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基金微观 如何构建一个成长基金组合体系「组合构建」

2022-12-31 18:53:54来源:价值投资微观

基金微观2022年第2期


昨天构建了一个“3322”的养老基金组合,也就是两个30%的债券基金,两个20%的股票基金。昨天对那个组合进行了回测,发现平均年收益率可以达到21.81%。今天再次说明一下,在2014年博时信用债和易方达安心回报都出现了超高的收益率,所以对平均年收益率产生了较大的影响,如果将2014年的业绩除去,年平均收益率为16.82%,基本符合这个组合的平均收益率。

今天,再构建一个更为激进的组合,主要用于孩子成长基金配置,配置的原则是“343”,即30%的债券,40%的股票基金和30%的股票基金。一个债券选择易方达增强回报债券,一个40%的股票基金选择交银阿尔法核心或者是国富中国收益混合,一个30%的股票基金选择易方达消费行业。

一、易方达增强回报债券A

易方达增强回报债券的基金经理是王晓晨,从业超过10年,年均回报6.12%。该基金的资产配置中,股票占比一般不超过20%,投资的债券主要以转债为主。

该基金自2014年以来没有出现过一年是亏损的,虽然该基金的年收益率相比博时债券要差一点,但是收益要更加稳健。

所以,易方达增强回报债券是一个稳健的防守型的产品。

二、交银阿尔法核心

交银阿尔法核心的基金经理是何帅,于2015年9月开始管理该基金,从业超过6年,年均回报为24.21%。

自何帅管理该基金以来,业绩表现比较稳定,没有出现过暴涨也没有出现过超跌,仅在2018年出现过略微下跌。

何帅之所以可以将回撤控制的如此之好,就是他把股票的仓位控制的比较低,基本在80%左右,只有个别年份会将股票的占比提升至90%。

从择股来看,何帅更换股票是比较频繁的,很少有股票能够长期持有,并且涉及的行业也比较分散,涉及软件、家电、房地产、医药和消费等,这也决定了何帅不太可能真正抓住一些大牛股,更多的是获取一些股票的阶段性的收益,所以他的业绩一般不会出现超额收益。

何帅对于回撤控制十分看重,在他的定期报告中也可以得到印证。他认为回撤控制是基金份额持有人体验和持有时长的关键因素,他始终把安全边际一直放在最重要的位置。

何帅也是基于这个思路,所以他持有的股票当收益率达到自己预期值后就会卖出,故其业绩相对比较稳健,回撤也控制得比较好。

所以,该基金作为一个成长性基金组合的压舱石还是比较合适的。

三、国富中国收益混合

国富中国收益混合的基金经理是徐荔蓉,从2010年管理该基金,从业超过15年,年均回报为17.84%。

徐荔蓉的业绩也相对比较稳健,没有出现过暴涨也没有出现过超跌,但是在回撤控制方面要略逊于何帅。

徐荔蓉对于股票仓位的控制更加的保守,股票仓位基本上在65%以下,并且持有了较高仓位的债券,所以这只基金是一个典型的平衡型基金。

徐荔蓉的更换股票也相对比较频繁,但是相比何帅要稍微好一些,对于一些好的股票能够做好长期持有,但是一般也不会很长。

徐荔蓉的均衡的操作风格,在其基金报告中也有所体现,他在2021年年中的报告中指出要继续保持相对均衡的投资组合结构,在各个行业中挖掘估值合理或偏低的成长类公司。

所以,国富中国收益混合是一只平衡型基金,能够发挥和交银阿尔法相同的作用。因此,该基金和交银阿尔法选择一只即可。

四、易方达消费行业股票

易方达消费行业股票的基金经理是萧楠,从业超过9年,年化回报为19.89%。

该基金以投资消费行业为主,股票占比一般不超过90%,风格比较稳定。由于该基金是一个消费主题基金,所以股票集中度比较高,这也使其业绩波动比较大。

由于消费行业是一个长期稳定的行业,所以该基金是比较适合作为一个“长期持续性进攻”的产品。

五、业绩回测情况

按照“343”的配置原则,通过回测2014年以来的投资业绩,该组合仅在2018年出现了亏损,亏损幅度为7.08%,并且还实现了22.53%的平均年化收益率,比较适合成长基金。

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