'脆弱的五'可能不会面临最大的美国喂养镇静风险：惠誉

据此，大型新兴市场（EMS）有时被认为是大多数人受到更严格的风险 - 巴西，印度，印度尼西亚，土耳其和南非 - 据根据他们的资本流入的资本流入的脆弱性迹象较少。惠誉评级“更新了热图。这表明这些所谓的“脆弱五”并不一定是喂养收紧的风险，尽管这最终将由一系列因素决定，其中一些不太可量化。

我们预计美联储在此之前开始提高利率2015年底。没有明确的指标集，捕捉到EMS的风险，但我们与外部和公共财政和银行业有关的11个潜在漏洞的热量图，为所选国家的流动性和资金暴露的快速发布到资本流动.Turkey是“脆弱的

五”中唯一的一个，具有三个或更多的红色指标，信号风险或拉伸水平，突出显示“脆弱的五”不一定是风险最大的。在两年前的“锥度Tantrum”期间，这也是如此，当我们第一次进行热门地图评估时。突

然逆转到EMS的资本流入可能会过度。对超宽美国货币政策产生的巨大流入的看法可能错位（美国差额支付数据显示平均每季度美国，在量化宽松期间比2004 - 2007年较低）。我们不期望系统性的EM危机。无论如

何，喂养紧张将加剧EMS上的宏观经济和外部融资压力。在热地图中捕获的可测量变量如经常账户赤字和保留缓冲区将是重要的，但这些因素较少，例如宏观经济框架和政策响应的可信度。

其他挑战可以影响他们的整体脆弱性冲击（包括其他冲击而不是资本流动）。例如，在“脆弱的五”中，印度尼西亚受到商品价格和巴西的衰退和政府债务上

升的影响。热图对指标和门槛水平的选择敏感。国家特定因素可能会降低与某些指标相关的风险，如我们相关主权信贷分析所强调。