印度消费者：Patanjali正在扰乱印度的消费空间

土地上的一个新力量。Patanjali的崛起一直缺乏陨石，对公司占据了消费者场景的公司挑战。该公司始于小型药房，已扩大销售全方位的消费类别，从食用油，饼干和面条到牙膏，头发和护肤品和杂货。回到2012财年的收入为4.5亿，预计将在2016财年末（2015年12月的商业）达到近乎临时达到近50亿。为了使这种情况下，这等于或大于德国，峨眉，马里科和Godrej消费者等成立上市重量级的国内收入。 Patanjali，由一个受欢迎的瑜伽师傅经营，具有强大的追随者，现在是印度的最快增长的消费品

Brand.Patanjali的坚实势头可能会继续。我们最近遇到了Patanjali的管理层，并在印度北部的Haridwar访问了该公司的食品园。我们还与批发经销商和零售商交谈，并获得了消费者的反馈，他们喜欢健康，高质量的低成本方法。我们相信该公司的商业模式正在重写印度消费者营销规则。

我们认为快速增长将持续下去，推动：
不断增加消费者对其产品
的需求;推出新类别
;更广泛的零售和分销网络（来自印度北部的三分之二）。投资

者关注。Patanjali的成功提高了投资者对既定消费名称的影响的担忧。意见是面板。本报告在价值，收入暴露和产品分化方面评估对不同公司的威胁。它还经营了一个场景分析和检查这些公司如何应对。我们削

减了目标价格和估计。我们的分析表明，威胁是真实的，我们相应地改变了我们的预测，而是维持我们的评分。对于Dabur（持有），我们认为大多数有风险，我们将我们的收益预测降低了FY18E的C7％，并降低了我们的长期增长估计，并将我们的DCF的目标价格降低到INR310的INR260。我们将Britannia的盈利增长估算降低到FY18E的C4％，并将基于DCF的TP削减到INR3,600的INR3,300。对于雀巢（HOLD），我们将CY17E降低C3％，并将基于DCF的TP降低到INR6,400的INR6,000。高露洁（买）也感受到了热量，但在股票价格上的急剧纠正之后，已经定价。在主食中，赫卢和埃马米仍然是我们的首选股票：赫卢在结构上最强，eMAMI应该受益于Ayurveda.source的崛起：

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