明晰债券指基定位 严控跟踪误差分析「年化跟踪误差」

经历近两年的高速发展，以债券指数基金为代表的固收类工具型产品快速扩容。作为国内固收劲旅，工银瑞信基金加快债券指数基金布局步伐，近日与彭博携手推出国内首批跟踪彭博巴克莱国开债指数的产品——工银瑞信彭博巴克莱国开行债券1-3年指数基金。

工银瑞信基金副总经理杜海涛表示，随着金融市场的进一步对外开放及人民币债券国际化进程加速，预计海外资金将选择更加符合他们交易习惯的债券指数基金等被动产品来进行配置，严格控制跟踪误差有利于提升债券指数基金的核心竞争力。

债券指基投资优势明显

债券指数基金是2011年在中国公募市场出现的新品种，直到2018年才迎来高光时刻，受益于当年的债牛行情，债券指数基金快速扩容，近两年以来依然保持快速发展势头，规模从2011年底的42.4亿增长到目前接近4000亿。Wind数据显示，截至今年一季度，全市场共有103只债券指数基金，覆盖债券指数的种类也囊括了政金债、地方债、高等级信用债等多个类属资产。

相比主动管理的债券基金，债券指数基金作为被动型产品，杜海涛总结其有三重优势：第一，风格方面，债券指数基金比主动管理类固收产品的风格更为清晰稳定。第二，债券指数基金比主动管理类的费率更低。第三，工具化投资便于投资者进行调整仓位。

外资或加大债券指基配置

随着中国金融市场对外开放进程的加快，债券指数基金将面临更加有利的发展时机，并进一步推升债券指数基金的投资热度。2019年4月起，中国债券正式纳入彭博巴克莱债券指数；今年2月底，中国国债又被纳入摩根大通债券指数。

工银瑞信基金抓住契机布局了国内首批跟踪彭博巴克莱国开债指数的产品。据悉，工银瑞信彭博巴克莱国开行债券1-3年指数基金已于5月15日启动首发。杜海涛表示，此次发行的工银彭博国开债1-3年是公司第6只债券指数基金，将进一步丰富公司被动型债券基金产品线，更好地满足投资者中长期配置需求或短期波段操作需求。在债市互联互通趋势下，也为境外投资者提供投资中国债市的更具代表性、更符合其投资习惯的优质工具。

公开信息显示，工银瑞信基金自2017年初推出首只债券指数基金以来，截至今年一季度末，旗下已有5只产品，包括政金债指数和国债指数，覆盖短中长期限，合计规模近230亿元，位居行业前列。

跟踪误差和流动性

是核心竞争力

据杜海涛介绍，随着产品线的不断丰富与管理规模的快速上升，工银瑞信成立了债券指数投资团队，由获得业内多个知名奖项的魏欣带队深入分析债券指数产品的定位、风险收益特征、评判标准，构建了一套完整量化投资模型和监测系统，实现了实时的指标试算、风险监测、业绩分析对比等。在债券指数基金投资运作方面，秉承极简的投资理念，严格控制跟踪误差，做好指数追踪投资。

公开信息显示，工银瑞信基金获得中债金融估值中心颁发的多个奖项，在2019年度债券指数发展创新研究的七项评选中，工银瑞信荣获市场表现奖、研究应用奖和业绩跟踪奖，是获奖最多的市场机构。其中，业绩跟踪奖旨在评选投资能力较强，产品业绩与业绩比较基准拟合程度高的产品。

除了跟踪误差，作为工具型产品，流动性也是考量指数基金运作能力的重要指标。拥有广泛客户群和领先债券指数基金规模的工银瑞信，尽可能降低单笔申赎对基金流动性的影响，降低资金申赎的摩擦成本。目前，工银中债3-5年国开行指数基金管理规模59.26亿，是目前跟踪中债3-5年国开指数基金中规模最大的产品。

本文源自中国基金报