金融改革 - 过去和礼物：Raghuram Rajan.

RBI州长Raghuram Rajan鉴于金融改革的讲话 - 过去和现在在NCaer，新德里）。我感谢Shekhar Shah邀请我提供C.D。在ncaer的Deshmukh讲座。ICS官员德文德沃卡纳特·德沃卡瑟·德尔卡纳斯爵士，真正成为现代印度的巨人。1943年，他是第一个印度，以及迄今为止最年轻的印度，并被任命为印度储备银行的总督。他随后担任工会内阁的财政部长。这是在此期间，他也成为了NCAER理事会的创始成员。在辞职后，在原则上从工会内阁辞职后，他在印度统计研究所的印度统计研究所主席德里大学副校长，建立印度成员和终身总统的大学助理委员会主席国际中心。在他的许多贡献中，他是布雷顿森林的洞察力干预，是印度代表团到该历史性会议的一部分。他被授予Padma Vibhushan认识到他的服务。SIR C.D.Deshmukh于1982.C.D去世。Deshmukh是一个机构建设者。我目前是他领导的一个看护人，印度储备银行。让我向他保证，储备银行处于美好的甲板。在一个地区，时间大量重视机构的质量，我的同事的完整性，能力和动机允许储备银行继续站立高。然而，今天的世界令人不那么安慰。工业国家仍在挣扎，有一些例外，成长。我们的兄弟们都有深刻的问题，充满信心地对中国打蜡和徘徊。事实上，印度似乎是一个动荡的海洋中相对平静的岛屿。这里有什么不同，我们如何放心，从巴西举行一课？也许巴西提供了一个有益的课程。只有几年前，世界上只有鼓掌全国蓬勃发展的民主，其强劲的经济增长，以及在减少不平等方面的巨大进步。它在2010年增长7.6％，发现了巨大的石油储备，然后总统卢拉比作“赢得彩票”。然而，该国去年萎缩了3.8％，其债务降级为垃圾。今年的增长不会更好。出了什么问题？矛盾的似乎可能似乎，巴西试图发展太快。在全球金融危机后，7.6％的增长是在大量刺激之后。纽约时报试图保持高涨，纽约时报表示，央行被迫减少利率，推动了一个信贷狂欢，狂热的客户现在正在努力偿还2，巴西政府资助的开发银行大幅增加补贴贷款公司。某些行业受到税收休息的青睐，而价格控制施加在汽油和电力上，造成公共部门公司的巨大损失。国家石油公司的Petrobras应该在石油钻探中做出巨大投资，而是禁止在腐败丑闻中。即使政府养老金烧毁了一个更大的洞，额外的预算赤字也扩大了，而缩小他们的政治共识已经难以捉摸。通货膨胀在2015年4季度触及两位数。当巴西当局正在努力纠正这种情况，让我们不要忽视他们的经验的课程。随着我们在2010年和2011年的2010年和2011年，我们可以增长太快，只有我们在2010年和2011年支付更高的通货膨胀，更高的赤字和2014年增长率的价格。当然，印度今天不在同样的情况下。鉴于荒凉的世界经济和两次连续干旱，其中任何一个都将经济抛出过去，这是政府的巨大信贷，我们拥有超过7％的增长，低通货膨胀和低电流账户赤字。但是，我们不应该是如此的时代。巴西的经验表明，Brazil的经验表明，成为一个不稳定的国家的巨大成本超过了可以通过激进政策获得的任何小型增长福利。在全球动荡期间，我们应该非常谨慎地危害我们最重要的强度，宏观经济稳定。在公开讨论印度是否应该推迟，再次被推动，但它已经开始的财政整理途径。显然，政府将在决定方面平衡各种强迫。但一些事实值得指出：印度国家和中心的综合财政赤字是我们喜欢与自己相比的国家中最大的;目前只有巴西，一个困难的国家，竞争于我们这项措施。根据国际货币基金组织的估计（这是全球投资者看到的），我们综合的财政赤字从2014年的7％从2015年的7％上升到7.2％。因此，我们实际上扩展了最后一个日历年度的总赤字。通过Uday，该计划将恢复国家配电公司，在下一财会中发挥作用，不太可能缩小其赤字，这对中心的压力造成了压力来调整更多信息。一些人表示有必要产生财政扩张使我们的债务纳入可持续路径所需的增长。这是一个新的论点。通常，人们会认为政府应该减少，即运行较低的财政赤字，以减少其债务。但实际上，财政扩张产生的增长确实是大量越来越大的债务所产生的。不幸的是，政府支出的增长乘客可能会更小，因此更多的支出可能会损害债务动态。放样，值得询问我们是否真的通过留在整合路径来说，这是非常高的回报投资吗？当然，普通人并不真正关心我们是否留在整合路径上。但是，债券市场，我们必须为赤字提供超过₹级赤字和uday国家债券，但要小心。偏离财政整合路径可以推动政府债券收益率，无论是融资的更多债券，也是由于未来合并的政府信誉潜在损失。这是詹姆斯卡维尔说：“我曾经思考是否有转世，我想作为总统或教皇或.400棒球击球手回来。但现在我想回归债券市场。你可以恐吓每个人。“政府了解债券市场信任的重要性，但我想知道经济学家是否在公共场合辩论，这对其进行了足够的重量。通货膨胀的下降一直是债券收益率的主要贡献者，是政府和rbi的共同工作在某种程度上，通过国际商品价格下跌。对于过去，这是一个意味着成就，这是过去的两个连续干旱，将通货膨胀推入两位数。尽管如此，我们听到声音表明削弱了对通货膨胀的斗争。让我重申，宏观经济稳定性依赖于政策可信度，这是公众认为，政策仅在极端的必要性下离开图表课程，而不是为了方便。如果每次有任何轻微的困难，我们都会改变目标帖子，我们向市场发出信号，以至于我们没有留下权力。因此，让我重申，我们绝对没有意图从政府达成一致的通货膨胀框架。我们期待政府修改RBI法案迎来货币政策委员会，进一步加强框架。无论如何，我们将成为我们建立许多年来维持我国的增长的平台。无论如何世界所做的。事实上，我今天提醒了1997 - 2002年的时期，当时印度努力并改革了，只有温和的增长，只有在那之后看到十年的高增长。我转向这次谈判的主体，是利率的一个词。工业家在退休人员抱怨今天在存款上获得的低利率时，工业家抱怨。两者都夸大了他们的案例，但正如我反复所说，解决他们的差异的方式是使CPI通胀稳步下降。我从退休人员开始解释。我得到的典型字母，“我曾经在1年的固定存款中常常获得10％，现在我几乎没有8％”，请告诉银行向我付钱给我，别的我无法做出结束“。事实是，退休人员今天变得更多，但他没有意识到这一点，因为他只关注他获得的名义利益，而不是依据潜在的通货膨胀，这令人沮丧地下降，从约10％到5.5％。要看到这一点，让我们沉迷于Dosa经济学。说养老金领取者想要购买DOSAS和期初，他们每DOSA成本₹50。让我们说他节省了₹100,000。他今天可以用钱购买2000个DOSAS，但他想要更多地投资10％的兴趣，一年后获得₹10,000。随着10％左右的DOSA，他可以大致购买182个DOSA，大约是₹10岁的兴趣。随着DOSA的增长5.5％，每台DOSA成本₹52.75，所以他现在只能购买152个DOSAS。所以养老金领取者似乎是谦卑的：利息支付较低，他现在可以减少购买。但是等待一分钟。请记住，他也得到了他的主体，也必须调整通货膨胀。在高通货膨胀期间，在低通货膨胀期间，价值1,818个DOSA，值得1,896个DOSA。因此，在高通货膨胀期间，校长加息率为2,000个多索，而在低通胀期间，它价值2,048个DOSA。在Dosas方面，他在低通胀期间比较低2.5％。这是一种长期蜿蜒的方式，说通货膨胀是沉默的杀手，因为它进入养老金领药的校长，即使它们被高名称利率融为一体认为他们正在获得足够的回报。实际上，随着10％的回报和10％的通货膨胀，押金并没有给你任何真正的通货膨胀净净净，这就是为什么你只能在投资一年后购买2,000个多索，就像你投资前一样。相比之下，当通货膨胀为5.5％但您获得的利率为8％，您赚取2.5％的实际率，这意味着更多的DOSAS更多2.5％。因此，虽然我同情养老金领取者，但他们今天肯定比过去更好。我们转向工业家。在最近的一次会议上，我遇到了一个抱怨他的业务被进口撕碎的商人。他正在游说保障职责。当被要求获得不公平竞争的证据时，他说他的收入根本没有成长，其数量增长几乎没有抵消其产品的价格下降。在与他同意时，我表示，较低的投入成本必须是一个福音，因为商品价格比产出价格更大。他勉强同意他们帮助了。当被问及他的利润时，他最终承认他们处于历史新高。但是，他说，我们需要维护职责，因为外国人倾倒低于成本！让不同的人抱怨低产量价格通胀，但对他们而言的通货膨胀是他们利润的通货膨胀，这是更高的。例如，分析了非金融非政府公司的第二季度结果，我们发现，虽然收入同比下降了8.8％，但投入成本跌幅为12.4％，所以增加了总值已经上涨了10.8％。核心问题，有陷入困境的行业。然而，我们应该特别小心在任何地方落下的费用 - 除了通货膨胀的影响之外，对于每个幸福的家庭商人，他们的价格被征收进口的关税，我们有一个不快乐的国内商人成本由相同的关税以及不满意的消费者提出。在宏观经济稳定的情况下，不满意的消费者。营地非常重要的贡献者是健康的银行。印度银行在资产负债表上有许多压力贷款。在某些情况下，现实是由于改变的情况（包括广泛的项目延误，成本超额，全球超额处理和过度优化的需求预测，因此必须在现有贷款中予以重大汇编。如果贷款被涂上贷款，该项目可以带来更多股权，以及其他利益攸关方，如关税当局或当地政府芯片，该项目可能有强烈的复兴机会，而启动子将被激励，以尽力举起回到正轨。但要做所有这一切的深层手术，银行必须将资产分类为非表演资产（NPA），标签银行急于避免。或者，除了深途外科，银行可以应用乐队艾滋病，他们可以“延伸和假装”，贷款他需要贷款的推动者。该项目的债务义务增长，推动者失去了进一步的兴趣，该项目进一步亏损。我们系统中的良好银行数量采取了必要的行动，以及时识别和解决强调贷款。但有些人需要采取更积极主动的行动。在过去的几个季度，储备银行扩大了工具银行必须识别和处理强调贷款。它现在正在与政府和银行合作，确保压力资产在主动的基础上处理，而且银行资产负债表都反映了真实和公平的画面，并得到充分拨备。财政部长已表示，他将根据需要支持公共部门银行资本输送。我们的估计是，所指出的支持就足够了，特别是当与通常可供银行使用的其他资本来源时。我们的各种情景还显示私营部门银行由于本练习而不想要监管资本。最后，RBI还在努力确定目前在银行资产负债表上的当前不可识别的资本，例如低估资产。如果银行符合最低普通股权标准，则RBI可以允许其中一些算作资本作为资本。在总和，我们相信足够的资金可用。虽然一些银行的盈利能力在短期内可能受损，但系统一旦清理，系统就会能够以可持续和有利可图的方式支持经济增长。由于我们的过去和世界银行业务的历史不稳定，只会看到问题变得更大，更易于管理。我现在转向我们打算在金融部门实施的结构改革，这将建立在宏观经济稳定性平台上产生增长。我们将通过更大的进入和竞争提高效率。我们需要更多参与金融市场，以增加其规模，深度和流动性。参与最好通过资金和补贴来增强，而是通过创造支持框架，改善透明度，合同执行和保护市场参与者免于滥用行为的框架。技术可以非常有帮助降低支持性框架的成本，并且可以将迄今为止排除在金融折叠中。这是我们指导中期改革战略的这些想法。让我更具体地说。你需要更多的比赛，我们需要更多的竞争，特别是从新进入者到达迄今为止的新进入者，排除了我们经济的部分。经过十多年的新条目，我们去年进入了两个新的私人银行，今年将进入一些付款银行和小型金融银行。我们将在Tap Soon.Incumbents对Uncapt竞争的担心表达了普遍银行的许可。如果不在同一竞争领域，竞争只是不公平。事实上，新进入者没有现任者尚未享受的特权。但是，我们希望新进入者能够以更低的价格为客户提供更好的服务的创新方式，从而摇动并改变银行业。付款银行亭，邮局或商务记者可能是远程村民遍历最后一英里到正式金融系统的手段。小金融银行可能是降低小城乡公司贷款成本的低成本评估和监测机制。核心，公共部门银行（PSB），与大型分公司网络，将不得不适应，因为其中一些新进入者将走在他们的客户之后。这不是坏事，因为迄今为止，这些客户的选择有限。公共部门银行需要更多地自动化，以减少交易成本，降低行政开销和改善响应时间，即使在改善其风险评估和监测系统时，他们也可以利用他们多年来收集的丰富信息来发出声音贷款决定。几乎肯定地，这种转变需要更多的横向雇用市场工资，包括熟练的贷款人员，风险管理人员，法医会计师，IT专业人员，律师和人力资源专业人士。虽然PSB可以在市场工资上承接合同招聘，但他们是否可以在未承诺的情况下吸引专业人员，而在未能拥有银行内的职业进步的手段。公共部门银行还需要更多的专业董事会，可以为他们进行差异化的策略。银行董事会局将在董事会成员选择董事会成员即将运行。如果我们要吸引体面的人才，我们必须支付PSBS的董事会成员是市场赔偿 - 否则我们冒着制造真正的爱国和真正的肆无忌惮的混合的风险，后者打算通过他们的董事会局的利润。当有良好的董事会决定可以达到数千次卢比时，我们是否没有确保我们在银行板上有足够的诚信和人才？一旦他们完全专业化，我们需要将政府权力分散到PSB委员会的决定。例如，董事会不确定战略以及其行政长官的任命或续约吗？他们的执行董事怎么样？银行董事会在选择这些方面可以自由吗？董事会可以获得自由，为其高级管理人员设定薪酬结构和绩效措施，包括长期股票期权？如果我们想要解决许多公共部门银行有相同的策略并竞争同一馅饼的担忧，我们必须让董事会更自由地区分他们的银行。最后，由于银行健康恢复，PSB合并问题可以是解决。几乎肯定地，一些银行必须合并以优化他们对资源的使用。但谈到银行合并，这需要很多管理层，特别是当每个银行管理都专注于处理压力资产时，可能会过早。与此同时，一些银行可以从治理有助于处理当前问题。是否是将熟练的金融公司作为战略投资者进入公共部门银行委员会的适当时机，也许是10或15％的股权？当然，像中国这样的投资者这样的国家的国家的经验值得学习。技术和创新调整器自然是一个保守的批次。这是良好的，我们就是这种方式，经济中没有速度破坏者可以减缓其倾向于陷入困境的倾向。但我们也不应该妨碍创新。有一个中国谚语：“通过感觉石头过河”。RBI试图遵循实验和增量自由化的路径。因此，例如，作为越来越创新的新服务希望他们的客户能够快速付款，我们允许小额价值卡支付而没有双重认证。随着我们和金融机构获得经验，随着新技术确保安全出现，我们可以进一步自由化。更一般地说，我们的理念是允许在机构，文书和实践中创新，只要他们没有明确和目前的危险。一旦我们了解更好，而且它们成长为材料尺寸，我们就可以更深入地分析它们如何受到监管。很快就会实施创新结构数量。NPCI将很快与统一的支付界面一起直播，当完全推出时，它将允许任何人通过移动手机和唯一的电子邮件地址向其他人付款。贸易应收款项交易所将成为小企业的福音。基本上，在大型公司承认它已提供货物后，任何对大型公司都可以将其作为交易所的账单可以将其作为账单出售。不仅小公司才能迅速获得报酬，买家将以与大公司相关的利率折扣账单，从而支付小公司。重要的是，如果需要公共部门公司和政府部门以允许其应收款项进行交易，则许可的三项贸易应收款项交易所将获得填充物。这也将纪律这些实体按时支付，这是一个巨大的福音对系统。您的另一个技术开发是互联网市场和金融公司之间的联盟。从在线商家的监测销售和现金流量获得的信息可以是使他贷款和恢复付款的基础。我特别兴奋的是来自Srinagar的地毯卖方，他们可以在全球范围内展示她的商品，并在市场上安排营销，物流和金融。财务包容总理Jan Dhan Yojana已经为大部分创造了账户排除了人口。政府采取了将各种金融服务如诸如这些账户的事故和人寿保险等各种金融服务的下一步，并向这些账户发送直接福利，如奖学金，养老金和补贴。我们还必须通过商务通讯员，付款银行和销售点机器缓解对银行账户，以便经常使用它们。简单的付款，获得现金和兑现的设施，以及普遍的安全储蓄工具的可用性必须是我们在财务包容家庭中的下一个目标。当信用导致财务包容过程时，我们向拥有的人的贷款风险很少管理金钱和覆盖物的能力。通过首先通过储蓄和付款将它们绘制到正式的系统中，然后保险，我们将他们习惯于在诱惑信用之前习惯于赚钱。这是我们随访的成功方法，自助群体，是我们应该更广泛的做法。重要的是，我们需要各种公司和非政府组织来帮助管理建议的小企业，以便他们可以蓬勃发展。技术还会有助于减少交易成本，促进包容性。我们现在拥有互联网门户网站（Vidyalakshmi），学生可以申请各种教育贷款银行。我们正在探索一个类似的MSMES门户，其中MSMES可以轻松申请银行，我们可以监控对贷款申请的及时响应。在所有这些贷款中，我们需要解决抵押品的问题。只有当贷方说服贷款人会拿回贷款时，信贷才会很容易流动，因此更容易获得信贷，所以需要违约后果，包括抵押品的损失。Aadhaar给了穷人借款人，可能会使用他们未来获得信贷作为抵押品的可能性。我希望最高法院能够快速地清除云层。但还有借款人有身体抵押品的情况，他们可以用来降低他们的信用成本并改善访问。我们真的需要重新征服银行应该在没有抵押品的情况下贷款。虽然意图是值得称赞的，但即使在可用的时候也可能只是担心抵押品的后果，并认为借款人太冒险，不借出。普遍，促进贷款的最佳方式是降低交易成本，提高借款人信息和恢复框架，并创建具有较低成本和更容易访问借款人的机构而不是现有的机构。为此，我们需要改善信用信息局，抵押贷款和债务恢复法庭的结构和工作。也许最重要的抵押价值来源是土地。我们需要更好的数字测绘和全国土地所有权的清洁记录，使土地可以更有效地用作抵押品。安德拉·邦的Pattas为租户农民也是一种创新，将有助于租户获得信贷.Consumer保护和哲学，新人和外人需要防止不公平的实践。作为我们所做的一例的一个例子，RBI在公开咨询后开发了消费者权利的章程。已要求银行委员会制定确保保护这些权利的框架，包括创建监察员的内部办公室。很快，这些框架将在一年内运行大约一年。在学习实践之后，如果需要，RBI将以最佳实践甚至监管观察。在此期间，RBI隐姓埋名实地考察，以检查销售和诸如分支机构和ATM等银行基础设施的正常运作。我们还通过国家级协调委员会与国家执法部门合作，在实际伤害之前尝试和夜间运营商。获得资金的获得改善，我们需要客户保护自己。高等教育是不够的保护。许多人必须收到一封来自我的电子邮件，说RBI与国际货币基金组织或英国政府签订了一项协议，以接管十六世纪海盗船上的黄金，卖出，并为其提供所需的收益，如此你。作为换行费£20,000的返回，电子邮件继续，我很乐意将50万卢比的总和转移到您的银行账户中。如果没有暂停，想想为什么我在我据说有₹50万卢比和我的钱时，你们中的一些人会发送₹20,000，如要求进入无法可追加的账户。然后我的办公室然后从你那里得到重复的电话，询问₹50万卢比没有出现的情况发生了什么。事实是，我们都有宽容 - 储备银行没有要求您的钱有助于您的警告。金融扫盲的核心定理是“没有免费午餐的东西”。在金融投资的背景下，它可以重述“没有风险没有退货”。我们需要在每个人的脑海中打印这两个陈述，我们打算推出竞选活动.Conclusioni已经描述了一些我们将在宏观经济稳定基础上定位金融体系的某些方式。当然，财务只能促进增长，成长的真正发动机是实体经济，政府的结构改革正在促进途径.Throudout 81年的历史，RBI的工作人员总是对动态，不断增长构成的挑战始终提升经济。当系统的稳定处于危险时，我们从未犹豫则不犹豫不决。与此同时，我们在需要时自由化。继我们过去的领导者如Shri C. D. Deshmukh等传统之后，我们将有助于推动印度。非常感谢您邀请我给予这次谈话。