美国次贷危机后货币政策的演变「美联储目前的货币政策」

大家知道，这两天美国的通胀问题就像海面下的冰山一样，远比之前预料的情况要严重。这轮通胀的起因还要从08年的次贷危机说起。那时房价连续多年上涨，房子也成了最优质的抵押物，于是大量信用不好的人也能依靠房产抵押拿到贷款，最后银行又把这些信用等级低的贷款打包成理财产品卖个美国的老百姓，最终房价下跌，银行贷款开始收不回来，大量投资人血本无归，演化成了金融危机。

美联储为了化解金融危机就开始放水，放水的闸门一开就是10年，于是今年美联储就开始被通胀的问题搞得焦头烂额了。

那么下面我就来聊一聊美联储这10年是怎么变着花样放水的。

降息一直是应对债务危机的首选策略，因为降息能够提高资产的价格，抵押物价格上涨了，银行贷款安全自然也就有保障了。比如有一笔投资收益能有5%，但是光支付利息就要3%，那么最终这笔投资的实际收益其实是2%，如果利息降到1%，这笔投资的实际收益就能提高到4%。也就是投资品的收益率提高了，那么资产的价格自然也就会上涨，反应到现实生活就是股市房市价格回升。另外降息也意味着债务利息下降，能够减轻债务负担，老百姓每个月的房贷压力也随之减轻。

但是美联储不断降息，直到利率降到0时，发现已经降无可降了，这是美联储想到了一个好点子：量化宽松。

量化宽松其实就是央行印钱购买金融资产。美联储通过开动印钞机器，用印出的钞票购买美国国债，最终这些钱流到股市、债市和房市，进而进一步推高这些资产的价格。但是量化宽松影响的是投资者的行为，因为资产价格上涨后，赚钱的是持有这些资产的人，然后这些投资人会继续把钱投在其他金融资产上。换句话说，量化宽松给有金融资产的人带来的收益肯定会超过那些没有金融资产的人，贫富差距因此加大。

当然量化宽松能够推高资产价格，这样金融系统的实际风险就会减少，但这样的财富效应也会促使人们购买收益更高但风险也更高的资产。结果资产价格越来越高（看看现在美股大盘），被推到难以超越的水平，投资回报率也会重新回落，最后投资人回过头来发现还是拿着现金最放心。

现在美国最上层0.1%富人的资产净值相当于底层90%人口的净值总和，所以拿着大量现金的投资人，也就是那些富人本身的消费需求是很有限的。最后市场上充斥着大量的债务、资产和货币，但却没有足够的商品和服务支撑，所以美联储又想到了一个绝佳的点子。

刚才我们说到了富人的消费动机要明显小于穷人，为了刺激消费，美联储开启“直升机撒钱模式”，直接向公民发钱。这一招确实刺激了一部分消费，但也不是每一个公民都拿着这笔钱去消费，比如去年发生的美国散户大战华尔街的事情，散户们通过疯狂做多一家叫游戏驿站的公司股票，把华尔街的大佬们给干翻了。

总之，现在回过头来看，次贷危机刚开始的一轮放水确实稳住了经济，但是美联储没有及时收手，反而在放水的路上越走越远，最后让现在的通胀不可收拾，接下来不知又打算如何收场呢？