特斯拉蔚来疯涨 丰田领跑传统车企

2020年上半年，新冠病毒疫情对全球经济造成了严重冲击，汽车行业更是经历了大规模停产停售，导致汽车销量急剧下降。不过下半年，全球汽车行业开始逐渐复苏，销量出现反弹。

销量表现也对车企股价以及市值产生了直接影响。盖世汽车整理了23家国际车企的市值变化（2020年1月1日与2021年1月1日对比）情况，发现23家车企中有8家车企的市值出现了不同程度的下跌，而上涨的企业中，特斯拉、蔚来等电动车企领跑涨幅，其中特斯拉市值涨超7倍，而蔚来市值则涨超10倍。

与此同时，在电动汽车和自动驾驶技术上大规模投资并取得不错进展的一些传统汽车制造商，如戴姆勒和通用等，也实现了市值的上涨；而在转型过程中表现落后的车企在股市中的表现则不太突出。

特斯拉领衔新能源车企市值疯涨

汽车行业正在经历深刻变革。随着世界各国相继出台禁售燃油车的法令，并提高对电动车的激励措施，汽车制造商们争相推出全新的电动汽车产品。而在向电动车转型的过程中，新能源车企在资本市场获得了较多的关注和青睐。

特斯拉便是典型范例。2020年，特斯拉股票一直在挑战空头，巅峰时股价较3月份的低点上涨了848%，创下华尔街令人印象最深刻的涨幅之一。截至2021年1月1日，特斯拉市值高达6,689亿美元，成为全球市值最高的车企，而去年同期其市值还不到1,000亿美元（800.3亿美元），涨了足有7倍以上。

Model 3（图片来源：特斯拉）

特斯拉市值飙升的背后是多个因素的加持。首先是产销量的大涨，根据特斯拉官方数据，2020年，特斯拉共生产509,737辆电动车，交付499,550辆，完成了年交付50万辆目标的99.91%，实现了年度交付量的新里程碑。其次，特斯拉正在不断扩大产品阵容，该公司未来将推出纯电动卡车Cybertruck和新款Roadster，另外还计划推出一款售价2.5万美元的入门级电动车。令投资者们兴奋的是，Model Y的量产已于上海超级工厂启动，短期即可交付。再次，特斯拉正在研发自己的电池技术，将续航里程提升16%的情况下将电芯成本削减14%。此外，特斯拉还正在德国柏林和美国得州新建超级工厂，以进一步提升汽车产能。

去年12月，特斯拉被正式纳入标普500指数，也引发了一轮股价的疯涨。连续五个季度的盈利，使其成为目前唯一一家正在盈利的纯电动车制造商，奠定了在电动车市场的领导者地位，也帮助该公司在全球汽车行业中脱颖而出。

去年，中国电动汽车领导者蔚来也是表现最好的汽车股之一。需要指出的是，蔚来汽车股价在过去一年中暴涨1843.2%，截至2021年1月1日，蔚来汽车市值达759.81亿美元，在车企市值榜中排名第4。

蔚来股价的疯涨，离不开合肥政府的支持，2020年2月25日，蔚来汽车与合肥市签署合作框架协议，并把中国总部设在合肥。在此后，该公司CEO李斌动作频频，先后被曝自研汽车芯片、出海哥本哈根等。另外，去年8月份，蔚来汽车发布电池租用方案，随后，李斌又开始酝酿二手车业务，并于今年1月3日正式推出官方二手车NIO Certified，实现了蔚来产品全生命周期的服务闭环。

图为蔚来汽车车型（图片来源：蔚来汽车官网）

华尔街分析师John Murphy表示，蔚来这只高增长股票的上行空间还有很大。证券分析师Ming Hsun Lee 也认为，蔚来汽车的基本面良好，预计2021年，该公司的收入将增加逾一倍，达到320亿美元以上。美国银行对蔚来汽车的评级为“买入”，目标价为54.7美元。

在美股上市的三家造车新势力企业中，小鹏和理想的表现也比较让人满意。截至2021年1月1日，小鹏汽车市值为305.46亿美元，理想汽车市值为258.78亿美元，分列市值榜第15和第16名。美国银行对小鹏汽车的股票评级为“买入”，目标股价为43美元。

中国三家造车新势力股价和市值上涨，一定程度上是因为投资者更愿意将它们视为科技股，而不是典型的汽车制造商，特斯拉就是一个典型的例子。彭博行业研究（Bloomberg Intelligence）分析师Steve Man在一份报告中写道：特斯拉的高估值提高了人们对其中国竞争对手增长潜力的预期，尤其在这些初创企业基数还比较小、而中国正在大力推广电动汽车的情况下。

传统车企近六成市值向上 丰田领跑

传统汽车公司的市值涨幅虽无法与电动车企相提并论，但大多也在不断保持向上趋势。

按市值来看，特斯拉是全球最具价值车企，丰田以2157.2亿美元的市值屈居第二；但如果按营收来看，丰田则是全球最大车企。2019年，丰田营收为2806亿美元，相比之下，特斯拉为246亿美元。

2020年，丰田股价大致持平，年尾市值较年初增长6.1%。美林日本证券公司分析师Kei Nihonyanagi认为，丰田汽车的业务一直很稳定，该公司也正在将更多精力放在电动汽车电池技术的研发上。

Corolla紧凑型SUV（图片来源：丰田汽车）

丰田计划在2021年推出固态电池技术，该电池可以在10分钟内充满电，充电一次行驶500公里，将安全隐患降到最低，这在汽车行业可以被称为是“革命性的”。此外，丰田还计划在欧洲推出一款电动SUV，然后再在美国推出，虽然一些批评家称丰田在电动化上落后了，但该公司显然正在努力弥补。美国银行对丰田汽车股票的评级为“买入”，目标股价为180.04美元。

通用汽车的表现相对也比较出色。2020年，该公司股票跑赢标普500指数，股价上涨17%；在过去半年中，该公司股价几乎翻了一番。截至2021年1月1日，通用市值为596亿美元，同比增长11.6%，排在市值榜第6名。

此前通用宣布，计划到2025年在电动汽车和自动驾驶汽车领域投资至多270亿美元，包括将推出30款新的电动汽车。分析师们似乎一致认为，通用汽车拥有足够的资源和优秀的团队，可以成功执行其雄心勃勃的电动汽车战略。

（图片来源：通用汽车）

华尔街分析师John Murphy认为，投资者并没有充分认识到通用汽车的盈利能力。去年第三季度，该公司实现净利润40亿美元，与其他正在努力实现持续性盈利的电动车企相比，通用的盈利能力更加突出。美国银行对通用汽车股票的评级为“买入”，目标股价为72美元。

法拉利2020年股票表现也非常强劲，年内股价涨幅逾37%，同样跑赢标普500指数。截至2021年1月1日，该公司市值为575.66亿美元，同比上涨36.9%。

推动法拉利股价增长的是其强大的定价能力。2019年，法拉利一辆豪华跑车的平均售价为32.4万美元，而事实证明，富有的客户对疫情大流行造成的全球经济衰退似乎免疫力更强。另外，法拉利在限制汽车供应以保持高需求方面也做得非常好。当前，该公司新上任首席执行官还计划开始涉足电动汽车。美国银行对该股的评级为“买入”，目标股价为270美元。

法拉利 F8 Spider（图片来源：法拉利）

除上述车企之外，戴姆勒、宝马、现代、FCA、起亚、PSA、铃木等传统车企的市值均实现了不同程度的上涨，其中属现代起亚的涨幅最高，分别为62.8%和73.3%，去年12月，现代汽车集团正式发布其全新的电动全球模块化平台E-GMP，用于现代起亚下一代纯电动车，这也拉动了两家公司股价的上涨。

8家车企市值下降 日系居多

尽管特斯拉全部销量还不到福特卡车销量的一半，然而特斯拉的市值却大约是福特的19倍。截至2021年1月1日，福特市值为349.7亿美元，同比下降6.4%。特斯拉和福特的主要区别并不在于动力类型，而在于特斯拉被视为是面向未来的品牌，而福特则留在了后视镜里。如何从一家传统制造商转型成灵活的电动汽车制造商，福特面临着巨大挑战。

不过，Murphy指出，得益于全球重组措施和即将推出的一系列车型，福特可能正处于盈利增长上升的早期阶段。美国银行对该股的评级为“买入”，目标价为10.50美元。

（图片来源：福特汽车）

作为欧洲和中国最畅销的汽车制造商，大众集团2020年市值同比下降10.3%，至998.64亿美元，在市值榜仍排名第3，但该公司需要警惕被蔚来这匹黑马超越。

本田截至2021年1月1日的市值为481.74亿美元，虽同比下降6.5%，但鉴于其强劲的资产负债表和有吸引力的估值，美林日本证券分析师Nihonyanagi认为该股有着还不错的表现。本田的预期市盈率仅为10倍，销售市盈率为0.42倍。Nihonyanagi表示，本田具有“可观的投资价值”。他说，该公司在摩托车行业拥有主导竞争地位，这是一个长期增长机会。本田在最近的财报电话会议上称，公司的首要任务是调整成本，增加电动汽车销售组合，并提高2.45%的股息。美国银行将该股评级为“买入”，目标股价为36.96美元。

CR-V（图片来源：本田）

另外市值有所下降的车企包括三菱、日产、斯巴鲁、雷诺和塔塔，日系车企市值下降的为多数。究其原因，或还是因为这些车企在电气化竞赛中落后，其产品组合中没有投资者所希望看到的车型。当前因电动汽车较为昂贵，日本国内缺乏相应的充电基础设施，电动车在日本的市场份额甚至不到1%。

不过，市值是不断变化的，上述市值榜并不能代表以后。要使市值不断跃升，车企既要有“硬实力”，也要有投“资本所好”的能力。