债券型基金「激进债券型基金」

权益类基金迎来暖春，债券基金却还在漫漫寒冬。

2018年的基金市场被兴全合宜的火爆销售炸响。1月16日，兴全基金旗下首只长封闭式基金——兴全合宜开始发行，发行当日即传出了一日销量超过300亿元的消息，成为2018年的首只爆款基金。回顾过去的几个月，权益类基金遭到抢购的消息不绝于耳，华夏稳盛3日卖了75亿元，中欧恒利一天卖了74亿元，嘉实价值精选一天卖了66亿元。在沪指“11连阳”，现象级爆款频出的氛围下，让人有一种置身于牛市的错觉。

权益类基金连出爆款，债券基金却仍困于新基发行艰难、老基规模萎缩的窘境。1月17日，博时双债和长盛同裕两只债券基金均发布公告，宣布将召开份额持有人大会决定基金清盘事宜。而据Wind数据统计，2018年以来共有12只基金成立，其中仅有2只是债券基金，一只是委外定制产品，另一只则刚刚达到2亿元的成立线。

债券基金仍处于漫漫寒冬

2018年1月17日，国债期货尾盘跳水，10年期国债期货主力合约跌至上市以来新低，跌0.23%，五年期国债期货主力也下跌跌0.14%。自2016年四季度债牛转熊以来，债券市场就一度萎靡，屡创新低。

在债券市场表现不佳的背景下，债券基金的日子也不好过。1月17日，博时双债和长盛同裕两只债券基金均发布公告，宣布将召开份额持有人大会决定基金清盘事宜。

博时双债基金成立于2013年9月18日，该基金在2016年3季度曾经有大额资金进入，申购81亿份使得基金规模一度攀升至97亿元，而该资金仅存续了不到一年的时间，在2017年2季度就迅速赎回，导致基金规模急转直下，2017年4季报显示，就只剩下0.05亿元。

长盛同裕成立于2016年3月29日，存续时间不到2年。长盛同裕成立之初刚刚达到2亿元的基金成立规模线，其后在债券市场表现不佳的大背景下，规模不断萎缩，最新的数据显示，该基金仅剩下了0.15亿元。

除了清盘之外，宣布延长募集的债券基金业不少。1月16日，新华安享惠钰定开债基发布延长募集公告，该基金于2017年11月27日开始募集，原定募集截止日为2018 年1月19日，现延长至2018年2月9日。

1月5日，中欧基金旗下产品——中欧聚信债基发布延长募集期公告。该基金自2017年12月11日开始募集，原定募集截止日为2018年1月11日，此次将延长至2018年2月14日。

Wind数据显示，目前市场上尚处于募集期的53只债券基金中，其中包括国泰、华商、新华在内的多只基金均是在2017年没有募集到足够的资金，将募集期延长至了2018年。

委外债基成为救命稻草

新基难募，旧的基金规模也不断萎缩，在此情形下，机构资金似乎成为了债券基金的救命稻草。

1月11日，中银基金发布合同生效公告，宣布中银丰荣定期开放债券基金成立。蓝鲸财经查阅基金生效合同发现，该基金正是一只机构定制基金，其100.1亿的资金规模仅有2户认购，其中基金管理人认购了1000万元，一大户认购了剩余的100亿元。

2017年3月，监管层下发委外新规：单一持有份额超50%的新基金需采用发起式基金形式，且采用封闭式运作或定期开放运作，定期开放周期不得低于3个月。此后，委外定制基金产品多以发起式定开债基的形式出现。

去年年末，监管层对货币基金冲规模下发“禁止令”，委外债基就一度成为基金公司的救命稻草。

2017年12月，不少委外债基赶在年末相继成立。2017年12月14日，鑫元广利定开债基和华安鼎瑞定开债基两只基金同时宣告成立，这两只基金的募集有效认购总户数分别只有3户和2户，规模为10亿元和50亿元。

2017年四季度以来共有52只发起式定开债基先后成立，另有数十只定期开放债券型发起式基金排队正等候审批。分析这类委外债基可以发现，这些基金的规模少则几十亿元，多则几百亿元。大部分都是银行系基金发行，只有几户认购，并且不向个人投资者开放。

债市短期承压长期看好

在债券市场的大幅调整之下，债券基金的收益率自然不尽人意。

据好买基金网提供的数据统计，去年债券型基金产品平均收益率为1.88%，四季度各期限收益率大幅上行带来的急跌行情，更是将单季度的平均收益率下杀至0.03%。去年四季度超六成债券型基金的份额出现缩水，甚至有部分债基规模挣扎在5000万元清盘红线边缘。

“受2017年债券收益率快速上行的影响，公募债基的整体表现较差，从投资回报角度来看，绝大部分债基的收益低于资金成本或银行理财产品收益率，因此2017年投资者认购债基的需求还是比较疲软。”永赢基金一位专业人士分析。

而站在当前的时间点上，多位专业人士都认为，债券市场短期承压，确实会有一定波动，但是将时间拉长还是值得配置的。

泰达宏利固收部副总监王靖认为：“债基属于长期配置资产，站在当前时点，债券收益已经具备了中长期持有的投资价值，如果个人投资者可用2-3年的时间持有债基，我们认为会是不错的选择。”

“对于明年的债券市场，我们用三句话来概括——短期企稳，中期有压力，长期看好。在明年中国债券市场发展中，供给侧改革这条主线将会继续伴随我们未来的发展。在经济高质量增长的同时，如果金融风险发生的概率能得到有效的降低，债券市场和权益市场将给机构投资者提供更为多样化的配置机会，大类资产配置在中国债券和资本市场的有效性将进一步上升，大类资产配置也将迎来黄金发展期。”鹏扬基金副总经理李刚向蓝鲸财经表示。