股市泼冷水，维珍银河能否守住战场？

10月28日，太空旅游公司维珍银河（Virgin Galactic）于纽交所挂牌上市。上市首日，维珍银河以12.34美元开盘，股价先升后降，一度上涨至12.93美元，最后收于11.75美元。这样看来，维珍银河似乎迎来了良好的开局。

然而，周四收盘时，维珍银河股价大跌11.3%，报9.41美元。这一结果似乎与之前行业内部的预期相去甚远。那么，究竟是巧合还是维珍银河真的存在极大的投资风险？

几经沉浮，维珍银河“痴心不改”

波折过后，重新雄起

维珍银河是维珍集团旗下的一家公司，2004年由创始人理查德·布兰森（Richard Branso）创办，专门致力于太空亚轨道载客旅行。维珍银河的第二艘“太空船二号”（SpaceShipTwo）从2016年9月8日首次试飞，到2018年首次进行超音速飞行，再到2019年顺利完成搭载乘客到达亚轨道空间并安全返回的成就，似乎已经证明了其安全将乘客送往太空的能力。

然而，维珍银河太空船的研发并非一帆风顺。2014年10月31日，维珍公司首架太空船坠毁，一名飞行员死亡，导致原本几乎就要成功的亚轨道飞行暂停了4年之久。

维珍银河公司正处于测试“太空船二号”可重复使用的航天器的最后阶段，该航天器一次最多可以将6名乘客和2名飞行员带到太空边缘。

绕开传统IPO的“太空旅行第一股”

此次维珍银河的上市仅用时六个月，与传统IPO相比，时间大大缩短，这是因为它走了“捷径”。据报道，今年7月维珍银河与风险投资家查马特·帕里哈皮蒂亚旗下公司Social Capital Hedosophi（SCH）合并，加速了维珍银河上市计划的实现。

通过与SCH合并，维珍银河筹集了4.5亿美元。据悉，SCH投资8亿美元换取维珍银河49%的股权，其中，帕里哈皮蒂作为该公司的创始人以个人名义投资1亿美元，从而成为新维珍银河的董事长。他极为看好维珍银河在太空旅游方向的商业价值。“我认为这家公司的盈利能力将能比得上顶尖的软件公司。”帕里哈皮蒂亚说，“这是一项可不断拓展的业务，将拥有近70%的营业利润率。”

对维珍银河来说，选择“曲线”上市，不仅节省了时间、方便在资本市场筹集更多资金，还避免了可能出现的风险。比如2014年的坠毁事件，引起了人们对私人开发太空旅游的安全性和可行性的质疑，大约有20名乘客打消搭乘飞船的念头，并要求退款。这些类似事件可能会严重阻碍维珍银河的发展。

内忧未解，外患环伺

维珍银河能否消化巨额投资？

从目前来看，维珍银河实现真正营利是比较困难的，因为其重点培养的产业主要依托于太空旅行这一不确定因素。

维珍银河是一家垂直整合的公司。它的一个部门专注于设计和制造的车辆。如自2014年与路虎进行合作后，路虎特种车辆运营公司推出了一款特别版的路虎揽胜，专门为飞往太空的未来宇航员提供。维珍银河还拥有一支经过人员乘客测试的车队，并已获得美国联邦航空局批准进行商业太空旅行。

维珍银河的另一个重要组成部分是它的太空港。维珍银河港是维珍银河的商业航天港，是世界上第一座为特定目的建造的商业太空发射场。8月15日，美国新墨西哥州，维珍银河宣布首个商业旅行太空港投入运营，并计划于2020年进行首次商业载人太空飞行。这使其成为可以容纳高旅行量的永久性操作基地。

这两项资产无疑是维珍银河提升自身竞争力的重要依托。然而，这些技术的落地应用还得依靠太空旅行的实现。维珍银河真正为人瞩目的项目——太空超豪华旅游仍然未真正盈利，该公司仍是预收入。那么，这家公司前景到底如何呢？

维珍银河的美好愿景与现实差异

维珍银河对未来太空旅行的发展野心勃勃，但是他们的设想目前还不够成熟，一不留神就会变成“泡沫”。

按照维珍银河的目标，公司打算带乘客进行90分钟的太空边缘之旅，票价为每人25万美元。其中，603人已经为维珍银河的第一次太空飞行支付了定金，带来了8500万美元的存款。尽管公司预计明年会继续亏损，该公司仍认为太空旅行到2021年会实现盈利，并且当年有望发射115个航班并带来2.1亿美元的收入。

至于更长远的目标，维珍银河打算通过降低成本来实现。CEO怀特赛斯认为，他们可以通过提高航天制造效率，造更多的航天飞机，降低生产航天飞机的成本。除此之外，当制造团队确定后，人员不需大规模的增加，也会在很大程度上节约成本。

成本降低后，怀特赛斯对太空旅行有更多的期许。

“我们认为，在全球范围内，按照目前这个价位，未来几年大约有200万人可以体验太空旅游。随着时间的推移，我们将能够降低这个价格，到那时市场就会爆炸，游客人数将增长到4000万人。”

但是，目前维珍银河还没有足够的市场，太空旅行也仍然是起步中的不成熟的行业，投资者犹豫也是情有可原。首先，通过降低成本来降低价格只是没有落到实处的想法，很有可能受到各种因素的干扰。一旦技术水平没有达到预期，成本降不下来，谁为超出的预算买单？

其次，维珍银河的愿景中，客户是最关键的一环。在绝大部分人都无法负担的当下，维珍银河如此大费周章地合并上市，似乎过于草率。一旦富豪对他们失去兴趣，基本就意味着他们失去了整个市场。

竞争激烈，谁都想分“一杯羹”

除维珍银河之外，蓝色起源公司和SpaceX公司都是商业航天的佼佼者，只是三家的侧重点各有不同。

蓝色起源公司由世界首富、美国亚马逊公司掌门人贝索斯创建，目前会重点关注月球。SpaceX公司由埃隆·马斯克创立，与美国军方及NASA等大型国际机构达成了许多协议，为国际空间站运送补给，并试图重新将美国宇航员送入太空。此外，该公司之前成功发送火箭也引起四方的关注。

瑞银(UBS)月份的一份报告中估计，太空业务在十年后有30亿美元的潜在市场。这意味着在未来，太空旅行市场仍会是各个企业抢占的焦点。除此之外，低轨星座、星际采矿也将是竞争的热门分支。值得注意的是，目前很多家企业将超高音速旅行视为具有巨大发展潜力的产业。一旦相关技术有重大突破，就意味着乘客会花更少的时间进行长途旅行，具有重大意义。

总而言之，未来商业航空领域的竞争只会越来越激烈。对企业来说，谁创新的步伐更快、抢占的用户资源更多，谁就更有可能在太空建立自己的事业版图。