新一轮升级，目前互联网、5g、通信、新能源我们已处于世界前列，有这些独角兽企业的带动研发，高端科技发展也会提速。

不过科技板块和医疗同属高估值板块，而且科技的不确定性比医疗更高，尤其是硬件，高投入，低产出，风险更大，相对之下比较实现稳定容易盈利的行业还是以腾讯、阿里、美团为代表的在港股上市的互联网公司。

②业内优秀基金筛选与对比

③基金经理评价与解析

金鹰信息产业（003853）：

金鹰樊勇是西南财经金融工程硕士，2013年入行，电子、通信、新能源等行业研究员出身，从业经历近9年，基金管理3年，业绩突出，科技行业黑马选手。

樊勇是一位泛科技综合性基金经理，长期保持对电子信息相关产业的精细研究，包括计算机、电子、芯片、5G、新能源、互联网、智能汽车等等。

他的特点是擅长挖掘能力圈内各细分领域的牛股，且持仓相对分散。

不足之处是2018年下半年才开始接手基金，正逢科技牛市，且管理年限尚短，没有经历过大的牛熊转换。

中银智能制造（001476）：

中银王伟是上海交大工学学霸，擅长高端制造行业投资，中小盘成长股猎手，基金管理7年的老将。

与樊勇不同，王伟早期的研究方向是机械、汽车和军工，所以目前主打方向是汽车、机械、电子、光伏、新能源等行业的硬科技设备制造。

王伟的换手率很低，属于长期价值持股理念，而且选股能力突出，说明他对相关标的研究非常深入，最新持仓主要包括高端家电、锂电池、果链、光伏/风电设备、智能包装、光伏玻璃、半导体功率器件等。

当然，他的科技属性并不在电子或芯片上面，如果你对高端制造领域感兴趣的话，可以考虑下王伟。

融通新能源汽车（005668）：

融通王迪是计量金融硕士，早期的研究经历与王伟类似，主做方向是机械、电力、设备、军工等行业。

但他做基金经理后，主打能源汽车方向，以汽车整车和零部件公司为主，辅配光伏、风电和航空航天等行业的相关标的。

王迪的风险偏好较低，注重估值和配置均衡，回撤控制是这几位中最好的。

另外，他生涯只管理了这一只基金，非常专一，也取得了“2年2倍 3年3倍 5星全满贯”的业绩称号。

王迪算是新能源汽车领域崛起的新秀，看好这方面的话可以考虑，但后续也难免面临规模扩大带来弊端，有待时间的检验。

宝盈人工智能（005962）：

宝盈张仲维的能力圈覆盖港股互联网，同时在科技方面超额收益也非常明显。

张仲维之前在台湾做过信托基金经理，具有一定的全球投资视野，后来做了多年研究之后先在华润元大基金做基金经理，再去到宝盈基金。

他的强势方向主要是科技，包括传媒、互联网、高端制造、硬科技等等。

他对泛科技板块轮动的嗅觉能力很强，比如在2021一季报之后减持美团、腾讯，调仓硬科技，在年初持有不少中概股的情况下，2021年基金收益率依然达到了20%以上。

现在中概股处于价值洼地，张仲维或许会有更多能力去把握买入的机会，他的另一只基金宝盈发展新动能（010128）规模只有4.1亿，可能更加灵活。

5、军工主动基金

①行业投资逻辑

强国必强军，军工虽然不如消费热门，但与国家发展紧密相连，也是个长期向上的行业。

尤其是现在乌俄冲突情况，全球充满不确定性因素的背景下，咱们对军事装备的需求量大概率也是会稳步提升的。

但军工行业有个特点，很容易受热点概念炒作，易暴涨暴跌，比如12-15年，咱们新班主初上任，军工强国概念推动下，中证军工指数一度上涨近5倍。

但因为自身缺乏基本面的支撑，随着熊市来临，跌的也很惨，几乎膝盖以上都斩没了。

军工行业因为波动大，需要紧跟政策面变化，投资难度还是很高的。

另外需要提示一下，这个行业依然存在不少问题，长期以来自身盈利能力不佳，非常依赖政府客户下达的订单，几乎没有什么定价权，导致利润率低下，这个行业长期的销售毛利率只有15%左右，净利润率不到5%。

所以我不建议散户去投资军工板块，如果一定要投资，尽量选军工行业主动基金。

主动基金超额收益还是很明显的，军工指数基金近三年涨幅81%，但多数优质主动基都在130%以上，所以这也是一个需要交给基金经理投资的行业。

长信国防军工（002983）：

这只基金2018年由宋海岸接手，是近两年超额收益非常显著的军工行业主题基金。

长信宋海岸是应用数学专业硕士，量化研究员出身，擅长策略交易，其所在的长信基金量化团队，也是国内公募做中低频量化投资非常出色的团队之一。

他的特点是擅长从基本面 技术面，也就是通过行业投研 量化模型交易获取超额收益。

他认为军工天然具有高波动的特点，基本面透明度较差，无法看的太远，非常适合技术性的量化交易模型。

作为国内公募量化基金崛起的新势力代表，也是个不错的选择。

博时军工主题（004698）：

这只基17年成立，由于军工的本身波动就非常不稳定，所以业绩时好时坏也没办法，但20年翻倍的业绩也说明了基金的选股能力。

基金经理兰乔是清华硕士学历，从业经历10来年，基金管理经验6年 ，博时军工这只基自成立以来全权由他操刀，他擅长的方向也是偏向制造业，算是比较对口。

博时军工当前规模55亿，已是他管理最大的一只，但从他的主攻方向看，更擅长工业制造业，导致有一定的分心和不专一，这点需要注意。

6、有色主动基金

①行业投资逻辑

有色行业，顾名思义，就是有颜色的矿产产业，比如，铜、黄金、白银、铝、锂、铁/镍等矿产，也包括煤炭等资源类。

这类行业的周期性很明显，受原料供需关系的影响很大，比如近两年我国铜的储量持续下行，一度较年内高点降低8成，再加上国外疫情严重，进口受阻，供不应求导致国内铜价猛涨，也带起了整个有色板块。

另外，新能源产业向好也扩大了需求，多家独角兽企业宣布造车，对铁/镍、锂、铜的需求量大增，也是带动有色上涨的重要原因。

但有色行业属于强周期性行业，经济复苏以及全球大放水影响下，享受到了顺周期红利，不过如果放水停止或经济复苏节奏放缓，也会最先受波及。

所以，选这个板块的主动基，不仅对基金经理的能力考验大，更要有很强的择时和择股能力。

这个板块我强烈不建议选择指数基金，是因为指数基金里的成分股过于分散，选主动基金更容易获取超额收益。

②业内优秀基金筛选

③基金经理评价与解析

华宝资源优选（240022）：

12年成立，华宝老牌周期行业基金，长期重仓有色、采掘、化工等行业，可以长期稳定跑赢中证有色指数和中证内地资源全收益指数。

之前蔡目荣管理的另一只华宝价值发现我们已经提及过他了，但他也多年从事着资源类周期行业研究，可以说是周期行业的“活化石”，管理的第一只基金就是华宝资源优选，也是成为了他的代表基，基金持仓有色、采掘等行业纯度高。

不过华宝资源优选的业绩起伏波动挺大的，关键还是要实时择时进场才行，难度很大。

7、化工行业主动基金

①行业投资逻辑

化工行业属于强周期行业，又称化学加工工业，主要生产工业品的原材料，比如，塑料、合成橡胶、染料、酸碱、高分子新材料等等，在家具、服装、建筑、汽车、电子器件等方面应用很广。

与有色类似，受原料的供需变化对产品价格影响较大，比如，2020年受疫情影响，MDI（一种重要化学原料）供不应求，以致价格全年超40%，像万华化学这种行业龙头就很受益。

另外，国家对化工类企业审核很严格，也使得行业护城河较高，龙头公司更吃香。

不过，行业本身也具有很强周期性，需要对行业周期有深入的研究，小白慎入，可以等行业出现历史性低估的机会再介入。

②业内优秀基金筛选

③基金经理评价与解析

易方达供给改革（002910）：

2017年成立，年限不长，早期持仓有色、钢铁、采掘等周期行业比较分散，19年杨宗昌接手后，全部转向能源 材料等化工行业，目前占比超85%，已是纯种化工基。

从19年至今的业绩看，稳定跑赢沪深300指数和中证化学原料全收益指数。

杨宗昌是化学博士，管理基金虽然还不满3年，但在易方达任化工行业研究员近8年，对化工类行业研究很深，所以现在专投化工，就类似蔡经理的诺安成长专投芯片一样。

不过区别是，蔡经理的基金跑不过芯片指数，但杨宗昌却可以大幅战胜同期的化工指数，这3年业绩非常优秀。

这只基目前38亿规模，不算高，值得考虑，但是重仓化工周期性行业，同样考验我们投资者的择时能力。

8、农业主动基金

个人暂时未持有农业板块基金，该细分领域较窄，周期性强，适合底部布局。

①行业投资逻辑

民以食为天，大家都要吃饭的，农业是国家的根本，也是国家比较重视的行业。

农业可以简单分为种植业和养殖业，其中养殖业占比较大，上市公司中，比如牧原、海大、正邦、新希望等等基本都是搞养殖为主。

影响农业的主要因素有两个，一是自然灾害，比如，旱涝灾害、蝗虫侵食、非洲猪瘟等导致产品供不应求，价格随之升高，可参考19年猪肉那一波；二是通货膨胀增长，物价上升，行业受益。

现在猪肉价格基本在底部开始企稳，农业板块的表现也是比较稳的，不过市场上关于农业板块的主动基金比较少，纯度较高的行业基金更少，我就列一只相对比较优秀的。

②业内优秀基金筛选

国泰大农业（001579）：

农业板块稳定性最好的基金，在18年股灾中回撤控制很好，且自成立以来，业绩稳定跑赢沪深300和中证大农业指数。

程洲硕士学历，CFA，是一位有21年的从业经历，基金管理近14年的老将，代表基是国泰聚信价值优势，这只农业基也是由他一手管理至今。

程最主要的风格特点就是稳定，控制回撤方面非常优秀，不过，他目前管理的基金数量达9只，总规模达168亿，这一点不太好，精力可能不够集中。

国泰大农业当前12亿，还是比较合适的，选他主要看重他的投研经验丰富。

那么以上几大行业我们就聊到这。

接下来咱们再聊聊海外的基金。

9、港、美股主动基金

利益相关，我目前持有比较多的是QDII基金，这块我会把QDII基金和沪港深基金放在一起来讲。

（1）QDII基金

QDII基金，简单说就是在国内成立，可投资国外证券市场的基金，比如，港股、米股、欧股等，由于各地交易时差，QDII基金买卖周期也比较长，更适合长期投资，不适合短线操作。

①投资逻辑

先说大背景，其实港股在底部盘旋已有三年之久，19-21年全球各大市场涨幅都不小，唯独港股惨不忍睹。

港股以国际资金为主，机构化较高，定价也比A股更偏理性，现在A股的估值整体还是比港股更高一些的。

尤其是各大独角兽企业都在港股上市，比如，腾讯、阿里、美团、农夫山泉等，还有企业逐步回归到港股上市，比如京东、网易、快手等，未来还有拼多多、抖音等等。

经历了2021中概的断崖式下跌之后，这些核心资产的配置性价比也已经非常高了，接下来港股市场还是有很多投资机会。

同理，美股的话，比如知乎，贝壳，好未来，B站等等，也是很不错的新兴产业公司。

另外美国的龙头股，FB，亚马逊，微软，谷歌，苹果等等，都是一些很不错的优质标的。

所以港美股配置方向的基金依然值得关注，接下来我会重点从主动基金方面来讲解：

②业内优秀基金筛选与对比

目前布局全球的QDII基金：

③基金经理评价与解析

国富大中华精选（000934）：

国海富兰克林旗下全球投资的明星基，15年成立，主要投资国外上市的中国优质企业为主，比如腾讯、大唐新能源、华润电力、金蝶国际、比亚迪等，仓位基本都集中在港股，偏向于大盘成长风格。

基金成立以来也是每年均能战胜沪深300指数。

国富徐成是英国布茨茅斯金融决策分析硕士，从业经历15年 ，现任国富QDII投资总监，他的投资特点是覆盖面广，灵活度高，不会只买某一种风格的公司。

他选择优质企业有两个硬性指标：一定要有核心竞争力、管理层要优秀，主要通过行业配置和个股选择两方面来获取超额收益。

汇添富全球移动互联（001668）：

2017年成立，基本全部投资港美股移动互联网公司，业绩可以对标同期纳斯达克100和中概互联网指数，但成立以来均大幅跑赢这俩指数。

总结就是这基有点中概互联 纳斯达克100的主动增强版的味道~

汇添富杨瑨是清华工程学硕士，汇添富TMT分析师，我看好他是因为他是长期的价值投资风格，坚定持有较好赛道的好公司，赚取企业盈利，选股能力较强，有严格的风险回撤控制，基本都对我胃口。

不过，杨瑨也有一些缺陷，还比较年轻，没有经历过完整的牛熊转换，且他的投资范围较广，涉及全球多个国家，可能在研究上有所欠缺；另外，这只基费类相对高一些（管理费1.8%，托管费0.35%）。

但综合评价仍是最优的选择，QDII基金选他我比较放心。

（2）国内沪港深基金

①投资逻辑

沪港深基金，简单说就是投资港股不受限制的基金（最多可以95%），但前提是要在港股通范围之内选股票。

如果说QDII基金是可完全投资境外公司，这类基金则是可以自主选择是不是要投资港股，投多少比例。

一般这类基金特点是都比国内的基金要稳健，波动小很多，如果胆子小，建议先从沪港深基金里淘金试试。

②业内优秀基金筛选与对比

通过多轮筛选，主要筛选出两名基金经理：

③基金经理评价与解析

交银沪港深价值精选（519779）：

交银陈俊华是上交大金融硕士，行业研究员出身，曾在中国国际金融公司，向国外机构投资者提供研究服务，也曾获得2006年新财富 “最佳分析师”电力行业第一名称号。

从业经历近17年，主投港股，算是交银的海外扛把子系列。

陈俊华在风格上属于均衡型，对于成长和估值的匹配把握也比较准确，回撤控制也非常好。

比如在2020年超配的食品饮料，但在2021年上半年及时转变到电子和汽车行业。

她也是2021年港股基金中少数取得5% 正收益的基金经理。

但不足之处是，她管理的其他基金业绩偏差，且在2021年年初趁热度发了多只新基金。

华安沪港深通精选（001581）：

华安高钥群，代表基金华安沪港深通精选（001581），自2017年4月接手管理至2021年底，稳定跑赢同期沪深300指数。

高钥群是研究员出身，有多年的行业研究和全球投资研究经验，对行业趋势把握是比较准确的。

而且具有较强的行业轮动能力，比如2020年中，超配材料和医疗保健，21年超配工业和信息技术。

她也能够紧跟政策导向，及时做出调整。

缺点是她的基金管理年限略有不足，没有经历过牛熊市切换。

三、债券主动基金测评

债券基金一般分为纯债基和混合一级、二级债基，其中纯债基还分为短、中长期纯债基金。

短、中长期纯债基金：顾名思义，就是这个债券基金，除了流动现金配置，所投资的资产均为短期或中长期债券，这一种风险最小，当然收益也不高，年化5%左右。

混合一级、二级债基金：之前一级债基可以打新股，但现在被叫停后已经和纯债基金没啥区别了，而可以选择直接投资股票市场的债券基金，则被称为混合二级债基。

纯债基金受市场利率影响较大，债券牛市的延续，主要取决于市场利率的下行预期，熊市则相反，取决于市场利率上行的预期。

比如13年是债券熊市，利率上行，债券基金能保持不亏就算很不错了，那时银行理财的收益率纷纷提高到5%，三年定期存款利率也很高，导致本身利率差不多的债券就无人问津，价格下跌导致亏损。

所以历年以来债券基金的净值走势，和市场利率的变动呈负相关。

比如14、15年十年国债利率不断下降，债券便迎来大牛市，而16、17年开始国债利率触底反弹，债券便进入熊市。

所以，投资纯债基也存在一些风险，比如当前美联储在加息背景下，美债利率就有上行风险，如果我们的无风险利率也跟随一起提升，那么债基也可能阶段性收益不佳。

但作为低风险产品，从中长期的角度看债基还是可以配置的，毕竟，目前全球经济复苏，股债双杀的情况大概率也不会出现。

②业内优秀基金筛选与对比

其中，前两只为纯债基，第三只为混合二级债基。

鹏华丰融（000345）：

鹏华刘涛是纯债基里的业绩王，鹏华丰融5年年化是7.8%，全市场第一，不含股票做到这个业绩就有点离谱。

不过鹏华丰融是一年开放一次申购，现在还封闭着，开放日为每年的11月19日左右。

一般封闭债基的业绩普遍要更好一点，因为仓位更高，所以债基封基一般业绩都好于开基。

如果不追封基的话，他还有一只鹏华普利（009483），也是开放申购，可以考虑~

兴业定期开放（000546）：

兴业周鸣是清华学霸，金融从业近21年，基金管理12年，专注固收 领域的实力女将，现任兴业固定收益投资部总监，团队优势更强。

不过这只基金是定期开放型，每年开放一次，灵活性较差，可以考虑她的另一只兴业收益增强（001257），混合二级债基，业绩也很优秀。

财通资管积极收益（002901）：

宫志芳是数理金融硕士，外汇和债券交易员出身，特别注重绝对收益。

她在任职期间也拿了不少奖项，尤其2018年，在债基普遍较弱的行情中，获得了一年期开放式债基金牛奖。

宫志芳的这只基金非常的稳，是近五年（2017.1-2022.2）唯一一个以混合二级债基取得连续21季度为正的选手。

五、2022年展望

在全球流动性收紧的大背景预期下，2022年预期再有大规模牛市是比较难了~

市场更多会以内卷的形势展现。

内卷最大的特点是指数震荡不涨，内部板块分化明显，赚钱效应一般。

如果还是只会简单粗暴的买某宝上首页推荐的产品，很可能没法获得比较好的收益。

从趋势上看，我预估价值风格的基金很可能在2022年还会相比成长风格延续相对强势的一段时间。

配置上，我更建议做主动基金均衡配置，尤其对于泛主题类的基金，多个风格板块平衡持有，适当侧重价值。

另外还可以适当配置一些债券基金，如果市场跌出黄金坑时可以把债基卖出来进行加仓。

如果资产量比较大，除了股和债，在黄金ETF和国内发行的reits上也可以做一些拓展考虑，限于篇幅就先不展开来说了。

好，能一字不落坚持读到这里的朋友，我只能说你是真的牛，2万多字竟然被你读完了~

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