惠誉：美国徒步旅行揭示了一些杠杆公司

惠誉评级说，利率上升和逐步结束了轻松金钱的时代，不太可能大大削弱信贷指标或威胁投资级别企业的评级。一些高产部门，包括石油和天然气和自然资源的面临的风险增长，这已经反映在我们的评级和默认期望中。我们预计美国利率上升至大多数不利地影响高产下额定实体（HY） ）市场，正如石油和煤炭价格低的石油和煤炭价格暴露在石油和天然气和商品子部门的弱点。特别是，这可能包括学分“B”，下面已经面临着长期偿付能力问题，再融资风险，未经证实的商业模式，缺乏自由现金流和高杠杆的混合物。这可能会反映在显着的恐惧中高产扇区之间的缺省费率。我们的2016年标题US HY默认预测率为4.5％，违约值为66亿美元，但我们预计能源部门的违约率为11％。“A”和“BBB”类别债券之间有利的债券市场和小定价差异导致了投资级公司重新评估其最佳资本结构。这已经推动了逐渐迁移到“BBB”评级类别，中位投资级杠杆比率从2011年的2.5倍的中位投资级杠杆比率升高到2.8倍。但虽然债务和杠杆率升起，但投资级企业推出了债务到期日，减少了潜在的再融资压力。较高的利率也可能降低股票回购的吸引力，这是较高杠杆杠杆和随后降级的重要贡献者美国投资级公司。我们预计美国经济稳步增长，可能会促使公司投资增长，而不是购买每股竞争的股票。美国的利率更高也削弱了提高债务购买权益的经济论点。