国中创投贾巍：投资是有意思的，二级市场机构化是趋势

2019年，大湾区升级为国家战略。纵观大湾区的投资发展，2000年左右成立的深创投与达晨创投等机构是中国第一批按市场化运作设立的本土创投机构。在过去近20年中，这些机构主要聚焦于TMT、医疗、智能制造等行业，见证了大湾区的产业发展历程。此次亿欧针对大湾区崛起的中青派投资人进行专访，深入了解湾区的创投趋势。

2015年，中央政府支持的国家中小企业发展基金的首支实体基金——中小企业发展基金（深圳有限合伙）成立，由深圳国中创业投资管理有限公司运营管理，规模60亿元人民币，其中中央财政出资占比四分之一，另外四分之三由企业、金融机构和地方政府共同出资，实现政府与社会资本的携手合作，引导带动更多的民间资本参与。

截止2020年5月31日，基金总共投资了135个项目，涉及信息技术、高端装备制造、互联网、新能源、新材料、生物医药等多个行业，并且在新能源汽车、半导体电子元器件、智能驾驶等领域形成了较为完整的产业链布局。

拥有丰富IT行业经验的贾巍是业内为数不多的女性合伙人，早期投资跨境通（环球易购）、信维通信等优质企业，也带领团队取得优秀的投资业绩，被评为“福布斯2018中国最佳女性创投人”。作为产业背景较深的投资人，贾巍是35岁左右入行，她表示，”如果可以再选一次，可能会早几年入行”。

投资是有意思的，做投资接受概率

说话简洁、条理清晰、逻辑性强，贾巍的谈吐与理工科背景分不开。在2007年加入深创投之前，贾巍曾任职于广东电信、华为等业内知名企业，对企业业务以及管理有深入了解。“喜欢新鲜事物”的她觉得“投资是有意思的”，可以开阔眼界，就进入了创投圈。在企业多年，贾巍深知企业赚钱的不易。与很多乐观型的投资人不同，偏保守的投资风格是贾巍对自己入行初期的评价。

2006年成立于深圳的信维通信是贾巍早期投资的项目之一。信维，致力于移动终端天线系统产品的研发、生产、销售及服务，是全球领先的一站式泛射频解决方案提供商。强大的硬件设施和雄厚的研发实力是信维的优势，也是贾巍眼中业务扎实的好企业。2010年11月，信维在深交所创业板上市，股票代码300136。上市10年之后，信维在2020年胡润研究院发布《2019胡润中国500强民营企业》榜单中列第180位，可见优质企业经得起时间的检验。

得益于产业经验，贾巍初期在筛选项目时总是可以“过滤杂音，看到本质”，快速选中高质量的项目，做到出手的次数不多，却很精准。在入行3、4年之后，贾巍逐渐放宽了投资的范围，她表示，“有一个观念的转变——接受概率。全球经济和产业面临越来越多的不确定性，接受不确定性，要承担失败的压力，但也有更多突破性的机会。”

作为投资团队的负责人，贾巍明确表示“培养团队很重要”。虽然她自己的经验和指导让投资团队很受用，但管理人也要给投资经理成长的机会，让他们全方位地去了解企业，发现问题。贾巍坦承，“团队管理也并不容易”。谈及女性投资人的优势，贾巍很真诚，“女性共情能力强”，这对与企业家沟通来说是非常重要的。

创业板注册制是利好

疫情之下，贾巍表示已投企业中影响直接和较大的最主要痛点就是“确保现金流”。国中也积极连接已投企业与银行合作，帮助企业度过难关。关于最近的创业板注册制，贾巍将优势概括为“时间可预期、速度快、成功率高”。创业板注册制试点在6月15日开始实施，22日，首批32家获受理企业揭晓，从行业属性看，计算机互联网相关的企业最多，达到9家。从地域分布看，广东省以7家勇夺第一，再次体现了粤港澳大湾区的实力，而北京也以6家位居第二。

根据深交所出台的《创业板股票发行上市审核规则》，注册制改革之后，审核时长被大幅压缩，以“3+3”为基本原则。自受理发行上市申请文件之日起，深交所审核和证监会注册的时间总计不超过3个月，速度大幅加快。

另一方面，自2019年11月科创板过会企业近百家之后，上交所对科创板项目的审核速度与审核效率明显提升。截至2020年6月中，已申报受理的科创板有345家，已注册131家。而中芯国际19天过会更是创下纪录。“上交所与深交所的良性竞争”也有利于国内资本市场的发展，贾巍对此非常看好。

二级市场机构化是趋势

美国早期二级市场是个人投资者的天下，其主导的局面一直持续到1980年前后。之后，金融创新、放松证券市场政策管制、养老金市场的改革等诸多因素使得美国证券市场机构化加速。到2013年，美国机构投资者持有市值占比就达到61.6%。相较之下，中国证券市场还处在个人投资者为主的早期阶段。

今年受疫情、海外股市波动等因素影响，市场对确定性个股给予较高的估值溢价，不少公募基金也因此表现亮眼，收益可观。与此同时，虽然国内量化投资起步较晚，随着机器学习和人工智能等方法不断渗透，量化投资市场份额占比逐步提高，未来有广阔的市场空间。贾巍表示，“公募基金业绩表现好、大机构有专业研究、量化团队、股市波动增大等”都是推动证券市场机构化大趋势的重要因素。

如今，像国中创投这样立足于大湾区科技产业投资的机构会在大湾区未来产业发展过程中起到重要的作用，助力产业落地与升级。贾巍作为中青派的投资人之一，也会帮助更多大湾区企业冲击资本市场。针对大湾区的创投环境和趋势，后续我们将持续关注。