读懂造车新势力扎堆上市背后的秘密

一年之内，蔚来汽车、理想汽车成功在美国上市，小鹏汽车也于近日向纽交所提交IPO文件，拟募资5亿美金。显然，相比传统车企谋划多年的上市路，造车新势力上市敲钟的步伐真是不一般的快。为何造车新势力都热衷于跑步上市？上市对于造车新势力真是有百利而无一弊吗？

新势力三强的跑步上市路

上市对于任何一家公司而言，都是里程碑一样的事件。对于传统车企来说，上市更不是一件容易的事情。

强悍如广汽集团，当年也是通过收购已上市的湖南长丰汽车来借壳上市的。再看看一汽集团，由于同业竞争问题，至今未能登陆国内资本市场。但对于蔚来、威马、小鹏这样的造车新势力来说，情况却似乎不是这样。

2014年，李斌创立蔚来汽车。2017年12月，蔚来ES8上市。2018年9月，蔚来在美国上市。从成立到上市，满打满算不过4年。

至于理想汽车的情况也差不多。2019年4月，理想汽车首款车开卖。2020年7月3日，李想带领这家新势力在美国上市。

相比之下，小鹏汽车的上市之路反而是最慢的。2017年10月，小鹏汽车首款车上市。2020年8月，李小鹏才提交在美上市IPO文件。

用最简单的话来说，造车新势力忙于上市，都是为了缓解资金的压力。造车行业的投入之大众所周知，以刚刚上市的理想汽车为例，2018年、2019年和2020年第一季度，理想汽车净亏损分别为15.32亿元、24.38亿元和7711万元。这些亏损找谁来弥补？显然上市之后从全世界的投资人手中拿钱才是最快的。

在当前销量不可能得到快速提升的情况下，依靠卖车来获取利润的方式对于蔚来、小鹏来说已经不可能做到，即便前期从投资机构获得了大量的投资，但长期亏损下来，再多的钱也会用完。

以小鹏汽车为例，天眼查信息显示，其最近公开的两轮融资规模为C轮的4亿美元(约为27.86亿元人民币)和C+轮的5亿美元(约为34.84亿元人民币)。显然，这些投资人也不是在做善事，他们的这些钱都需要这些新势力连本带利的还回来。

车企本身都在亏损，拿什么还？当然是借新钱补旧账。每一家造车新势力上市的背后，都是无数早期投资人的顺利退出。散户入场了，机构抛掉了，这就是资本市场的真相。

股票市场的投资者希望这些车企的股票能够增长从而获得利润，而早期的天使投资人却在上市时就能够获得巨额回报。所以说，造车新势力上市，是必须进行的一场游戏。不能上市融资，早期投资人就得亏本，创始人手里的股份也一文不值。

在美上市就有利无弊吗

简答来说，造车新势力忙于上市，都是背后的资本推动所致。上市成功，投资人赚大钱，创始人名利双收，员工也可能喝汤。但问题是，美国的投资人就就这么看好中国的造车新势力吗？

当然，海外投资人的信心也是有一定理由的。在威马、小鹏上市之时，基本打着中国版特斯拉的旗号，海外投资人也会主动将这些新势力与特斯拉进行对标。

公开资料显示，特斯拉2010年上市时，发行价为17美元，如今，这家美国电动车企业的股价在1554美元左右。十年时间，特斯拉涨了将近一千倍。那些早期投资特斯拉的人，赚的钱海了去了。所以在海外投资者看来，既然特斯拉这么能涨，中国的造车新势力为什么不行呢？抛开投资人的心理预期不谈，我们必须指出的是，在美国上市，并未毫无坏处。理想、小鹏要享受美国资本市场的热钱，也得承担来自美国证券市场严格的监管。

乘联会秘书长崔东树坦言，在特斯拉的带动下，造车新势力普遍受到美国资本市场的认可。同时，中国新能源车企产业在全球处于较先进的位置，在美股上市能够获得较高估值。但在IPO之后，需要时刻把合规经营摆在重要位置。

这方面，今年的瑞幸咖啡就是最好的例子。当年，陆正耀操盘的这家企业风光无限，但可惜很快被美国人曝光存在财务造假，然后就是一地鸡毛。所以，蔚来也好，理想也罢，今天的风光背后照样有无数的风险。

中国市场会产生国产特斯拉吗

造车新势力最大的风险，可能在于当前的环境下，中国根本无法诞生国产版的特斯拉。

特斯拉为什么股价一路走高？首先在于其十年来销量水涨船高。今年上半年，特斯拉更是全球新能源车销量冠军。不但卖得贵，还能卖得好，这一点蔚来、小鹏、理想能够做到吗？

支持特斯拉高估值的，还有特斯拉强大的创新能力。在光伏发电、电动卡车等领域，特斯拉都展现了自己强大的实力，也就是说，特斯拉不仅仅是一家电动车公司。看看理想、蔚来、小鹏，他们三家除了造电动车，还有什么技术？

第三个问题，在于特斯拉是一家全球化的企业，中国市场对特斯拉来说当然很重要，但其在欧洲和美国都有着同样巨大的销量。离开国内市场，中国的造车新势力要把车卖给谁？而造车新势力前三强的销量，加起来也不是国产版特斯拉的对手。

中国市场需要国产特斯拉吗？当然需要。但问题在于，就目前的情况来看，这三家都没有特斯拉的实力和底气。此外，一个更为关键的问题是，在豪华品牌市场，国人对于海外品牌的追捧，从来都不是一天两天的事情。而一个更加残酷的事实是，2020年中国的汽车销量在1700万辆到2000万辆之间，而今年新能源车整体销量预计只有100万。如果新能源车的市场规模不能大幅度扩容，那么造车新势力要想依靠卖车来获得稳定的利润，恐怕是遥遥无期。如果那样的话，蔚来、理想的股价会一直上涨吗？