印度/运输和物流：行业动态支持

关键的
Takeaway3QFY16集装箱贸易持续疲弱至1％的主要港口增长率为1％。在此期间，集装箱中的轨道卷已下降了8％。我们将批量预期降低至3-6％的同比增长6-9％，同比为0岁，对于FY16E-18E同比为6-9％。专用的货运走廊（DFC）正在执行的步伐上，我们认为将支持对Concor和Gateway的估值。我们更喜欢Pipavav端口给Adani给出了资产负债表的担忧

.9MFY16集装箱卷平同yoy：总体主要港口交通同比增长3％，主要由煤炭和波尔驱动。西海岸在主要港口的53％集装箱卷上占主导地位。我们公司和港口权威互动表明查询尚未接受。商品价格的稳定是突出的一个方面，以便开始上升。除此之外，除了集装箱方面，对中东的出口还降低了影响卷的作用。然而，对至少稳定在目前水平3-6个月的体积的信心是我们跨越的常见反馈。我们减少了批量增长假设，以反映这一趋势。税收

- 项目执行升级：我们最近的DFC网站访问回应了对项目完成的工作的情绪，良好地推动。在过去的6-8个月内，伊夫拉坎普尔州Khurja-Kanpur段的土方工程和混凝土有三倍。WDFC中Bhagega的卧铺厂已被委托和睡眠者生产在EDFC中加急，每天1000天至1500。有些发动机滚动试验已经在56公里的Sasaram-Durgawati部分完成，预计将于2016年4月（v / s早些时候至2015年11月）开幕。这种拉伸调试对公司的盈利影响可忽略不计，但将是给予救济和对DFC成为现实的关键一

步.Adani港口的担忧将在放缓环境中提升：相关方交易一直是Adani港口的担忧区域。49％的债务人，41％的贷款和进步和24％的其他现行资产与阿纳尼集团公司有关。虽然背靠背担保到位，但澳大利亚澳大利亚澳大利亚澳大利亚澳大利亚澳大利亚澳大利亚港口港口仍将持有800澳门队的责任。在减缓卷上，Adani Ports Roe将持续低于23％的峰值27％，延迟落地前景延迟增加了下行。鉴于本环境中关联交易的风险，我们已将股权成本从12.8％提高到14.7％，并将我们的TP从RS330提前到RS250裁员

.GATEWAYSTIANIPARKS和由行业动态支持的Concover：网关Distriparks和集装箱公司的美丽（Concor）Business Model是2名球员，即使在弱势环境中也能够通过任何成本升起 - 如1HFY16所示。门户拥有私营部门公司的额外优势，并在铁路实体的黑石股份中阐明了一些清晰度。我们已经将TP向下调整了5-10％，以因素较低，而相信DFC调试新闻流程将看到股票优势/给予绝对的回报弱势环境.Lavina

Quadros，股票分析师和Ankit Fitkariwala，股票助理，Jefferies印度私人有限公司