今年专项债规模「2021年专项债投向」

四川省经济保持较快增长，连续三年GDP增速超过全国水平，2021年GDP排名第六。四川省地方政府债券发行额一直位居全国前列，且增长趋势明显，整体排名较平稳，2019-2021年分别为全国第五、全国第四、全国第四。其中新增专项债券份额不断扩大，排名也有较大提升，2019-2021年分别为全国第八、全国第四、全国第四。2021年发行新增专项债券1968亿元，较2020年同比增长6.96%。

四川省“一干多支、五区协同”新格局正在形成。成都平原经济区每年为四川省贡献超60%的GDP，获得四川省近60%的专项债份额；川南经济区、川东北经济区每年分别贡献16%的GDP，各自获得20%左右的专项债份额；攀西经济区和川西北生态经济区每年合计贡献8%左右的GDP，共获得4%左右的专项债额度。

成都市一枝独秀，每年获得四川省约三分之一的专项债额度，近三年发行总规模遥遥领先于四川省其他地市，排名紧随其后的泸州市、宜宾市与成都市发行规模差距明显。但对比三年数据，成都市在保持规模绝对优势以及增长的同时，总体占比仍呈现小幅下降趋势。

四川省2021年专项债资金主要投向市政和产业园区基础设施、社会事业和交通基础设施领域，三个领域吸纳了四川省近七成专项债资金。

一、四川省经济保持较快增长，连续三年GDP增速超过全国水平

四川省经济保持较快增长，产业结构更趋优化，新冠肺炎疫情对四川省经济造成一定负面影响，但总体呈现持续恢复、逐步向好的发展态势。

四川省连续三年GDP增速超过全国水平，经济保持较快增长，每年为全国贡献了大约5%的GDP。2019年四川省全省生产总值46616亿元，比上年增长7.5%，2020年四川省全省生产总值48599亿元，比上年增长3.8%。2021年，全省生产总值53851亿元，比上年增长8.2%，其中，第一产业增加值5661.9亿元，增长7.0%；第二产业增加值19901.38亿元，增长7.4%，第三产业增加值28287.55亿元，增长8.9%。三次产业结构为11.5：35.9：52.6。

图 1 2019-2021年四川省GDP及同比增速（亿元）

数据来源：四川省统计局

从经济结构来看，近年来四川省大力推动经济转型升级，经济质量效益明显提升。第一产业和第二产业占比下降，三次产业由2019年的10.3：37.3：52.4：调整为2021年的11.5：35.9：52.6，经济增长格局由工业主导转向服务业、工业为主导。

区域发展方面，成都平原经济区、川南经济区、川东北经济区、攀西经济区、川西北生态示范区呈现竞相追赶发展态势，四川省“一干多支、五区协同”、“四向拓展、全域开放”的新格局正初步形成。成都市作为四川省经济发展的“主干”，经济实力强劲，正朝着国家中心城市的目标快步迈进。成都平原经济区“十四五”规划提到，到2025年，成都平原经济区经济总量力争突破4万亿元，成为全省高质量发展活跃增长极。

四川省近年来政府财力不断增强，连续两年一般公共预算收入增速高于全国水平，税收占比稳定保持在70%以上。

四川省连续两年一般公共预算收入增速高于全国水平。2019-2021年四川省一般公共预算收入增速分别为4.09%、4.67%、12.03%，全国增速分别为4.46%、-3.93%、10.72%。四川税收收入在一般公共预算收入中占比保持在70%以上，稳定性较强，但相较于全国税收占比82%的水平，整体占比一般。政府性基金收入持续增长，对总财政收入的影响力不断提高。2019-2021年全省政府性基金收入分别为4184.74亿元、4782.78亿元、4950.50亿元，增速分别为9.30%、14.29%、3.51%，规模不断增长，但增速有所放缓。

表 1 2019-2021年四川省财政收入表（亿元）

数据来源：专项债券信息网

整体来看，四川省政府债务余额持续增长，债务率逐年上升，但低于财政部规定的警戒线水平，政府债务风险总体可控。

截至2021年末，四川省地方政府债务余额为15238亿元，占全国地方政府债务余额的5%；包括一般债务余额6838亿元，专项债务余额8400亿元。

表 2 2019-2021年四川省政府债务限额及债务余额情况（亿元）

数据来源：专项债券信息网

截至2021年末四川省地方政府债务余额较2020年上升了19.6%，高于全国债务18.74%的增长率，地方政府债务规模持续增长。

债务率方面，2019~2021 年全省政府债务/全省综合财力分别为 68.50%、72.04%和 86.16%，低于财政部规定的地方政府债务率警戒线水平，处于合理范围内，债务风险总体可控。

二、四川省地方政府债券发行情况

（一）地方债发行规模逐年上升，新增专项债券份额不断扩大，整体排名平稳向前

2019年四川省发行地方政府债券2213.20亿元，占全国发行额的5.07%，位列全国第五；其中一般债券978.06亿元，专项债券1235.14亿元；新增债券1444.91亿元，再融资债券768.30亿元。

2020年四川省发行地方政府债券3543.26亿元，占全国发行额的5.50%，位列全国第四；其中一般债券1286.96亿元，专项债券2256.30亿元；新增债券2315.80亿元，再融资债券1227.45亿元。

2021年四川省发行地方政府债券3695.02亿元，占全国发行额度的4.93%，位列全国第四；其中一般债券1281.31亿元，专项债券2413.71亿元；新增债券2365.35亿元，再融资债券1329.67亿元。

四川省2020年新增专项债发行额同比增长87.76%，高于全国67.63%的增幅，2021年在全国新增专项债限额减少1000亿元、发行同比减少0.49%的情况下，四川省依然保持了6.96%的增长。

表 3 2019-2021年四川省地方政府债券发行规模（亿元）

数据来源：专项债券信息网

（注：2021年新增专项债券含114亿元支持中小银行发展，下同）

2019年四川省发行新增专项债券980.00亿元，同比上涨56.30%，占全国新增专项债券发行额的4.56%，位列全国第八；2020年发行1840.00亿元，同比上涨87.76%，占全国新增专项债券发行额的5.11%，位列全国第四；2021年发行1968.00亿元，同比上涨6.96%，占全国发行新增专项债券额度的5.49%，位列全国第四。

从数据可以看出，四川省新增专项债券不仅全国规模排名不断提升，份额也不断增加。

图 2 2019-2021年四川省新增专项债券发行规模（亿元）

数据来源：专项债券信息网

（二）经济发展与专项债规划同步，打造“一干多支、五区协同”新格局

四川省专项债或正在发挥正反馈作用。强劲的经济实力是地区获得更多专项债额度的先决条件，与此同时，发行规模的提升将进一步发挥专项债拉动投资、扩大内需、增加消费等方面的作用，使地区能更好的应对经济下行压力，达到利用专项债稳增长、促经济的目的。

从近三年四川省五大经济区GDP贡献和专项债发行规模分布来看，四川省专项债在额度分配上或充分考虑到各经济区经济水平差异，经济实力强劲的地区往往能够获得更多的专项债额度。

成都平原经济区每年为四川省贡献超60%的GDP，获得四川省近六成的专项债份额；川南经济区、川东北经济区每年分别贡献16%的GDP，各自获得20%左右的专项债份额；攀西经济区和川西北生态经济区每年合计贡献8%左右的GDP，共获得4%左右的专项债额度。专项债发行同样符合四川省“一干多支、五区协同”新格局规划。

川南经济区“十四五”规划指出，到2025年，将川南经济区打造成为全省第二经济增长极，经济总量迈上万亿台阶。从2021年专项债占比变化看出，该目标设定或意味着川南经济区未来有望获得四川省更多专项债额度。

图 3 2019-2021年四川省五大经济区GDP占比

图 4 2019-2021年四川省五大经济区专项债占比

（三）成都市一枝独秀，占据全省专项债近三分之一的份额

成都市连续三年专项债发行规模位列四川省第一，发行规模上保持绝对优势，三年累计发行规模占四川省发行规模的30%。2021年依然是一枝独秀，占据全省近三分之一的份额。但对比三年数据，成都市发行规模在保持增长的同时，总体占比仍呈现小幅下降趋势。

图 5 2021年四川省、成都市新增专项债券发行规模对比（亿元）

数据来源：专项债券信息网

宜宾市、泸州市、绵阳市、乐山市紧随成都其后，五市总规模占据四川省发行额的一半有余，紧紧围绕四川省“一干多支”的发展战略。

表 4 2019-2021年四川省各州市新增专项债券发行规模（亿元）

数据来源：专项债券信息网

（四）平均期限与全国水平相当，利率略高于全国平均

1、四川地方债平均期限接近全国平均值，平均利率下降到3.40%左右

2019年四川省地方政府债券平均发行期限12.01年，同比延长6.51年，2020年平均发行期限14.96年，同比延长2.95年，2021年平均发行期限12.23年，同比缩短2.73年。

2019年四川省地方政府债券平均发行利率3.60%，同比下降21BP，2020年平均发行利率3.39%，同比下降21BP，2021年平均发行利率3.43%，同比上升4BP。

图 6 2019-2021年四川及全国地方政府债券平均发行期限（年）

数据来源：专项债券信息网

图 7 2019-2021年四川及全国地方政府债券平均发行利率

数据来源：专项债券信息网

2、新增专项平均期限不断延长，平均利率高于全国平均

2019年四川省新增专项债券平均发行期限7.65年，同比延长1.80年，2020年平均发行期限14.56年，同比延长6.91年，2021年平均发行期限15.31年，同比延长0.75年。2019年四川省新增专项债券平均发行利率3.47%，同比下降43BP，2020年平均发行利率3.45%，同比下降3BP，2021年平均发行利率3.50%，同比上升5BP。

图 8 2019-2021年四川及全国新增专项债券平均发行期限（年）

数据来源：专项债券信息网

图 9 2019-2021年四川及全国新增专项债券平均发行利率

数据来源：专项债券信息网

（五）2021年资金投向前三为市政和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施

2021年四川省新增专项债券发行项目涵盖市政和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施、保障性安居工程、农林水利、生态环保、城乡冷链等物流基础设施、能源等领域，应用领域广，项目类型多。其中，发行规模前三分别为市政和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施，金额分别为570.31亿元、429.76亿元、290.28亿元。

图 10 2021年四川省新增专项债券资金投向情况

数据来源：专项债券信息网

四川省2019年资金主要投向在土储领域，占比为32.65%；2020年资金主要投向市政和产业园区基础设施领域，占比为30.57%；2021年资金投向规模前三分别为市政和产业园区基础设施、社会事业、交通基础设施，占比分别为28.98%、21.84%、14.75%。

表 5 2019-2021年四川省新增专项债券资金投向规模（亿元）

数据来源：专项债券信息网

表 6 2019-2021年四川省新增专项债券资金投向项目批次（批次）

数据来源：专项债券信息网

四川省2022年发行公告

【发行公告】四川省2022年首批新增专项债券成功发行

【发行公告】提前批发完，四川省再次走在全国前列