速度切割循环开始......：DSP Blackrock共同基金

印度储备银行（RBI）宣布推出2015年2月3日至2月3日期的第六次双月货币政策声明之前宣布了25个基本点减少了25个基点。因此，回购率降至7.75％，即时效果降至7.75％。在

其速度削减公告声明中，RBI引起了自2014年7月以来的通胀压力势头的显着减少，最近原油价格下降，其需求供给疲软在中期和政府承诺今年遵守财政赤字目标。当大多数市场参

与者（包括美国）预计将在2015年2月/ 3月举行的RBI降低仓储费率，今天的公告的时间让市场参与者惊讶。除了较低的12月CPI和WPI数量，由于较低的食品和油价，除了较低的食品和油价，可能促使印度的储备银行可能是其最新居民的近期和长期通胀预期的急剧下降通货膨胀期望调查。根据

截至2009年9月以来，截至二零一四年十二月的季度首次，户口的季度通胀预期已加宽于2014年12月的季度。这是RBI 2014年9月季度家庭通胀调查（调查＃37）的明显改善，4,933名城市户口超过16个城市，其中大约73％和79％的受访者预期三个月和一年的一年和一年。随着

今天的回购利率削减，RBI表示将其货币政策阶段转变为“住宿”。通过这种速度，我们认为，在中期较低利率的轨迹很可能。RBI表明，进一步减少回购率将基于持续消融压力，高质量的财政整合，克服供应副限制以及关键投入的可用性，以支持未来季度的经济增长。虽然RBI在市场预期之前发出了速度，但我们认为RBI最有可能在2015年2月3日举行会议上举行，并可在4月35日宣布4月25日货币政策会议上宣布25个基点仓库费率。根据最近的宏观经济数据和预期的2015年预期的平均消费者通货膨胀约为5½％，我们预计2016年3月在累计速率下累计汇率至少为75个基点。在我们期望的日期修订中，在全球市场进一步加强通知逆风的情况下，更重要的是，联邦储备的进一步延迟在短期利率方面的进一步延迟迹象

。基准10世政府债券收益率下跌约9个基点至今宣布后约有7.68​​％。在目前的7.68％，市场参与者在接下来的25个基点削减次要率时，市场参与者处于定价过程中。根据技术分析，我们预计基准10Y政府债券收益率达到7.50％水平。我们认为，基准10Y政府债券收益率将于今年年中期贸易，提出到我们之前的预期。我们还认为，基于预期的暗示实际率为1½％至2½％和2015年平均CPI约为5½％，基准10Y政府债券收益率可能在中间时达到约7％的地板。下表表
明
，基准10Y政府债券产量的预期总回报概况在各种产量水平和观察日期，其目前的7.68％PA观察
数据XPENCET返回的间
谍墨擎10Y
GOVT BONDAT的收益率为7.50％PHENCHMARKMARK 10Y
GOVT BONDAT的总
回报率为7.25％PAPENTECT总回报率7.00％GOVT BONDAT，
每年7.00％PAJUN 30，201510.09％13.55％
17.08％90.0159.17％11.30％13.47％2015.74％10.24％11.77％2016年3月31日，20168.48％9.63％10.78％来源：彭

博应该投资者
做什么？基于上表，我们认为风险奖励比在近期阳性。我们建议固定收入投资者投资长期收入基金，投资地平线至少为三年。投资者少于三年的投资地平线可以考虑投资短期资金和动态债券基金。

作者是执行副总裁，头部固定收益，DSP Blackrock共同基金