谷歌财报不及预期，“Other Bets”能否带动第二曲线？｜亿欧读财报

从财报来看，Alphabet多项指标未达到华尔街预期，撑起大旗的广告业务也略显疲态，谷歌的“Other Bets”能否带动谷歌的第二曲线，拐点可能会出现在Waymo及谷歌云业务的商业化初步完成的时间点。

根据财报披露的全年财务摘要来看，2019年Q4谷歌营收460.75亿美元低于市场预期，但净利润为106.71亿美元，相比上年同期的净利润为89.48亿美元，超过预期。本季度财报除了每股收益外，其他业绩指标均低于分析师预期，导致财报发布当天股价盘后下跌超过4%。

2019年Alphabet全年财务摘要截图

一直以来，广告业务是Alphabet重要收入来源，尤其是谷歌的搜索和Youtube承担了营收的重任。第四季度，Alphabet广告营收为379.34亿美元，较2018年同期的325.18亿美元增长17%，增速低于2018年同期的20%。值得注意的是，这份财报除了首次披露YouTube的数据外，也是首次披露了谷歌云（Google Cloud）的营收。

2019年Alphabet全年财务摘要截图

新增扩大收入披露

Alphabet网络会员营收（也就是谷歌合作伙伴网站通过AdSense计划所产生的营收）为60.32亿美元，高于上年同期的55.93亿美元。

YouTube四季度广告收入47.20亿美元，上年同期36.10亿美元;

谷歌云业务营收26.10亿美元，上年同期17.10亿美元。

谷歌的Other Bets业务的第四季度营收为1.72亿美元，高于上年同期的1.54亿美元。

2019年Alphabet（谷歌）扩大收入披露Q4营收（亿美元）

扩大的收入披露中，谷歌云2019年的总营收达到89.18亿美元，第四季度营收为26.10亿美元，较2018年同期的17.10亿美元增长53%。在广告增速放缓的趋势下，Alphabet正积极在云计算领域大举投入，与亚马逊AWS和微软Azure展开竞争。但在营收和市场份额上，谷歌云仍远不及亚马逊AWS。亚马逊AWS第四季度的营收达到99亿美元，超出谷歌云全年的营收。

据研究机构Gartner的数据，当前排名第一的是亚马逊AWS，在云计算市场中占据了47%的市场份额；位列第二的是微软Azure，拥有16%的市场份额；谷歌则是以4%位列第三。

2019年云计算市场份额

谷歌云，正在成为谷歌积极投资的领域，更是谷歌加大向谷歌云投入的重要一环。2019年12月，谷歌已经获得了收购商业智能软件Looker的所有监管许可，这一收购虽然还在等待英国监管部门的最终审查批准，但已是时间问题。而在2020年的1月份更是传出谷歌或以2500亿美元收购Salesforce，瞬间吸引了全球目光。无论传言是否为真，都足以看出谷歌在云计算市场上的重视程度。

目前在基础设施建设上，谷歌云在全球21个区域拥有64个可用区，未来还将在美国的盐湖城、拉斯维加斯以及印度尼西亚的雅加达和波兰华沙等4个区域开放服务。

谷歌云官网截图

再看谷歌的Other Bets，很显然2019年仍处于烧钱阶段，但是这部分并不能单从营收来判断，比如说其中最为突出的代表性项目Waymo来说，其最新估值达到了1050亿美元，是自动驾驶行业的领军者，但其商业化运营也只是刚刚开始，没什么营收也在清理之中。但如果Waymo选择的自动驾驶路线得以验证成功，毫不夸张地说，Waymo可能会是自动驾驶行业的“谷歌浏览器”。

2019Waymo估值与全球车企Top10市值对比

按地区划分的业绩：

Alphabet第四季度来自于EMEA（欧洲、中东和非洲）地区的营收为140.99亿美元，同比增长15%，环比增长12%。自于亚太地区的营收为74.82亿美元，同比增长24%，环比增长10%。

来自于美国的营收为217.37亿美元，同比增长17%，环比增长14%。来自于美洲其他地区的营收为27.65亿美元，同比增长21%，环比增长16%。

从地区划分来看，欧美仍然是谷歌业务的最主要阵地，而在亚太地区的营收远低于其他地区，很显然是因为谷歌放弃了中国市场。但亚太地区的环比增速却是最高，达到了24%，这得益于相比欧美而言更为宽松的监管政策，谷歌得以在这些地区更为快速的拓展相关业务。

其他财务信息：

Alphabet第四季度运营利润为92.66亿美元，相比之下上年同期为82.21亿美元；运营利润率为20%，相比之下上年同期为21%。有效税率为0%，相比之下上年同期为11%。

Alphabet第四季度的总流量获取成本为85.01亿美元，高于上年同期的74.36亿美元。来自于业务运营活动的净现金为144.27亿美元，相比之下上年同期为129.87亿美元。自由现金流为83.75亿美元。

从披露的其他财务信息来看，相比2018年而言，2019年的获客成本进一步提升，用户转化率缺持续降低，这表明了获客难度越来越大了。

谷歌2019年的整体表现

从这份财报来看，谷歌2019年的整体表现并不理想，尤其是经营利润及营收均不及预期，其中营收增长为2015年来最差。

一直以来，广告业务是Alphabet重要收入来源，尤其是谷歌的搜索和Youtube承担了营收的重任。在本季度，Alphabet也罕见的对外公布了Youtube营收业绩。但流量成本支出也在增长。四季度的总流量获取成本为85.01亿美元，高于上年同期的74.36亿美元。这个数据的增长说明谷歌要想提高用户规模难度进一步加大。

监管压力持续存在

目前各国反垄断监管机构正在对谷歌进行审查，谷歌由于垄断带来的监管压力持续存在。美国司法部在2019年Q3季度宣布将对包括谷歌在内的大型科技公司展开广泛的反垄断审查，司法部还对谷歌展开了单独的反垄断调查，而在欧盟谷歌更是吃了不少天价罚单，没有哪家科技公司像谷歌一样提起欧盟就要做噩梦。在2019年财报中，谷歌则将欧盟对其罚款作为一项成本支出单独罗列了出来。

2019年Alphabet财务收益表截图

2017年的时候，欧盟反垄断机构对谷歌开出了24亿欧元的罚单，理由是该公司歪曲搜索结果，阻扰小型购物网站为用户提供服务。

2018年7月份，谷歌因为捆绑销售“Chrome”浏览器的行为，领到了来自欧盟43.4亿欧元的罚单，创下欧盟历史对高科技公司开出的最高罚款纪录。

2019年1月，法国国家数据保护委员会（CNIL）以在告知安卓用户其处理个人数据的方式上缺乏透明度和清晰度，而且未能恰当地获得用户对个性化广告的同意为由，向谷歌开出了5000万欧元的罚单。这是目前为止法国在数据保护方面开出的最大罚单。

2019年9月，因为涉及税收欺诈，谷歌被罚向法国当局支付5亿欧元罚款，并补缴4.65亿欧元的税款。

算了一下，谷歌这三年给欧洲缴纳的罚款超过94亿欧元。监管的存在，一定程度上还是会影响到谷歌的业务发展，对股价的影响也是不容小觑。由于政策逐渐收紧，而谷歌业务持续增长，矛盾不可避免地会不断暴露出来，谷歌未来在反垄断方面大概率还要吃不少罚单，因此在法律合规性上谷歌可能要费一番功夫了。

结语

科技正在改变商业的方方面面，这种改变速度空前，而且仍在加速。未来具有不确定性、不稳定性，这种加速的进程是模糊的、复杂的。对很多成长多年的科技公司来说，如何找到自身发展的第二曲线显得尤为紧迫。

财务状况是动态的，当下的好坏都是暂时的。谷歌这份财报真正的意义可能是在于让投资者和消费者相信“凡是过往，皆为序章”。谷歌的Other Bets，是谷歌“技术洞见”的全部体现。从财务的角度来看，一旦某项“技术洞见“得以实现，财务数据必然是指数性的增长。而在其中，谷歌云和谷歌自动驾驶子公司Waymo，将最可能成为谷歌的下一个曲线的拐点。

编辑：刘欢