可转债转股不成功的情况「损失重大」

东方财富（300059.SZ）公告称，东财转债（债券代码：123006）于2018年6月26日起进入转股期，公司股票自2019年2月8日至2019年3月29日连续30个交易日中至少15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格（11.36元/股）的130%（14.77元/股），符合《东方财富信息股份有限公司公开发行可转换公司债券募集说明书》（下称“《募集说明书》”）中约定的有条件赎回条款。

赎回价格为100.16元/张（债券面值加当期应计利息（含税），当期利率为 0.40%），扣税后的赎回价格以结算公司核准的价格为准。赎回登记日为2019年5月10日，赎回日、停止交易和转股日为2019年5月13日。

截至4月8日收盘，东方财富报收20.09元/股，东财转债收于176.86元，当日分别下跌2.24%和2%。

北京一位可转债投资人士表示，“这种情况，要么直接卖掉，要么转股。对大股东而言肯定是希望转股的。”

东方财富于2017年12月20日公开发行了4650万张可转债东财转债，每张面值人民币100元，发行总额46.5亿元，初始转股价为13.69元/股。东财转债于2018年1月29日起在深交所挂牌交易。

根据《募集说明书》，在可转债转股期内，如果公司股票连续30个交易日中至少有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格的130%（含130%），公司有权按照本次可转债面值加当期应计利息的价格赎回全部或部分未转股的本次可转债。

2018年5月31日，东方财富发布公告称，鉴于2014年股票期权激励计划首次授予股票期权第三个行权期行权，新增公司股份21609504股，东财转债转股价格调整为11.36元/股，调整后的转股价格自2018年6月5日起生效。

2018年第二季度，东财转债因转股减少5060张，转股数量44524股。截至2018年6月29日，东财转债尚有46494940张，剩余可转债金额为464949.4万元。

随着此次触发有条件赎回条款，公开资料显示，东方财富于4月1日下午发布了可转债第一次赎回实施的公告，根据规定，公司将在首次满足赎回条件后的5个交易日内（即2019年4月1日至2019年4月8日）至少发布三次赎回公告，通告“东财转债”持有人赎回的相关事项。

根据安排，截至2019年5月10日收市后仍未转股的“东财转债”将被强制赎回，本次赎回完成后，“东财转债”将在深圳证券交易所摘牌。

近来股价连续大涨下，除了东财转债，康泰转债（债券代码：123008）同样触发了转股。根据公开资料，康泰生物（300601.SZ）自2019年2月28日至2019年3月20日连续十五个交易日的收盘价格不低于当期转股价格（31.23元/股）的 130%（40.599 元/股），已触发“康泰转债”的有条件赎回条款。

康泰生物公告显示，截至2019年4月1日收市后，“康泰转债”收盘价为183.000元/张。根据赎回安排，截至2019年5月6日收市后尚未实施转股的“康泰转债”将按照100.13元/张的价格强制赎回。

康泰生物也表示，因目前二级市场价格与赎回价格差异较大，投资者如未及时转股，可能面临损失。

同样，广电网络（600831.SH）股票自2019年2月15日至2019年3月28日连续30个交易日中有15个交易日的收盘价格不低于当期转股价格（6.91元/股）的130%（8.983元/股），已触发公司《公开发行可转换公司债券募集说明书》约定的广电转债赎回条款。

2019年3月28日，广电网络召开第八届董事会第二十四次会议，审议通过《关于不提前赎回“广电转债”的议案》。

“公司肯定是希望转股而不希望赎回的，所以对公司而言转股的动力也很充足。”上述北京可转债人士表示。

“公司特别提示‘广电转债’投资人：公司本次不行使广电转债的提前赎回权利，不提前赎回广电转债。”广电网络也在公告中表示。

过往经验显示，大多数可转债都以转股的方式退出，当正股价格走高时，转债价格也随之走高，但是转股溢价率下降，投资者会逐渐将可转债转换为股票。

提前赎回条款的目的是促使可转债持有者提前转股，赎回价格一般远低于转债价格或转股价值，最后往往只有极少数可转债被赎回。

需要看到的是，可转债转股后，正股的供给增加，从理论上来说供给的增加会使得正股价格有所下降。

“转股发生日之前正股价格快速上涨，与预期一致，因为正股价格的上升降低了转股溢价率，使得转股价值与转债价格相接近，吸引投资者将可转债转股。在转股发生日之后，正股的表现则低于市场表现。”有券商分析人士也表示，转股带来的正股供给增加确实会给正股股价带来一定的负面影响。