千亿潜力！屈光手术，你不可忽略的眼科黄金赛道！

参照美日韩飞秒激光手术渗透率，我国飞秒激光手术量仍有2.5~6.5倍的长期成长空间。据Statista数据，美国Lasik手术量高峰期可达每年140万例（2007年，金融危机前夕），目前每年仍约60万例，即每百万人口飞秒激光手术量达1857例。

据爱尔眼科集团发布的《角膜屈光手术白皮书》数据，日本每年飞秒激光手术量约60万例，韩国也有16万例（注：日韩均为2016年数据），分别相当于每百万人口飞秒激光手术量4724和3122例。据白皮书统计，2014年我国约有100万近视患者靠飞秒激光手术摘掉眼镜，2014年我国总人口数约为13.68亿，通过计算可得，每百万人口飞秒激光手术量仅为731例，远低于美日韩。参考美日韩的飞秒激光手术渗透率，国内飞秒激光手术量仍有2.5~6.5倍的长期成长空间。

参考美国飞秒激光手术市场发展进行预测：飞秒激光手术市场未来有望成为千亿级的大市场，逻辑如下：

1、美国飞秒激光手术自1996年进入快速导入期，2007年达到峰值140万例/年，2007年美国人口数3.01亿，折合百万人口飞秒激光手术量4648例，从快速导入期到峰值期历时11年。

参考爱尔眼科屈光手术收入，自2014年开始快速增长，因此我们假定2014年我国屈光手术进入快速导入期。考虑到美国为发达国家，因此我们假定2030年我国飞秒激光手术实现峰值：百万人口飞秒激光手术量4648例。

2、飞秒激光手术单价采用2018 年爱尔眼科屈光手术平均单价 15000 元，假定手术单价不发生变化。

3、据《国家人口发展规划(2016—2030年)》预测，2030年我国总人口数将达到14.5亿。

4、预测未考虑渗透率较低的高端晶体植入手术，未来随着高端晶体植入手术量不断提升，屈光手术市场规模有望进一步扩大。

爱尔眼科作为国内最大的眼科医院连锁首当收益，公司屈光手术业务量价齐升。2018年爱尔眼科的屈光手术收入同比增长45.99%。数量方面：已形成可根据患者的不同适应症及个性化需求匹配的定制型屈光手术系列：ICL晶体植入手术、SMILE近视手术、精雕近视手术、睛逸近视手术、老视矫正手术，五大技术满足患者多层次需求，连续多年近视手术量稳居中国第一，并荣获高度近视手术量、全飞秒SMILE手术量全球双料冠军。价格方面：平均单价15000-16000元，其中普通飞秒几千元-20000元不等，全飞秒20000多元，ICL30000-50000元。目前全飞秒和ICL的占比增大。

三、ICL仍是未来大趋势，静待国产厂商突破植入晶体产品

人工晶体植入手术（ICL）是屈光手术中唯一可逆的手术，即植入的人工晶体在术后仍可取出，也是唯一适合超高度近视患者的近视手术，且其综合效果最好，不良反应最小。

作为激光近视手术未来的“替代品”，从上述爱尔眼科的数据就能看出，细分行业发展迅猛，同时也诞生了一家全球性的ICL巨头——瑞士的STAARSurgical。STAARSurgical占据全球ICL市场绝大多数份额，其ICL销售收入多年保持快速增长，近年来在中国市场打开后，高速成长。2011年，STAARSurgical研发的中央开孔技术大大改进了手术流程，随着该产品ICLV4C在31个国家获批，该产品始终处于稳步放量周期。而中国一直以来都是STAARSurgical的ICL产品收入增长的主要动力，近年来始终保持高速增长。

小编统计了该公司2019年4个季度的季报，2019年公司营收约为10.72亿，净利润为0.92亿，而按最新美股收盘价格来看，公司当前市值为183亿人民币，市场给与了近200倍的市盈率。