为赶上特斯拉 大众通用是否应剥离电动车业务？

当前，通用汽车的总市值为430亿美元；大众集团的市值为730亿欧元，约为去年盈利的6.5倍。相比之下，尽管特斯拉盈利较少，其估值却达到了惊人的3520亿美元；电动车领域的一些新兴势力，例如Rivian Automotive和Nikola，甚至还未开始交付电动汽车，估值就已经达到了数十亿美元。

市场对特斯拉以及其他电动车企业新秀的青睐，估计会让大众和通用等传统汽车制造巨头感到非常沮丧。特斯拉至少拥有令人印象深刻的软件和电池技术，而其他“新秀”们现在仅仅知道如何制造一辆像样的电动汽车。传统汽车制造商们正为产品电动化花费数百亿美元，他们只是不太善于获得赞扬。

一些注重环保的投资者拒绝忽略这一事实，即传统汽车制造商们仍在生产大量燃油SUV。因此对于传统车企来说，最好的办法或是剥离电动车业务，以让市场赋予它们类似特斯拉的估值。

通用和大众均在电动汽车上下了很大赌注。两家公司的电池技术越来越具有竞争力，并已经寻求合作伙伴来建立自己的电池工厂，如同特斯拉和松下所做的那样。另外，通用和大众新推出的电动车也很抢眼。今年秋天，通用将推出电动版悍马，该款车将与特斯拉Cybertruck直接竞争，而大众刚刚推出基于新MEB平台打造的ID.3紧凑型掀背车。值得一提的是，大众正将MEB平台授权给包括福特在内的汽车制造商，因此MEB平台可能会成为一棵摇钱树。

大众通用剥离电动汽车业务，将有助于释放价值，还能让公司更容易地筹集到资金。

德意志银行分析师Tim Rokossa表示，大众或将于2022年超过特斯拉，成为全球最大的电动汽车生产商，届时其电动汽车销量将超过100万辆。分析师Emmanuel Rosner称，通用电动车业务的估值至少在150亿至200亿美元之间，最高可达1,000亿美元。

图片来源：通用汽车

通用汽车已经剥离自动驾驶业务成立单独的Cruise部门，这帮助其从包括软银在内的投资者筹集了数十亿美元资金，因此若其Ultium电池系统以及电动车业务剥离成独立业务，也将有很大的潜力。

在最近一次的投资者电话会议上，通用汽车似乎对剥离电动车业务持开放态度。不过大众汽车则更为谨慎，这一定程度上归因于欧洲的排放法规，大众的传统业务需要包括电动汽车，以保持其车队的平均排放量在欧洲的指导方针之内；该公司的复杂治理是剥离电动车业务的另一个障碍。Rokossa表示，将大众的MEB业务完全剥离可能是不现实的，但即便是单独的财务披露也可能有助于该公司的估值。

汽车制造商也对剥离电池等所有最有前途的技术保持谨慎态度，因为它们担心剥离后，投资者可能会将剩余的传统内燃机业务视为“坏账银行”。

尽管如此，电动车业务的分拆还是有一些诱人之处，对公司股东以及工人都有好处。过去十年，特斯拉已经从投资者筹集了150亿美元。与此同时，大众和通用等传统车企还必须为其电动车业务提供巨额投资，而这些投资资金将来自公司自身的现金流，这意味着公司用于支付员工薪酬的资金将会减少。