印度评分：公路扇区换档恢复动力

印度评级和研究（Id-Ra）认为，最近过去的政策举措将充当走向公路部门的踏脚石。重新安排保费和5:25的再融资计划为SPV提供了一些呼吸，并希望恢复其财务状况。混合年金模型和基础设施债务基金的引入进一步凸显了政府对解决有效和灵活的融资路径的不断增长需求的焦点。2016财年的公路部门的预算拨款也被惊人的125％增加;但是，在正确的时间内引导这些资金在正确的时间内加上及时实施改革，将成为该部门复兴的关键。在过去两个人的大多数收费公路项目中，升值是一个储蓄的恩典。三年，伪装，在一定程度上，交通下降。尽管观察到杠杆率较高，但这有助于推动收费收入，使SPV能够平均地发布eBitda边缘约80％。虽然挑战确实仍然是及时的间隙，但及时奖励抵押权，但口袋的各个项目的性能水平已经改善。据说，该行业的增长相当缓慢。全国公路长度在05财年至2015财年间缺点3.9％，比同期分别比8.8％和7.8％的货运和客运量慢。此外，印度国家公路权威的道路项目的执行步伐（'Ind AAA'/稳定）一直处于506亿/天的迟缓，并在2015财年的亚比例，日常公路建设Dwindling从2013财年的7.4km /天的历史率高至4.1km /天。根据Ind-RA的说法，在历史平均建设速度下完成计划根据国家公路开发项目（NHDP）规划的待审议项目可能有十年。项目奖励率也易于挥发17.8公里/天分别在2012财年和FY13的低3.1公里/天。Ind-RA认为，如果在未来五年内未完成的未决项目，则执行率将不得不高达目前的水平。Ind-Ra观察1QFY16的道路项目奖。在2015财年的建设，经营和转让（BOT）模式下仅取出了35个项目的五个（734公里），这三个项目长度为343.8km（2015财年授予的近一半） 1QFY16的机器人基础。1QFY16在工程，采购和施工模型中获得了共有五个项目。Ind-RA的分析表明，需要将INR2.21TRN（以当前成本）的支出纳入公路部门，以完成计划下的待定项目。估计的资本要求超过了在债务服务义务的现金流量缺失的情况下及时注入资金，以债务义务和任何潜在的成本超支，这是道路项目的现象。这将进一步提出挑战，因为Ind-RA的投资组合中的近35％的赞助商公司具有次投资级评级。根据Ind-RA的分析，在施工阶段停滞的项目可能会产生近10M /公里的成本增加 - 每月15m / km。此外，在Ind-RA的投资组合中的大部分收费公路项目中，交通的表现不佳，平均从业务第一年的交通预测达到33％。如果竞标继续处于此类侵略预测，这可能转化为十年的十年内的一个名义丧失。当公路部门的恢复肯定在卡片上时，恢复步伐是在及时执行政策措施的情况下取决于有利于符合该部门的直接资助需求的经济环境。