财鑫闻｜市场流动性趋紧，A股显疲态！4月行情还看中小盘滞涨个股

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

清明节前，A股市场三大股指大幅反弹，以抱团股为首的大盘蓝筹股加速反弹，但清明节后A股市场却连续回撤，前期大幅反弹的抱团股连续砸出2个阴线，且近期的A股市场整体也显得较为沉闷。本周，沪深两市低开低走，市场人气较为低迷，盘面上多数飘绿。题材板块方面，食品饮料、家电等机构板块继续调整，钢铁等顺周期板块逆势走强。截至本周收盘，沪指报收于3450.68点，跌幅0.92%；深成指报收于13813.31点，跌幅1.26%；创业板指报收于2783.33点，跌幅1.54%；科创50指数报收于1271.44点，跌幅1.58%，两市合计成交6946.68亿元，呈回调缩量态势。

（近期上证指数略显疲态）

A股显疲态，流动性趋紧是主因

对此，国信证券山东分公司类兴亮（执业证书编号：S0980614100004）表示，近期的行情驱动可以从一个点发散演绎，也就是流动性趋紧，而这一趋势从经济数据上可得到逻辑验证。

根据国家统计局发布的数据显示，3月CPI同比由负转正，PPI同比涨幅继续扩大。虽然春节后猪肉等食品价格下降明显，但在油价上涨及去年同期低基数的影响下，3月居民消费价格指数（CPI）同比或由负转正。受大宗商品价格持续高位运行影响，工业生产者价格指数（PPI）同比涨幅或扩大。

基于此结合前期数据，不难看到通胀预期在数据上持续得到验证，预计二季度国内PPI与CPI有望继续上行。类兴亮表示，货币政策空间仍在压缩，A股高估值板块杀估值的趋势仍将延续一段时间，而市值偏大且属权重板块的抱团股对指数影响较大，因此，对指数不应有过高的期待。

资本市场上，近期流动性不足也表现明显。一方面，前期抱团板块的持续杀跌，在流动性趋紧的背景下，高估值板块承压，并出现杀估值的情况；另一个方面，中小盘滞涨股以及次新股甚至垃圾股板块由于调整充分，且撬动资金较少，因此近期表现较为活跃，出现补涨。

（顺丰控股爆出“业绩雷”后股价一字跌停）

值得注意的是，同属抱团股板块的顺丰控股近期爆出“业绩雷”。4月8日晚间，顺丰控股披露一季报预告亏损，大幅超出市场预期，开盘便“一”字跌停，这对前期机构抱团板块来说无疑是一记重击。

而对于前期抱团板块杀跌的主要逻辑，在类兴亮看来：“最主要原因是抱团导致估值偏高，存在杀估值需求，而顺丰控股的一季报数据表明，抱团板块不但要杀估值，有些还要杀业绩。”

展望4月，关注中小盘个股及滞涨板块

展望4月行情，值得关注，由于4月正处于，年报已披露，一季报数据还未披露期间，处于空窗期，政策方面也表现较为平静。因此，4月后，随着两会政策的落定，春节期间的流动性开始逐步收紧，全年的主线风格开始呈现。

鉴于目前市场情况，类兴亮建议注意亮点：首先是2019年、2020年两年结构性牛市，前期抱团板块还有调整空间。而所谓核心资产往往具有较强的业绩确定，竞争格局好，所以调整之后还将有一定的上涨空间。当然，抱团板块的调整也并非整齐划一，类兴亮认为，大部分或将还有15%-20%的调整空间，大概处于一个合理空间。

对于滞涨板块，类兴亮表示，由于过去两年的抱团，资金被虹吸到少数个股中，导致大量二三线、非龙头个股被资金冷落。而这些二、三线滞涨股，流通市值一般为两三百亿，业绩算不上出色，但稳中有升，还有一定的成长，同时记者注意到，过去两年这些板块个股的涨幅很小，PEG明显小于1。

但同样值得注意的是，这类估值合理的滞涨股数据虽然比较多，但也不能呈现一定的板块性，比较适合彼得林奇的研究方法，那就是自下而上筛选，从自己手头的入手，被机构冷落的个股往往潜伏进去后可能很长时间没有表现；当然也有好的一面，那就是没有被炒，股价与估值都比较低，跌幅有限，可以保持好心态去等待机会。

综上所述，4月份A股有反弹的基础，但是要适当降低2021年收益预期，以防御的思维，参与结构性、阶段性的机会。

技术上，回踩了3150-3450箱体的上当，并未破位，缩量回调，整体维持温和反弹的态势，因此，维持前期策略，关注滞涨股的补涨机会。