RBI首次双月货币政策陈述2015-16

在评估目前和不断发展的宏观经济情况的基础上，已经决定：在流动性调整设施（LAF）下保持政策回购利率不变，低于7.5％;保留预定银行的现金储备率（CRR）净需求和时间责任（NDTL）的4.0％不变;和联系在洛杉矶邮政汇率下，在7天和14天的第14天的第7天和14天的流动资金下提供流动性，以0.25％的银行的NDTL，通过拍卖，最高可达银行系统的NDTL的0.75％; andcontinue与日常可变利率追索和反向追回流动性流动性。当时，LAF下的反馈率在6.5％下保持不变，边际站立设施（MSF）率和银行利率为8.5％。2014年-15年2月的第六次双月货币政策声明，全球复苏的温和和不均匀的全球复苏，通过货币波动和商品价格进行了自助（或支持）的经济。2015年日历第一季度，美国的增长很可能是薄弱的，部分原因是美元升值，但预计将加强。欧元区已开始表现出适度的改进，支持从较低的原油价格和欧元贬值以及在达到定量宽松的情况下弥补欧元的折旧以及宽松的财务和信贷条件。随着消费税收的影响，日本的增长在2014年第四季度呈阳性，消费者信心和出口升起。但是，零售销售和工业生产契约，表明前景仍然很弱。在金融疾病和宏观经济失衡中，中国的增长继续缓慢缓慢。这将有区域和全球后果，尽管国际商品价格的柔软性正在为净进口商提供一些抵消，但在不利地影响净出口国。全球增长可能会坚定到2015年和2016年，以先进经济体（AES）和软能源价格强劲复苏。下行风险主要从中国的放缓，围绕油价的地缘政治风险以及货币和商品价格变动的不均匀影响。通过预期美国货币政策正常化的预期推动了2015年末，货币政策立场的预期升级在其他AES中转变高度宽松的，以及几个新兴市场经济体（EME）宽松政策率来解决增长问题。长期收益率下降到弱势通胀预期，压缩学期保费和美国国债的安全避风港的历史记录。超低利率和风险预防的减少筹集了大多数资产价格，以记录高位，并将投资者推向股票和较低的债务工具等冒险资产。汇率经历了大量和挥发性的运动，美元加强了对大多数货币的加强。在EME中，市场倾向于歧视基本面和/或石油出口商相对较弱的人。尽管如此，在高投资组合流到EME中，市场情绪突然变化的风险增加了。Q4可能会加强世纪经济活动。农业部第二次提前估计表明，2014 - 15年度粮食生产中的收缩可能会少于预期。然而，3月份不派遣的降雨和冰雹的不利影响仍在展开。初始估计表明，尽管损害的确切程度仍有待确定损害，但仍可能影响大约17％的播种区域。盟军活动的增长可能仍然存在于最近的过去，尽管它仍然可以看到它是否会充分赔偿粮食谷物产量的下降。工业部门，特别是制造业似乎恢复了势头连续三个月的积极领土生产的增长率至1月。虽然自2013年11月以来，基本商品生产一直在稳步扩大，但资本货物产出相对块状，挥发性挥发，而且需要更加积极的读物，以为对投资需求持久的接受措施充满信心。两年多年来消费者耐用产量的持续收缩可能反映出消费需求的潜在弱点以及更高的进口。虽然国民账户统计似乎表明，服务的消费需求相对于货物的需求是强大的，以及购买管理人员在新订单上传播的活动，服务部门活动的各种重合指标，包括铁路和港口交通，国内和国际客运，国际货运，旅游抵达，摩托车和拖拉机销售以及银行信贷和存款增长仍然被削弱。通过对第三个连续第三个月的修订消费者价格指数（CPI）的年度变化来衡量的通货膨胀率2月份，尽管价格指数在12月以来，但价格指数仍然仍然持平。富含蛋白质，肉类，鱼和牛奶等蛋白质富含物品价格的仍然仍然升高。糖和食用油等物品的价格与全球商品价格的低迷调解。由于电力价格和柴火价格的增加，燃料通货膨胀连续第二个月被宣传。在九个月至二月的九个月内，不包括食品和燃料的燃料。这一融合的很大一部分是由于国际原油价格的衰退，喂养汽油和柴油在类别运输和沟通下的汽油和柴油。在修订的CPI中，在房屋中的通货膨胀也有部分反映了方法论和覆盖范围。此外，影响教育，健康和其他服务等服务价格的上行压力也因需求条件疲软而下降。农村工资的增长率基本上从2013年11月持续的两位数普及。公司还报告了输入价格压力的大量宽松，禁止最近的采购经理调查。反映过去的融合，对家庭的通胀预期是单一数字，尽管它们在1月至2月期间的食物和燃料通货膨胀的调节时也表现出一些紧致的Q4。在1月份的货币政策立场转向住宿，储备银行已移动，以确保舒适的流动性条件通过积极的流动性管理，包括周日的微调行动，并在周六获得MSF和固定利率反馈。这有助于平滑表征提前纳税和资产负债表日等事件的流动性摩擦，使货币市场汇率保持在仓库率。为了减轻3月份建立的压力，由于摩擦因素，储备银行通过从8至28天的时间汇率汇率汇率汇率为1430亿（包括支持）来增强其流动性管理文书除了定期为期14天的学期回购拍卖和固定利率过夜储存之外，3月底的MSF为3月底）。可以从3月份，通过可变/固定利率反向回购的市场参与返回的平均日常流动性衡量流动资金的可用性，这均为“293亿次”.PORT绩效一直逐步削弱，并且在非石油中逐步削弱和收缩自2014年12月以来石油产品出口。脆弱的外部需求条件和国际商品价格的柔软度造成了沉重的收费，如亚洲的其他几个emes。特别是，尽管出口卷上升，但价格的实现已经被侵蚀。随着印度卢比以实际有效的裁判获得，出口利润率正在受到这些出口商的压力，而无需大量进口投入。石油产品进口的贸易收益和压缩条款在过去三个月内缩小了自2009 - 10年以来的最低水平的贸易逆差。金进口仍然存在;虽然非石油非黄金进口在这几个月的速度上增长了谦虚的步伐，但鉴于国内制造业的缓慢，他们可能会反映替代效应。服务的迟钝，特别是软件和旅行提供了一线希望并帮助了按照Q3缩小的经常账户赤字（CAD）。这种改进可能扩展到Q4。因此，资本流入 - 主要是投资组合流入国内债务和股票市场，外国直接投资 - 已超出外部融资要求，并使外汇储备的吸引力达到4月份达到3430亿美元的历史最高峰2015年3月3日。这些储备（包括将在未来几个月内交付的前瞻性购买）为某些缓冲区提供一些缓冲潜在资本流出的缓冲，当时AES的货币政策规范化开始时。当然，良好的宏观经济政策将成为留下投资者信心的关键第一道防线。到目前为止，通货膨胀路径沿着预测的道路演变，通胀路径在2015年1月的大大危险之后沿着预计的道路演变。CPI通货膨胀在2015 - 16年第一季度预计其目前的水平，在8月份的持续时间内持续约4％，但在年底之前达到5.8％（图1）。中央投影从厄尔尼诺病症的可能强化产生的中央投影有上行风险，导致季风低于普通季风;蔬菜和水果价格的巨大偏差从他们的常规季节性模式，给予不派断的降雨;大于预期的管理价格修订;更快地关闭输出差距;地质政治发展导致全球商品价格加强;通过汇率和资产价格渠道溢出外部发展。但是，在这个时刻，这些上行风险似乎抵消了来自全球通货紧缩/消毒倾向的缺陷，仍然是全球商品价格的软态度;在国内

经济中懈怠。尽管信贷疲软和双重率削减的前负荷，但仍未发生对贷款利率的政策税率的政策率。随着传播速度较少，进货数据的可能性将在通货膨胀的风险平衡方面提供更明显的，但储备银行将在本综述中保留其货币政策立场的现状。印度政府及其政府签署的货币政策框架协议2015年2月的储备银行将在2015 - 16年度塑造货币政策的立场，并取得成功。储备银行将重点关注，确保经济逐步和持久地阐述，CPI通货膨胀率为2016年1月的6％，截至2017 - 18年底为4％。虽然2017-18末的目标和此后的目标是在中点左右+/- 2％的宽容频段来定义，但它将是储备银行的努力，以保持通货膨胀或接近这个中点的通货膨胀，随着延长的一段时间，为实现了对经济的中点可能不利影响。如上所述，若干有利的力量在工作中，与1月份的货币政策立场的变化一致。储备银行的意图是允许通气的势头来传播经济，但对可能破坏在协议中设定的通货膨胀目标的进展的任何复苏保持警惕。增长的前景逐渐改善。舒适的流动性条件应使银行能够将最近的减少率传递到其贷款利率中，从而提高了经济生产部门的融资条件。随着工会预算中宣布的倡议，促进对基础设施的投资并改善商业环境，这些因素应该为私人投资提供信心，以及有利于通货膨胀的有利观，为消费者提供实际收入和降低投入成本优势。公司。2014 - 15年CSO的GDP增长估计已经投影了强劲的接收，但领先和一致的指标表明，当上一季度的真实活动的更全面的信息时，这些估计的向下修订。季风和意外全球发展的到达和分配周围的不确定性是基准增长预测的两个主要风险。假设正常的季风，在支持性政策环境中继续进行周期性上升，并没有重大的结构变化或供应冲击，2015-16的产量增长率为7.8％，从2014 - 15年的7.5％增加了30个BPS ，但随着向下偏见，反映仍有潜绍性的经济活动指标。

前进，将保持货币政策的平整立场，但货币政策行动将由入境数据进行调节。首先，储备银行将在1月至2月份的前负载率减少银行的交流融入其贷款利率。其次，将监测部门价格，尤其是食物的部门价格，近期天气紊乱的影响和季风的可能性，因为储备银行对正在进行的融合的威胁保持警惕。储备银行将透过季节性和基础效果。第三，储备银行将展望延续甚至加快政策努力，解除供应响应，以便提供电力和土地等可用关键输入。在评估公共投资和减少停滞投资管道的公共投资和减少停滞投资管道的公共支出的进一步进展也将有助于占据货币住宿的供应限制和创造房间。最后，储备银行将为美国货币政策的正常化迹象表现，尽管它预计印度比过去的可能性更好地缓冲。发表声明的第开发和监管PoliciSthis部分审查了各种发展和监管政策措施的进展情况储备银行在最近的政策陈述中宣布，并提出了加强银行结构的新措施;扩大和深化金融市场，并将金融服务范围扩大到所有。修改货币政策框架的货币政策框架立场被记录在陪同货币政策报告中.II。银行结构博塞尔银行业监管委员会于2014年10月发布了关于净稳定资金率（NSFR）的最终规则。储备银行已经开始在2015年1月开始实施流动资金覆盖率（LCR），并致力于2018年1月1日在印度银行举行的NSFR执行。储备银行建议于2015年5月15日发布了关于NSFR的准则草案。逆行资本缓冲商（CCCB）的义厘卢比于2015年2月5日发布。他们建议CCCB将被激活，何时何时担保，并且该决定通常预先宣布，以四个季度的交付时间。该框架设想了信用卡到GDP间隙作为主要指标，可以与其他补充指标相结合，例如移动期间三年的增量信用押金（CD）比例，工业展望调查（iOS）评估指数和利息报道率。进行了对这些指标的审查和经验测试，以评估CCCB的激活是否受到保证。得出的结论是，整体情况在这段地点上不保证征收CCCB。2014年7月，银行被允许发行长期债券（LTB），豁免某些监管清单，贷款（i）基础设施子部门的长期项目，和（ii）经济实惠的住房。但是，目前不允许在银行之间的跨持有此类债券。在审查中，已决定允许银行投资其他银行的此类债券，但根据以下条件：银行对这些债券的投资不会被视为“印度银行系统”的宗旨计算NDTL; ANDANAN单一银行在特定问题中举行债券将受到债券问题规模的某些限制。其汇总此类债券的举行也将有关其自己的资产相关限制，但持有的交易持有的股票将减少银行的优先部门和流动性福利，从其自身发行的LTBS.DETAILED指南中获得的必要条款，这将很快发布。对于货币传播而发生，贷款利率必须对政策率敏感。随着2010年7月1日的基本利率的推出，银行可以在贷款和借鉴基本利率方面设定实际贷款利率。目前，银行在计算基本率时采用不同的方法 - 基于平均资金成本，资金边际成本或资金增量（负债）。基于边际资金成本的基本税率应对政策率的变化更敏感。为了提高货币政策传播的效率，储备银行将鼓励银行以一定的时间方式向基于基于基于基于资金的边际成本的基础率。不久将发布详细的指导方针。金融基准印度PVT。有限公司，由印度固定收入货币市场和衍生品协会（FIMMDA），外汇经销商“印度（FEDAI）和印度银行协会”（IBA）的固定收入货币协会（IBA）共同为独立的基准管理员。此管理员将于2015年底最终启动操作。一旦开始发布各种市场利率指标，储备银行将探讨鼓励银行使用该索引作为定价银行产品的外部基准的可能性。储备银行一直在规定审议的全面的“评论日历”多年来，银行委员会通过历时到日历。花在评论的时间减少了董事会的余地，讨论产品市场战略和风险管理等银行的战略重要性问题。委员会审查印度银行委员会的治理（董事长：P.J.Nayak博士）建议在银行委员会讨论需要升级，更高的重点应该是战略问题。因此，建议脱离审查的强制性日历，并将其替换为Nayak委员会规定的七个关键主题，即经营战略，财务报告及其完整性，风险，遵守，客户保护，金融包容性和人力资源，并将其留给银行的董事会，以确定要审议和周期性的其他物品清单。需要为银行董事会带来专业的必要性。为了吸引和留住专业董事，必须适当地补偿它们是必不可少的。公共部门银行遵循政府在这方面发布的指导方针。私营部门银行兼职主席的薪酬专门为目前的法定条款专门批准。但是，没有关于私营部门银行其他非执行董事的薪酬的指导。因此，建议：向私营部门银行发出关于非执行董事薪酬政策的私营部门银行的准则，这些政策将反映市场现实，并将在1949年“银行监管法”规定的参数范围内以及2013年公司法案;并与政府讨论公共部门银行非执行董事的类似薪酬政策。在扩大城市合作银行扩大业务的范围的看法，它决定允许经济态度良好的管理（FSWM）预定的城市合作银行，这些银行是CBS的启用，并具有最低净值“100亿卢比，以发行信用卡。这方面的详细指南将单独发布。相似，以便为国家合作银行提供更大的自由来扩大其业务，并为其客户提供能够提供技术的服务，因此决定允许国家合作符合某些资格标准的银行，以在未获储备银行的事先批准的情况下设置场外ATM / Mobile ATM。这方面的详细指南将单独发布。金融市场股票在储备银行采取措施，以促进政府证券（G-SEC）市场的流动性，按工作组加强政府证券和利率衍生工具的流动资金市场（董事长：Shri R. Gandhi）。这些包括均匀价格和多种价格格式的G-SEC拍卖，包括G-SEC拍卖; b）从T + 2至T + 1基础上改变财政部票据（T-Sills）的初级拍卖的结算周期; c）重新发布国家发展贷款。储备银行促进流动资金的持续措施的一部分，将制定一项初级经销商在半液体和非水电政府证券中的市场制定计划。该计划的详情将在未来三个月内与市场参与者进行磋商并实施。虽然G-SEC市场主要是本质上的制度化，但储备银行已启动促进零售/唯一投资的几个步骤，例如不竞争的招标方案，并能够访问协商的交易系统匹配（NDS-OM）。为了增加零售和中段投资者在G-SEC市场中的参与，镀金账户持有人（GAH）还扩展了基于网络的基于网络 - NDS-OM（二级市场交易平台）和NDS-拍卖平台（主要市场平台） ）早些时候。由于移动到更强大的CBS平台（E-Kuber），G-SEC的拍卖。因此，现在建议引入类似的基于网络的解决方案，以参与在电子储库平台上具有镀金账户的所有中段/零售投资者。该设施预计将在未来三个月内提供。需要通过G-SEC进行私人储蓄的需求，零售投资者/辛勤化可以直接访问没有任何中间的主要和二级市场平台。因此，建议探索储备银行的G-SEC的分销（电子分销渠道）的候补渠道的创建。储备银行一直与所有利益攸关方协商，以便从子公司将军的证券无缝运动（ SGL）形式以调节形式，反之亦然，以促进股票交易所的G-SEC贸易。同时，它还决定向Demat账户持有人提供一项功能，以便在NDS-OM上进行交易。随着这些改革的实施涉及多个机构，建议构成所有利益攸关方的代表的实施集团，以在六个月内推出这些措施。零售投资者的非竞争性投标设施目前仅适用于拍卖除国债以外的日期证券。在国库券的情况下，仅针对州政府，符合条件的公积金，选择外国中央银行和主权财富基金的不同类型的非竞争性竞标。建议允许国库券的非竞争性招标设施才能融入。该设施的详情将在与印度政府协商中努力实施并实施。允许少数国际金融机构在海外市场颁发卢比债券，但在某些条件下。这些问题已得到利息。国际投资者之间的卢比债务的胃口是一个受欢迎的发展。鉴于此，建议在与印度政府协商，国际金融机构咨询的缔约国债券问题的范围，也可以通过卢比债券发放符合印度企业资格征收外部商业借款（欧洲央行）在海外中心，具有适当的监管框架。目前的监管框架，在外汇管理法下的外汇管理法案，1999年（FEMA）下，不允许使用用户以独立基础的选择。但是，如果没有净收额，最终用户可以进入同时购买和销售普通购买和销售的选项策略。以鼓励外汇风险的对冲以及加强货币选择市场的流动性，建议允许印度出口商和进口商根据条件的实际合同外汇风险来编写有涵盖的选择。详细的操作说明应单独遵循。法律储备银行的法律储备银行已构成重新审视优先部门指南的内部工作组。工作组自提交其报告，该报告于储备银行的网站上发表意见/建议。除其他外，工作组已拥有建议的小型和边缘农民和微型企业和纳入某些特定类型的特定子目标。优先部门贷款范围内的社会基础设施。工作组还建议引入可交易优先部门贷款证书作为制定系统内的玩家中的赤字/盈余的另一个仪器。储备银行将根据收到的反馈意见，即将发布这方面的准则，须尽，将审议综合金融委员会的微金融机构（MFI）部门（MFI）部门和建议的改进。小企业和低收入家庭服务（董事长：Nachiket Mor）博士，有必要向上修改与借款人的总债务有关的限制，符合条件的农村和半城市家庭年收入和贷款金额，以便在第一个周期和随后的周期中支付，如下所示：总计借款人的债务，不包括教育/医疗费用，不超过1,00,000（从目前的限额为50,000）。洛杉矶为借款人支付，农村家庭年收入不超过1,00,000（从`增强） 60,000个）或城市和半城市家庭收入不超过1,60,000（从“1,20,000增加”）。贷款金额不超过第一个循环中的贷款金额（从`35,000增加），而是1,00,000 （从“50,000”中加强）在后续循环中。即将发布指引。已经发布了令人核查。已采取措施，确保基础设施行业及时流动资金流动。其中一家是创建一个名为NBFC-基础设施债务基金（NBFC-IDF）的单独类别的非银行财务公司（NBFC）。这些NBFC仅允许为公共私人合作伙伴关系（PPP）分部的基础设施项目提供外卖金融，其中包括项目权限等。对这些NBFC也给予某些调节分配。为了扩大他们可以贷款的项目的性质，建议允许NBFC-IDFS为在没有三方协议的PPP段中完成一年的基础设施项目的外卖金融。非PPP段，受某些条件。详细的指导方针正在分开发布。提前，储备银行的发展和监管政策将继续以五支柱的方法，以提高货币和流动性管理的效果，扩大金融包容，并通过适应促使金融部门的部门改革。国家特定要求的最佳国际惯例。第二月每月货币政策声明将于2015年6月2日公布; 2015年8月4日的第三个双月金额政策声明; 2015年9月29日的第四个双月货币政策声明; 2015年12月1日的第五届双月款政策声明;和2016年2月2日的第六次双月货币政策声明。