惠誉将巴西降级为“BBB-”

惠誉评级降级了巴西的主权评级，如下所示： - 从“BBB”的长期外国和当地货币IDRS到“BBB”;展望仍然是负面的; - 高级无抵押的外国和当地货币债券到“BBB-”从“BBB”; - 来自“BBB +”的国家天花板到“BBB”; - 短期外币IDR到“F2”的“F2”.Key评级司机评级降级反映了巴西的政府债务负担，对财政整合的挑战和经济增长背景恶化。艰难的政治环境正在妨碍政府立法议程的进展，并为更广泛的经济创造负面反馈回路。负面的前景反映了惠誉的观点，即经济和财政表现可能持续存在，而政治不确定性可以继续称为更广泛的信心，延迟投资和增长的转变，并增加债务稳定所需的中期财政整合的风险。该大于预期的经济衰退对政府收入的影响，难以实施抵消措施和复杂的政治背景破坏了政府的财政整合策略。因此，7月，政府将主要盈余的目标降低到2015年及以后。在另一个挫折到财政信誉中，政府提交了一项2016年预算，甚至越来越弱的财政目标。虽然政府正在努力恢复7月预测中嵌入的财政道路的一定的税收和支出建议，但特别是在实施方面仍然存在相当大的不确定性目前政治网格锁的背景。抑制强制性支出，鉴于已经高的税收负担和预算严格，限制进一步削减酌情支出和浅水经济复苏。但是，这些措施将需要更广泛的政治共识和支持，这可能难以获得.Fitch目前，由于利息预付款，一般政府赤字将使一般政府赤字降低到2015年的GDP的9％，部分地反映了FX的损失中央银行提供的掉期。预计2016 - 17年的平均财政赤字将在2016年政府难以达到2016年的初级盈余目标0.7％和1.3％的初级盈余目标难以达到惠普的6％以上，以超过6％的财政赤度升高。 2017分别。惠誉预测2016年的主要余额以及2017年GDP的0.5％的盈余，尽管下行风险持续到我们的预测。因此，惠誉预测巴西的一般政府债务负担到2016年将达到GDP的70％（明显高于“BBB”中位数为43％），2017年将继续上升。衰退更深，卢梭总统普及，政府和国会之间的紧张局势，扩大了Petrobras调查和总统弹劾的风险是覆盖政治环境，并创造统治性挑战和政策不确定性。这种复杂的政治环境可以继续限制政府的能力，以获得实质强的财政和微观经济改革的财政和微观经济改革的能力，前瞻性地区的经济衰退可能更深入，而不是惠誉的早期期望表现从其评级同行中的实质性恢复了重要性。与同龄人和大多数其他大型新兴市场相比，中期前景也看起来疲软。惠誉预测，巴西的经济分别在2015年和2016年在2017年录制适度增长之前将3％和1％收缩，风险很大程度上偏向。减少置信水平，建设部门不适，持续的政治和政策不确定性增加了国内经济困境，而经济继续感受到商品价格较低的外部逆风，主要贸易伙伴的增长越来越越来越越来越多。尽管经济衰退更深，但通货膨胀仍然存在于压力下，部分原因在于管理价格的增加和锐利的BRL折旧。IPCA通货膨胀率目前悬停接近10％（“BBB”中位数的三倍以上），即使2016 - 17年巴西的通胀率预期降低，与同行中位数的收敛也不太可能。BRL折旧和与一年前相比，经济衰退有助于将当前账户赤字减少29％，而在美国USD术中减少29％。鉴于预测期间资本流入较弱的可能性，这种调整很重要。锐利的BRL折旧导致外部债务指标恶化，近年来私营部门外部借款的增加已经受到影响。然而，扎实的国际储备职位，建立了处理外汇流动性问题的中央银行工具，并使用企业对冲的使用是减轻因素。以其经济普遍性和根深蒂固的民用机构支持信用的“BBB-”评级，其人均收入支持治理指标与低投资等级君主大致一致。该国的减震能力通过其强大的国际储备，强大的净主权外部债权人立场，深度和发达的国内政府债务资本市场，充分利用资本化的银行体系和灵活的汇率。总政府债务的外汇债务份额仍然较低，谨慎的责任管理人数减少了利率和再融资风险。最后，巴西在艰难的经济条件下纠正了课程的能力，从相对价格调整，加强货币的收紧准则刺激的政策和REINE虽然实施政策，以加强公共财政前景。