印度的通货膨胀划分：为什么农村通货膨胀高于城市？

农村通货膨胀高于城市通胀，其潜在趋势高于RBI即将到来的目标。这种“过度的农村通胀”横跨类别 - 燃料，核心和食品显而易见。挖掘更深的HSBCFIND S，结构瓶颈不会让农村印度人充分利用全球融合。在农村家庭中的非油基燃料（通货膨胀仍然较高）中，可以看到这一点。在食物的情况下，更便宜的进口的益处并没有有效地达到农村地区。最令人惊讶的是，农村城市输出差距分析表明，印度农村潜在增长的潜在增长（以及较小的产出差距）可能会推动其过度的核心通胀。所有手指都指向农村基础设施更高的投资，并使增长的有意义的农业改革更高，使RBI能够可持续地满足其4％的通胀目标。

自2014年初以来，印度的迅速下降是现在是一个很好的承认现象。但是，尚未充分讨论的是农村和城市通胀之间的差异。虽然两者都落下，但农村通货膨胀的下降更加衡量，这很明显，但数据被切片（年度或连续增长）。印度的潜在通胀势头（我们的核心CPI通货膨胀措施）在5.5％Y-O-Y下致力于下面的RBI“1月份通胀目标为6％。但详细信息显示出在印度农村的6.5％，而城市的4.5％。农村和

城市通胀动态之间的差异开辟了两个问题。首先，人们预计两年连续的干旱岁月，农村工资增长率低，对印度农村的增长和通胀压力降低了“农场困境”。那为什么通货膨胀票价高于城市地区？其次，RBI可以可持续地实现2018年初的4％的通胀目标，与农村部门如此接近升温？石油

的戏剧性下降已拉下“燃料”和“运输”价格。然而，印度农村的传递已经降低了。数据表明，印度农村的燃料组合更加朝着国内生产的木柴，芯片和沼气输入，这不是全球通货紧缩周期的一部分。另一方面，燃料产品在城市印度，即LPG和柴油中使用的燃料产品受益于较低的全球价格。

较低柴油/汽油价格的益处由跨公共汽车，出租车，汽车和汽车和汽车和摩托车。放置不同的结构瓶颈（例如，运输网络，有限的提供者，竞争不足的不足）正在妨碍农村印度获得周期性发展的充分利益（油价下跌）。

具有讽刺意味的是，虽然印度的大部分食物在印度农村生产，但农村印第安人似乎面临着更高的食品价格压力，至少对于某些物品而言。看看前五大食品，占食物的70％。两个广泛的信息出现了。与燃料通货膨胀一样，似乎印度农村再次错过了全球价格较低的好处。在这

里为什么。在印度的整体食物通胀仍然不受欢迎，部分致力于降低全球粮食价格，使其成为较低供应的食品。然而，农村印第安人似乎并没有从粮食进口作为其城市同行中受益。分销渠道不足可能会妨碍进口蔬菜和油籽到农村地区，使这些产品比在城市中心更具通货膨胀。如果印度农村的核心通货膨胀率较高，这是否比市区的实际增长均值高于城市中心的意思？换句话说，这是否意味着“农场窘迫”周围的担忧并不像是那样严重？这将是一个仓促的结论.True，

核心通胀受到生长动态的影响，而不是单独的增长率。核心通胀实际上由输出差距确定，即经济中的松弛，计算为实际和潜在增长之间的差异。因此，即使实际增长率低，但潜在的增长也会在同一时间下降，产出差距可能不会那么广泛，这可能会使核心价格迅速下降。这确实可以在印度农村发生。不幸的

是，在农村和城市之间整洁地分解的GDP数据存在。但我们所做的是其他指标，可作为农村和城市需求的代理用作。在需求空间中，一套指标将是两个惠勒销售（农村需求指标）和乘客销售（城市需求）。第二套是拖拉机销售和商用车销售。在生产前线上，我们拥有非消费者耐用品的工业生产（在农村地区出售）和耐用的商品（城市地区）。最后，随着更多的创造力，我们还有农业GDP和工业国内生产总值（假设大多数农业活动发生在印度农村，而行业在很大程度上

位于城市中心）。我们基于这些活动指标计算输出差距并发现在所有套装上，农村产出差距确实比过去2多年的城市同行更小（或相当较为正面）。此外，我们还发现趋势增长（使用HP过滤器计算）在此期间内落下了农村指标。（我们承

认在使用这些活动指标时使用了几种隐含假设，而不是农村VS Urban GDP，但鉴于这一点对于农村印度的较小产出差距的结果涵盖了所有数据集中，我们对我们的评估得到了信心。

所以确实可以投资不足，不断增长的瓶颈和两个连续干旱的影响为降低印度农村贡献了贡献尽管增长疲软，但潜在（或趋势）的增长和狭窄的产出差距在农村地区迅速落下。一个可以迅速升温的农村部门，因为潜在的增长已经下降也可能成为会议令人担忧的源于符合RBI的通胀目标的源泉。

所以这一切的意思是什么？农村印度有一些结构缺点Vis-A-Vis城市印度 - 结构瓶颈是骚扰，运输网络稀疏和分销渠道不足。而这种相对缺点现在越来越多地出现，随着印度城市的较低，印度城市的较低，在印度农村，部分是因为其结构性疾病，无法参与平等的重点。所有这

些点到一个解决方案。需要

更高的农村基础设施和印度主要占领，农业的有意义改革的投资，以使增长天气证明并将其放在更高且更可持续的道路上。这也可以在RBI实现维持的4％通胀目标中进行了很长的路要军。Pranjul Bhandari是印

度首席印度经济学家，HSBC和Prithviraj Srinivas是汇丰银行的经济学家。以上是来自最近一份报告的提取物。