强劲的美元仍然是美国跨国公司的逆风

许多美国跨国公司将强劲的美元引用为1季度1季度收益期间收入的强势美元;今年美元兑美元攀升了9％，对抗大多数主要货币。由于惠誉评级，拥有重要国际销售和经营曝光的公司正在经历不受国内专注业务的同行的压力。

根据管理层通过对冲协议或运营调整，公司的盈利能力来支付对底线的影响。重大的国际风险仍然易受货币波动的影响。伴随着其他业务或资本结构挑战时，对公司的信贷档案的影响可能足以影响评级。5月

初，惠誉将雅芳产品公司下调至“BB-”，具有负面评级前景。AVON在国际上产生超过80％的收入，具有强大的巴西和俄罗斯市场的出色。实际和卢布的价值分别下降了9％和21％，分别于2014年美元，本公司吸收了3.15亿美元的外汇（FX）翻译和交易成本。在2015年第一季度，负面法普通的FX翻译占地面上9％，并抑制了经营利润，EBITDA持续了135亿美

元，以获得更大程度的金融灵活性，更强大的运营前景更能承受FX逆风的压力在信用概况上。在可口可乐企业（CCE），外汇拥有浓郁的现金一代，但CCE对改善营运资金的重点是抵消了一些逆风。如果需要CCE以满足免费现金流（FCF）指导，也可以将削减资本支出作为安全阀。此外，CCE及其竞争对手Pepsico Inc.（PEP），在国际市场上具有很大的运营成本，为FX对营业收入的影响提供了自然对冲。一些

行业受益于类似的自然对冲。大多数汽车制造商在他们销售的地方构建，虽然对进口部件有一些交易影响，但全球供应商的兴起意味着许多零件都在与汽车的同一地点内置。更加关注的是，强势美元为国际竞争对手创造的优势，可以降低由于较便宜的当地货币。在美国汽车制造商中尚未发生日元驱动的价格竞争的重大增加，但有些情况下日本制造商可能在不提高价格的情况下增加内容。在美国销售的大量日本铭牌车辆也是在美国建造的，减少机会过分侵略性的价格。游戏从国

际竞争对手使用的价格策略中利用外汇优势，货币波动将有有机影响论一些行业的客户需求。住宿C-Corps可能会感受到负面影响，因为惠誉预计美国的货币换算损失造成的换货造成100-200 bps（即4％-6％，以持续货币为5％-7％）。强劲的美元也可能降低到美国的入学国际访问率，提示更多美国人出国旅游。住宿Reits“主要是国内焦点保护它们免受货币损失，但不降低探索率。大多数住宿C-Corps的全球重点将平衡从净净探访的效果，明确

使美国人在国外旅行更加实惠，这会放大来自货币迁移的需求。惠誉观看网关市场，如纽约，洛杉矶，旧金山和迈阿密，最曝光。少数公司已向国际访客向美国提供较弱的需求;然而，瞬态需求部门将主要感受到效果，这在夏季的预订交付时间和偏差较短。强劲的美元为

具有大型国际网络的航空公司创造了一个逆风。然而，降低喷气机今年将成为航空公司的主要益处。像三角洲这样的公司甚至认为它相信强劲的美元可能是净积极和预计的第二季度运营利润率为16％-18％，以超过15亿美元的FCF。以西南，阿拉斯加州，捷喷和精神等国内为中心的航空公司，与其他航空公司相比，他们不太可能从更强大的美元那里看到较强的美元的负面影响。