商品：被困在熊漩涡中

在过去的几年里，商品宇宙被困在熊漩涡中，这是一个漫长的冬天，其中市场已经被淹没，从脆弱的全球经济开始，中国经济过渡，欧洲债务危机，迫在眉睫利率徒步旅行的威胁和随之而来的美元。事实上，列表在其他新兴市场普遍存在的情况下进行了放缓。有趣的是，一些突发风在理论上应该被解释为“Taiwwind”未能在金错误的支持中工作。例如，经济动荡和不确定性被认为是较高金价的完美食谱;然而，“公约”已经挑战了很长一段时间。如

果人们分析了2015年各种商品的价格表现，大多数商品都继续提供负面回报，禁止棉花，糖和可可。在一个打火机上，似乎投资者蜂拥而至，巧克力（可可和糖是主要的成分）而不是贵金属或工业商品。但是，如果需要被告知真理，所以上一年期间提到的农产品在去年期见证了真正的供应副限制

。2015年的绩效（％）来源：
彭博，印度

infoLine研究百万美元问题出现了这种情况，是导致商品市场的溃败。答案可以简单地分类为三个原因.Loose货币

政策/定量宽松：宽松的货币政策，导致商品篮子中的急剧反弹（2008年美国金融危机邮寄）实际上是真正的罪魁祸首，可以归咎于商品和各种金融市场的普遍存产。普遍的情况提醒我们陈词滥调的“人们经常死于他们的补救措施，而不是疾病”。从2009年开始，全球各种中央银行，包括美国联邦储备，日本银行，欧洲央行和中国人民银行采用超廉价利率和大规模债券购买计划，以刺激经济。然而，在过去几年中，各个中央银行采用的松散货币政策未能产生预期的结果。通常，低利率和量化宽松应导致更高的增长和更高的通胀。另一方面，措施的结果一直是高债务，低或没有增长，并使大多数发达经济体都处于通货紧缩的边缘。它只是没有改善总需求。这是对注射货币供应的理论的对抗，导致通胀并刺激生长。这是欧洲央行和博尔的遗憾状态未经悲惨的情况未能达到良性通胀水平。在美国，虽然宽松的货币政策可能已经在2009年10月10日在2015年10月到5％的10％增加了一些商品，但实际工资的增长已经取消了。事实上，过去两年的GDP增长率为2-2.5％，远远低于历史平均水平.Loose货币政策

- 真正的罪魁祸首：
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究我们似乎在环境中居住，其中货币供应的增长与商品和服务需求的增长重叠。最终结果是通货膨胀，这可以简单地加剧通货紧缩。全球经济指标的最近流动证实了相同的。商品市场，特别是在过去几年中，明显表现出了通货紧缩的迹象。世界经济过度贷款产生了过剩的生产能力。例如，能源市场承担了美国的页岩革命的命运，油价倒塌到六年的低点。中国经济放缓和信贷泡沫也对各种工业商品的需求产生了不利影响。有效地，像铜，铝，锌和铁矿石等商品的价格达到了多年的低点。多年来的廉价信贷刺激了生产能力的大量投资，而且由于供应方面产生了多余。全球供应淡水和需求疲软是长期放气趋势的症状。战略敏锐教导在出现问题之前保持粉末干燥。然而，这样的是中央银行的困境，他们似乎已经筋疲力尽了他们的阿森纳来避免通货紧缩。持续的量化宽松和超级抵押率未能在芽中扼杀乱七八糟的污染。替代货币政策的低效率也强迫国家在全球阶段贬低货币和过程渗透通货紧缩。中国经济

中的行李：中国的努力将投资型经济的增长模型转变为家庭消费导向意味着对固定资产和出口放缓的支出较少。这也转化为对金属需求的较少增量增长。中国经济在确定最重要的工业商品的价格轨迹方面发挥着重要作用，因为它的占用率约为50％。经济的过渡已经导致GDP增长较慢，价格从9％（几年后）下降到现在低于7％。陪审团仍然是一个艰难还是柔软的着陆。一些经济学家认为，中国GDP增长可以进一步缓慢至6％。如果发生了艰难的着陆，则会对全球商品需求进行

深刻的影响。
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Researchlag供应/需求均衡：一般来说，供应/需求均衡重新平衡自身，这次是前所未有的情况。供应/需求均衡校准有一个大滞后。尽管需求疲软和价格下跌，但没有适当的供应副作用。投入成本下降和折旧货币正在说服生产者以维持产出。在中国，虽然各种金属冶炼厂具有封闭的生产能力，但该国的总金属产量没有大幅减少。似乎更新的设施即将到来，弥补最近的封闭。一般性看法是，对较低价格的供应方向响应为时已晚，太少。这些削减是否代表临时悬架或永久性封闭，存在怀疑。如果价格恢复，中国生产可以证明一个强烈的卷土重来。还有关于中国政府解决过剩并提高生产力的疑虑。供应侧改革需要多个SOE的合并和关闭，这些SOE统治制造活动。这意味着在一个已经放缓的经济体中，这是一部姿势作为政权的BêteGoire。关键问题是中国政府是否会咬紧牙关，并启动痛苦但需要的重新改革。供应

方面的反应源：
印度infoLine研究案例

是石油市场的案例，欧佩克的Laissez Faire政策在下降的能源价格和超自愿条件下似乎令人困惑。沙特阿拉伯被认为是故意支撑较低的油价，以破坏美国页岩石油革命并与其他非欧佩克球员竞争，其中生产者能够在这种较低价格中提取石油不可行。但是，该策略尚未提供所需的结果。尽管油价免费下降，欧佩克仍然不愿意削减产量。这表明卡特尔似乎有一个别有机动机，这意味着有些东西比满足于挑

战时代的救生时间：黄金：

黄金价格下降被宣称为改善美国经济增长和随后对货币刺激的逐渐变化的前兆。虽然经济背景在世界上最大的经济体内有所改善，但整体全球景观仍然脆弱。然而，有一些积极的信号从陡峭的幻灯片中发出金价。投资需求/纸黄金需求已稀释，目前的价格仅代表物理需求。有效地，可以推荐，普遍存在的市场价格是公允价值的近端。这可以由来自世界上最大的金ETF（SPDR Gold Trust）的流出来解释。SPDR中的金控股在670吨，显着低于2013年初的1,300吨。然而，全球珠宝需求已经设法占据地面。投资方面的赎回已经消失了定价的保费。在更广泛的价格前景（一到两年地平线）上，黄金可以非常强烈反弹，因为如果你看看整体经济景观，那么图片并不乐观。虽然相应的制度努力解决从中国，欧洲和其他债务困扰国家发出的问题，但尘埃尚未解决。在未来两年内，不确定的元素将继续困扰市场。市场也将敏锐地等待美国经济是否能够承受利率的徒步旅行。鉴于全球经济图的普遍恶化，鉴于全球经济幅度的普遍恶化，鉴于全球经济型普遍恶化，鉴于对政策规范化的进程持续存在，鉴于全球经济幅度的恶化，鉴于普遍的态度。我们推断这种脆弱的背景将最终将黄金作为投资大道恢复到估计中。农业商

品：在各种商品中，我们仍然乐观，如大豆，糖和棉花，在全球范围内有真正的供应方面发出。在美国，中国，印度和其他主要生产国家中的气候变化产生了对产出的不利影响。此外，这些商品的需求增长仍然完好无损，考虑到发展中国家的生活水平和人均消费量增加。