稳健货币政策对经济的影响「国家财政促进国民经济平稳运行」

扎实稳住经济一揽子政策措施出炉！

货币金融政策方面，包括鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度等5项具体举措。

5月31日，国务院发布《关于印发扎实稳住经济一揽子政策措施的通知》（下称《通知》），包括六个方面共33项措施。

其中，货币金融政策方面，包括鼓励对中小微企业和个体工商户、货车司机贷款及受疫情影响的个人住房与消费贷款等实施延期还本付息，加大普惠小微贷款支持力度，继续推动实际贷款利率稳中有降，提高资本市场融资效率，加大金融机构对基础设施建设和重大项目的支持力度5项措施。

分析人士认为，系列措施将加大普惠小微贷款支持力度，有助于缓解其经营困难，推动实体经济融资成本稳中有降。同时，提高资本市场融资效率，助力中国企业的融资多元化，确保中国经济的平稳发展。

普惠小微力度进一步加强

《通知》要求加大普惠小微贷款支持力度。继续新增支农支小再贷款额度。将普惠小微贷款支持工具的资金支持比例由1％提高至2％，即由人民银行按相关地方法人银行普惠小微贷款余额增量（包括通过延期还本付息形成的普惠小微贷款）的2％提供资金支持，更好引导和支持地方法人银行发放普惠小微贷款。

同时，指导金融机构和大型企业支持中小微企业应收账款质押等融资，抓紧修订制度将商业汇票承兑期限由1年缩短至6个月，并加大再贴现支持力度，以供应链融资和银企合作支持大中小企业融通发展。

财信研究院副院长伍超明在接受《国际金融报》记者采访时认为，今年新增普惠小微贷款额度将有较大幅度提高，将更好地起到稳市场主体保就业作用。央行普惠小微贷款将支持工具额度和支持比例增加一倍，一方面意味央行对上述普惠小微贷款余额增量的资金支持比例将提高至2％，商业银行发放相关贷款的资金成本进一步下降，进而有助于降低企业实际贷款利率；另一方面也将增加金融机构普惠小微贷款的意愿和能力。

疫情暴发以来，人民银行创造性地推出了一系列结构性货币政策工具，有效促进普惠小微企业贷款增量、扩面、降价。数据显示，2022年一季度末，普惠小微企业贷款余额20.8万亿元，同比增长24.6％，支持小微经营主体5039万户，同比增长42.9％。

2021年，国内普惠小微贷款余额增量为4.31万亿元，今年一季度新增贷款1.55万亿元。伍超明预计，在政策刺激下，第二季度新增普惠小微贷款将进一步增加，全年有望新增6万亿元左右，将对稳定社融增速发挥重要作用。

光大银行金融市场部分析师周茂华在接受《国际金融报》记者采访时表示，小微企业融资难融资贵一直是世界难题，国内也在千方百计缓解小微企业融资难题。小微企业健康发展对我国稳就业、稳定产业链供应链和产业转型升级等方面具有重要意义。受突发疫情冲击，能源和商品市场波动等，部分小微企业面临不少经营困难与挑战，国内引导金融机构加大普惠小微贷款支持力度，有效降低小微企业融资成本，有助于缓解小微企业经营困难，减轻企业财务负担，稳定企业发展信心。

推动实际贷款利率稳中有降

《通知》指出，继续推动实际贷款利率稳中有降。在用好前期降准资金、扩大信贷投放的基础上，充分发挥市场利率定价自律机制作用，持续释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能，发挥存款利率市场化调整机制作用，引导金融机构将存款利率下降效果传导至贷款端，继续推动实际贷款利率稳中有降。

伍超明分析称，实际贷款利率的下降，在没有央行降息的情况下，有两方面举措：一方面来自银行负债端成本降低后传导至贷款端。一是央行前期降准释放的低成本资金，二是存款利率市场化调整机制发挥作用，存款利率下降，这两个因素均能降低银行负债成本。另一方面是银行收窄息差和降费，释放贷款市场报价利率（LPR）形成机制改革效能。

周茂华表示，推动企业实际贷款利率稳中有降，此前央行出台总量 结构工具，保持市场流动性合理充裕。一方面，金融机构继续挖掘LPR报价利率改革潜力；另一方面，通过市场化方式，优化负债管理，降低负债成本，推动实体经济融资成本稳中有降。

从4月以来，银行间资金便出现了“淤积”的问题，其背后的原因便是信贷需求不足。近期再贷款工具落地、LPR下调等，旨在不断刺激信贷需求的释放。

5月20日，2022年5月LPR报价出炉：1年期品种利率与上期持平，5年期品种利率下调15bps。中信证券分析师明明认为，一方面，LPR的“非对称下调”传递了稳增长的政策意图，体现央行主动作为、呵护经济的决心，为市场注入强心剂；另一方面，4月中长贷整体表现较弱，是拉低信贷同比变化的主要原因，中长贷需求不佳，因此也需要通过长端LPR利率下调予以刺激。

助力中国企业融资多元化

《通知》提出，提高资本市场融资效率。科学合理把握首次公开发行股票并上市（IPO）和再融资常态化。支持内地企业在香港上市，依法依规推进符合条件的平台企业赴境外上市。

安永大中华区审计服务合伙人汤哲辉在接受《国际金融报》记者采访时表示，“国家始终坚持提升直接融资比例，坚持建设中国特色资本市场，以实现金融对实体经济的支持。同时，香港资本市场是衔接国内企业与国际资本的最佳桥梁，中国高水平改革开放，需要我们企业大胆走出去、资本放心请进来，我们会充分利用好香港国际金融中心地位，助力中国企业的融资多元化，确保中国经济的平稳发展。”

“提高资本市场融资效率，既有助于短期拓宽企业融资渠道，也是中长期提升金融服务实体经济的重要措施。我国经济高质量发展离不开更加包容、更加高效的资本市场支持。”周茂华说，本次提升资本市场融资效率，强调支持小微、民营企业、绿色发展、平台经济等重点新兴领域健康发展，并对民营企业融资成本方面予以适度优惠。

此外，根据《通知》要求，继续支持和鼓励金融机构发行金融债券，建立“三农”、小微企业、绿色、双创金融债券绿色通道，为重点领域企业提供融资支持。督促指导银行间债券市场和交易所债券市场各基础设施全面梳理收费项目，对民营企业债券融资交易费用能免尽免，进一步释放支持民营企业的信号。

5月30日，浙江浙银金融租赁公告称，将于6月2日簿记发行市场首单货运物流主题金融债券，发行规模14亿元，期限为3年，主体和债项评级均为AAA，募集资金将用于向货车车主及相关货运物流企业提供延期还本付息、续做、新增投放等金融支持，帮助其渡过难关，中信证券担任本期债券牵头主承销商及簿记管理人。此次首单货运物流主题金融债券的成功面世，是金融机构用金融力量支援抗疫大局，在决胜抗疫中体现金融担当的生动体现。

同日，申万宏源承销保荐表示，日前由申万宏源担任联席主承销商的中国建设银行股份有限公司2022年绿色金融债券（第一期）成功簿记发行，发行规模为100亿元，期限3年，票面利率为2.60％，全场认购2.44倍。本期债券作为国有大行境内首单“可持续发展挂钩”金融债券，是证券公司绿色金融创新的又一次成功实践。

本文源自国际金融报