财报阅读知识 一百字「读财报」

通过对比教程所列公司的2017年和2019年的股价，我发现，好公司的股价大概率是增长的，少则30%以上，多则翻倍有余；而差一些的公司股价往往跌去30%以上；一些财务问题公司，更是腰斩后再腰斩，尤其是港股，退市、停牌、股价跌几分钱的，更是比比皆是，让人唏嘘。也印证了巴菲特说过，如果在厨房里面发现了一只蟑螂，那么厨房里面绝对不可能只有一只蟑螂，只要是有前科的公司，就不要指望它以后不会再犯。唯一正确的选择，就是删除自选，远离！

1. 阅读财报重要性

a. 财报是寻找好公司的寻宝图，是应对差公司的照妖镜；

b. 阅读财报有利于投资者把握投资机会，规避业绩下滑、规避造假陷阱；

c. 通过对比阅读同行业公司的董事长致辞或业务概要，把握行业趋势和公司战略；

d. 通过财报，见瓶水之冰而知天下之寒，从历史推测未来；

e. 财报反映过去或当下的经营成果，股价是反映未来的预期；

f. 财报不仅仅是放大镜，更是望远镜，预测企业的未来；

g. 财务会计报告主要分为会计报表和附注两个部分。其中，会计报表包括：资产负债表、利润表、现金流量表；

h. 财务会计报告，使用者包括：政府部门、债权人、社会公众和投资者，不同使用者关注重点不一样，投资者关心企业的盈利、分红和成长性。

2. 业绩预报、业绩快报

a. 业绩快报披露销售收入、营业利润，可以用来分析第四季度指标达成情况，及预测次年一季度业绩；

b. 实际业绩和业绩预告比较，实际业绩落在预告上限，预示接下来业绩可能比较好，如果落在下线，则应当谨慎；

c. 越早披露财报，往往被认为是好公司，会吸引市场资金关注；

d. 警惕公司通过业绩预告，发布利好消息，配合大股东减持，尤其是有“前科”的公司；

e. 关注把握洗大澡式业绩预减公告的买入机会，前提是对企业未来成长有信心；

f. 识别业绩暴增的原因，不要被上期基数低、一次性非经常性损益、并购而新增合并报表等假象迷惑。

3. 三大表概述

a. 资产负债表，资产=负债 所有者权益；

b. 资产包括：流动资产（货币资金、交易性金融资产、应收票据、应收账款、预付账款、其他应收账款和存货）、非流动资产（长期投资、固定资产、在建工程、无形资产和其他资产）；

c. 负债包括：流动负债、长期负债；

d. 所有者权益包括：实收资本、资本公积、盈余公积、未分配利润；

e. 损益表，是区间盈亏状况：收入-费用=利润；

f. 按照收付实现制，收到现金不意味着实现收入，没有收到现金不意味着没有实现收入；

g. 现金流量表，是区间现金收付情况。

4. 货币资金

a. 货币资金包括：库存现金、银行存款、其他货币资金；

b. 货币资金的来源，筹资活动中股东投入、银行行借款、IPO、增发融资；投资活动中的收回投资（分红）；经营活动赚的钱。其中，经营活动产生的货币资金是最重要的。

c. 其他流动资产（理财产品）、交易性金融资产（基金）、银行承兑汇票，都可以视同为准货币资金；

d. 货币资金用途：生产经营（流动资金周转、购买设备等长期支出）、并购、分红、还贷，保证资金安全。

e. 警惕的公司：IPO融资后，主业利润变脸，然后讲并购的故事；有利润，但无现金，同时又大量借款，说明缺现金；公司缺钱，贷款很多，还高分红的公司同样要警惕，可能以分红的名义挪用贷款，不排除利润造假的可能；警惕高负债，货币资金很少的公司有债务违约风险；

f. 可关注总市值跌破净现金的公司，密切关注现金消耗率，以及主业是否有转机，一但主业开始企稳甚至向上，股价上涨潜力往往很大，是投资的拐点；

g. 结合长短期贷款及经营活动净现金流等指标识别公司的财务风险，规避短贷长投的公司，避免资金链断裂的风险；

h. 利用公司货币资金存款利率，可以判断是否存在财务造假。如：对人民币而言，利息收入显著低于七天通知存款利率即可认定为异常；(活期存款年利率：0.3%、一天通知存款0.8%、七天通知存款1.35%)

5. 金融资产

a. 金融资产包括：以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产，如交易性金融资产和直接指定的以公允价值计量且其变动计入当期损益的金融资产；可供出售的金融资产；持有至到期投资；贷款和应收账款；

b. 交易性金融资产，企业为了近期内出售而持有的金融资产，如股票、债券、基金，涨跌都会记入利润表，虽然没有买卖；

c. 可供出售金融资产：资产价格涨跌不影响利润，要卖出后才能体现为盈亏，不出售时只能分红。

d. 交易性金融资产与可供出售金融资产的区别：（1）期限不一样，交易性金融资产是流动资产科目，可供出售金融资产是长期资产科目；（2）都是按照公允价值计量，前者计入利润表之“公允价值变动损益”，影响利润；后者不直接计入当期损益，通常应先计入其他综合收益，不影响利润。公允减值价值变动不调整损益表，只影响资产负债表。

e. 持有至到期投资，有固定到期日期的投资，一般指债券。

f. 金融资产减值准备，当有客观证据表明金融资产发生减值的，应当确认减值损失，计提减值准备。如银行的贷款损失准备。

g. 衡量银行信贷资产质量的三个指标：拨贷比（贷款拨贷率）=贷款减值准备/总贷款，不低于2.5%；（不良贷款）拨备覆盖率=贷款减值准备/不良贷款额，不低于150%；不良率=不良贷款/贷款总额。

h. 银行贷款五级分类：正常、关注、次级、可疑、损失。其中正常贷款=正常 关注；不良贷款=次级 可疑 损失。

i. 银行股资产质量未来变化情况，需要用迁徙率和逾期率指示。迁徙率反映正常贷款向下迁徙情况。最重要的是正常类贷款迁徙率。正常类贷款迁徙率=期初正常类贷款向下迁徙金额/（期初正常类贷款余额-期初正常类贷期间减少金额）x100%。

j. 逾期率：指贷款到期未还，是不良贷款的先行指标，预期越多，说明企业经营环境越难，往后转化成不良的概率就越高，未来资产质量压力就越大。反之，如果逾期率呈下降趋势，则意味着未来资产质量可能好转，虽然暂时的不良率可能还处于上升阶段。

6. 长期投资

a. 长期股权投资，准备持有时间投资超过一年以上的股权投资；

b. 长期股权投资核算方法，分为成本法和权益法；当投资对象获利时，权益法收益大于成本法；当投资对象亏损时，成本法的亏损小于权益法；所以希望调节利润的企业有更改会计科目的动机。

c. 适用的核算方法

d. 金融资产的特点总结如下：

交易性金融资产：短线，股价涨跌影响利润；

可供出售金融资产：中长线，股价涨跌不影响利润；

持有至到期投资：有固定到期日；

长期投资-成本法：标的公司分多少红，确认多少收益；

长期投资-权益法：标的公司赚多少确认多少收益，与分布分红无关。

7. 应收票据和应收账款

a. 应收票据，相当于还款期限不超过6个月的“欠条”；

b. 应收票据可分为银行承兑汇票（有银行担保）和商业承兑汇票（企业自己承诺，无银行担保）；

c. 可以从应收票据变化判断企业竞争力，行业景气周期，不收或少收票据；行业不景气时，则开始大量接受票据；举例长城汽车、五粮液、茅台、格力、海信电器、青岛海尔。其中茅台好于五粮液，格力好于海信电器、青岛海尔；

d. 应收账款，就是客户欠公司的钱，先发货后收钱；

e. 应收账款与收入比，越大说明行业产品竞争力越差，是买方市场；举例：三一重工好于中联重科，民营好于国营；索菲亚，定制衣柜，先款后货，现金充足；信威集团，应收账款大于营业收入，资金链断裂风险大；

f. 区别对待不同行业，白酒、食品饮料应收账款低；医药、军工、新能源汽车等和政府相关的，应收都很多；

g. 应收账款坏账准备，在损益表上体现为资产减值损失，直接影响公司净利润；

h. 应收账款企业越长，计提坏账损失的比例就越大；

i. 关注企业应收账款/销售收入比值，指标变小（同比或环比），可能是行业阶段性转暖的标志；

j. 企业减值策略，越保守越值得关注；举例：徐工机械大于中联重科；

8. 存货

a. 存货，公司仓库里还没有卖出去的商品和正在生产的半成品及原材料；

b. 存货周转率，代表一年把仓库里的货卖光几次。存货周转率（次数）=销售成本/（期初存货 期末存货）÷2；反映企业管理水平，越高越好；

c. 存货周转天数=365天/存货周转率(次数)；

d. 存货减值准备，即存货的市场价或者变现价值低于其成本计提的准备，如：衣服过季、食品过期、房产跌价等；

e. 对于存货不贬值的企业，如白酒，存货越高，未来的升值和利润空间越大；

f. 结合行业周期，在产品价格上涨周期，存货越多越有利于企业业绩增长，如有色金属（新能源碳酸锂电磁用的锂矿、钴、黄金等）、房地产等行业；当处于产品价格下跌周期，存货不但可能卖不出去，还要计提减值；

g. 同行业利用存货周转天数的数据，判断企业运营管理能力，存货周转天数越小代表清空库存一次用时就短，企业盈利水平就高，举例：安踏56天＜李宁96天；

h. 针对一些存货需要减值的企业，通过对比同行存货减值率（跌价准备/账面余额），判断企业是否存在造假虚增利润，为后期存货大量减值埋下地雷；举例：中银绒业vs鄂尔多斯，中银绒业连续多年大量存货的减值忽略不计，然后在2015年大幅计提存货跌价准备，业绩跳水；

i. 警惕造假公司通过关联交易，大量高价购买存货，甚至根本没有实物，虚构入库单，来转移、挪用资金或贷款，以后再慢慢计提减值。可以通过存货与收入比例是否异常来判断。举例，山东墨龙、獐子岛；

j. 通过毛利率指标识别造假，如公司原材料价格大涨，而公司并无太多原材料库存，且终端产品亦未提价，如果毛利率不减反增，大概率是有问题的