大力发展债券市场「拓宽融资渠道」

择远

中大力德6月25日晚间发布公告称，中国证监会核准了公司向社会公开发行面值总额27000万元可转换公司债券，期限6年。

像中大力德一样，上市公司通过发行债券融资的不在少数。作为多层次资本市场的重要组成部分和直接融资的重要方式，经过多年的发展，我国债券市场的投融资功能不断完善，投融资主体不断丰富，对实体经济的支持作用不断增强。但整体来看，我国债券市场融资还有很大的发展空间。

不妨看一组数据。笔者梳理央行每个月公布的社会融资规模增量统计数据注意到，企业债券方面，今年1月份净融资3751亿元，同比少216亿元；2月份净融资1306亿元，同比少2588亿元；3月份净融资8614亿元，同比少9178亿元；4月份净融资3509亿元，同比少5728亿元；5月份融资净减少1336亿元，同比少4215亿元。

再来看对实体经济发放的人民币贷款，今年1月份增加3.82万亿元，同比多增3258亿元；2月份增加1.34万亿元，同比多增6211亿元；3月份增加7.91万亿元，同比多增6589亿元；4月份增加1.28万亿元，同比少增3399亿元；5月份增加1.43万亿元，同比少增1208亿元。

不难看出，我国目前仍以间接融资为主。所以，在这一融资体系下，直接融资的发展尤其是债券市场的发展，能让金融体系中的各个部分更好地协调配合，有效提升金融市场的效率，发挥金融市场在资源配置中的作用。提高直接融资比重，债券市场要发力。

值得关注的是，中国证监会副主席阎庆民日前在资本市场福建对接大会上表示，支持上市公司发行债券，拓宽直接融资渠道。这对上市公司而言是个好消息。发行债券有助于上市公司调用更大范围的资金资源，帮助其优化融资成本和期限，提升产业投资能力和投资效率。

事实上，对于上市公司通过发行债券融资，监管部门一直以来都是支持的，并且推出了一系列的举措。比如，去年3月1日，证监会发布《关于公开发行公司债券实施注册制有关事项的通知》，明确公司债券公开发行实行注册制。这在降低企业通过债券融资的成本的同时，使得债券市场的融资功能进一步得到加强，更好地发挥资本市场服务实体经济的作用。

但是，上市公司在发债过程中，可能面临的一些风险也不容忽视。因为企业发债，终究是要还本付息的，一旦出现兑付困难，会产生较大的影响。所以，从防范违约出现的角度来看，企业需要关注自身现金流是否充沛、债务期限结构是否合理、是否有隐性债务等。