新造车企IPO成风 威马或迎上市时间窗口

继蔚来、理想IPO（首次公开募股）后，新势力第一阵营中还有传闻欲登陆科创板的威马。

当地时间7月26日，据彭博社报道，知情人称威马汽车正在与财务公司合作，计划最快在今年内登陆科创板，并且正寻求300亿上市估值的发行报价。知情人还补充称，审议工作尚处于初期阶段，包括上市地点和时间在内的细节可能会面临变动。财经网汽车就此向威马官方求证，对方表示，关于市场传言，公司不予置评。

今年以来，全球电动汽车市场持续火爆，头部车企如特斯拉股价一路狂奔，击败丰田市值，晋升全球第一大车企。有着“中国特斯拉”头衔的蔚来汽车，尽管在2019年遭遇多重利空，今年来股价也连攀新高。此外，同位于第一阵营的理想汽车终于以86亿美元的估值登陆纳斯达克，小鹏汽车也因C+轮融资的成功签署，被传将加快上市步伐。威马同样也传出了上市的消息，尽管官方不予置评，但也并未否认相关事项。

上市科创板是另辟蹊径

威马成立于2015年，包括创始人沈晖在内的团队成员纷纷来自通用、吉利、沃尔沃等，前期融资也一度顺畅。2016年起，威马获得来自百度、SIG海纳亚投、红杉、腾讯等资本加持。一年后，威马首款量产车型EX5在上海品牌发布会正式亮相。11个月后，威马EX5正式开启批量交付。

2019年3月，威马宣布完成总额约为30亿元的C轮融资；同年7月，威马官方向媒体证实已开启D轮融资。威马官方向财经网汽车表示，目前威马汽车财务运营状况良好，现金流稳定，D轮融资正在有序推进中，将会在适当时候宣布。当下的目标是稳定的毛利率转正。

威马虽未向外公布过现金流，但车市下行叠加疫情，对于多数融资驱动型的科创企业来说，上市成为获得资金支援的有力途径。

另外，国内资本市场改革也为威马提供良机。科创板重点鼓励新能源及节能环保，主要包括新能源、新能源车、先进节能环保技术等领域发展。对于造车新势力而言，所处行业正好属于以上范畴。相比国内A股、创业板，科创板上市条件相对宽松，企业短期内亏损也被允许申请，此外科创板的整体估值水平也较为友好。

汽车分析师任万付向财经网汽车提到，美股有特斯拉，其他造车新势力只能在其笼罩下，科创板从成立到接连几批上市企业，都有着重大的战略意义，威马如能成为科创板造车新势力第一股，受到的关注度必然非常高。

研发和产品力尚需要投入

较之于燃油车，电动车的技术准入门槛大大降低，电控、续航、自动驾驶等零部件技术成为后来者“弯道超车”的关键。资金、技术门槛极高的纯电专属平台就是一个典型。传统车企底色浓厚的威马，一度因作风保守饱受诟病。

从车型上来说，威马和蔚来都从纯电SUV市场切入。自2017年推出首款量产车型威马 EX5以来，威马还推出了EX5Z和EX6，并宣布首款轿车Maven将在2021年上市。已上市的三款车型中，EX5Z和EX5仅在外观设计以及部分配置上有些许差异，而这两款车与EX6又有同一个技术平台，同样的车身架构、三电动力系统，只在车身长度、电池容量上存在细小差异。

从技术上来说，虽同为纯电车型，威马并非像其它新造车企一样拥有专属的电动化平台，设计上缺乏针对性，电动性能优势也得不到充分发挥。

关于新造车企之间的技术竞争，任万付认为，威马、蔚来和理想各自战略规划和产品定位不同，应用在产品上的技术也不同，“就比如，你不能要求奥拓搭载和法拉利同样的引擎和空气动力套件。”

7月底，一份资料显示，威马在2021年底前将推出三款车型，一款是2019年上海概念型5G SUV的量产版，将搭载5G技术；一款是长续航型 SUV EX6；剩下一款将会基于 Maven 概念车的纯电轿车。在落地三款车型的基础上，部分L4场景明年将会在量产车上实现。在5G应用领域，据威马称，将发布新的芯片平台，拥有10倍于目前平台的算力水平，“将力争成为国内首批同时实现5G技术与车载以太网技术布设的整车厂。”威马首席增长官王鑫在接受采访时如是说。

可以确定的是，如果挂牌科创板的计划能够实现，上述计划所需的大量投入将有望得到保障。

规模效应尚待形成

自创立之初，威马汽车就明确制定出发展战略：做智能电动汽车的普及者。“普及者”的本质往往意味着性价比优势，EX5官方指导价为13.98-19.88万，EX6为18.99-25.99万。叠加新能源补贴政策，威马相比30万元区间的蔚来，价格优势明显。

但实际销量数据却说明，低价未能使威马如愿以偿，反而消耗其现阶段的增长红利。对于自身销量，威马官方告诉财经网汽车， EX5 以超过3万的单车型销量，成为造车新势力中首款超过3万辆的车型。同时，公开数据显示，2019年威马总销量为16876辆，离年初制定的10万销量甚远。今年上半年，威马汽车在2020年上半年累计销量达到7686辆，同比下降12.1%，也被理想取代了新造车亚军的位置。值得庆幸的是，二季度威马业绩抬头。5月的销量为1503辆，相比四月的1388辆环比上涨8.3%。6月份销量为2028辆，环比增长34.9%，与整体新能源汽车市场26.8%的增幅相比，其增速跑赢市场大盘。

但是横向对比来看，国产版特斯拉 Model 3，以43744辆的半年度销量领跑电动汽车市场。相比之下，蔚来6月销量为3740辆，其中ES6销量为2476辆，上半年蔚来销量达14169辆。7月6日，威马EX5第3万台汽车实现交付，相比蔚来汽车19个月达成3万辆销量的速度，威马汽车用时21个月。

再反观以成熟化著称的传统车企，在威马产品定位的细分市场也早有布局。比如，2016年上市的荣威ERX5，补贴后售价为17.59万元起；2019年上市的福特领界EV，补贴后售价为18.28万元起；2018年上市的比亚迪EV500，补贴后售价为16.99万元起，续航力和威马不相上下，还搭载快充技术。

性价比策略常被企业用于推高销量、加速规模效应。威马销量距离实现规模效益，尚有一段路要走，这也意味着相对于已经获得大笔资金的同行，更需要从资本市场获得发展资金。

造血能力关乎生存

2019年下半年，威马进行一系列架构调整：创始人沈晖亲自担任销售公司总经理；同时宣布设立首席零售官，直接向沈晖汇报工作；在内部专设新职位“首席增长官”，由前优信集团首席市场官王鑫女士担任，目前威马年轻化、品牌向上的战略非常明确。

在刚刚过去的成都车展上，王鑫对媒体表示，目前，累计销售的3万辆威马EX5中，主力用户是25岁到30岁的年轻人，占总体用户规模比例超过60%。2020年将是威马的营销元年，下阶段工作是强化品牌传播，使品牌年轻化。

威马汽车“首席增长官”王鑫女士告诉财经网汽车，她表示一方面，威马汽车将目标用户定位于主流人群和家庭，这一点从未变过；另一方面，鉴于智能汽车的科技属性，产品首先面向对科技感兴趣的用户，尤其是对新事物更感兴趣的年轻群体。“当下威马希望把品牌打造的更有个性、更加明确。”

销售策略方面，财经网汽车从威马官方获悉，2020年下半年威马将提高渗透率，在千城千店计划的基础上，增加品牌触点。渠道方面，今年上半年新增46个渠道网络，7月另增15家。北京、上海的线下门店数量都达到了两位数，核心省会城市的门店数量平均达到3家。

值得一提的是，威马方面还表示，上市是每个企业必经的发展道路。当前，威马的目标是通过精细化运营，尽快实现现金流为正、毛利率为正，并成为最快实现盈利的造车新势力。

分析师任万付给出乐观预期，认为近期新能源汽车企业重新获得资本青睐。作为已经取得一定成绩，并存活下来的造车新势力，威马也会获得资本加持，目前的运营压力应该也会很快过去。