新的增长点爆发 中国社会价值大重估正在开启

2020年对于中国乃至全球经济来说都是很艰难的一年，面对前所未有的疫情冲击，中国经济显示出了强大的韧性和巨大的潜力。从一季度经济增长同比下降6.8%，到四季度“V型”增长6.5%；从不设经济增长具体目标，到全年经济超预期同比增长2.3%，中国经济成绩单来之不易。　　之所以来之不易，主要是因为这是在很多曾经的主要增长动力变成“拖后腿”因素的背景下取得的，例如回看全年经济数据，办公楼、商业营业用房投资额分别为-22.5%、-20.3%；社会消费品零售总额增速为-3.9%。这就好比在一些原先能够大幅拉升班级总分的“尖子生”突然变成了“负分”的情况下，班级总分却依然在大幅提升，可见，一定有一些新的增长点爆发了。　　高技术制造业是中国经济核心动力　　从产业角度看，第一产业比上年增长3.0%，占比7.65%；第二产业比上年增长2.6%，占比37.8%；第三产业比上年增长2.1%，占比54.5%。由于占比最大的第三产业整体增速低于全国GDP总体增速，因此，显然第二产业是GDP增长的主要动力。　　在第二产业中，分三大门类看，采矿业增加值增长0.5%，制造业增长3.4%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长2.0%。显然，制造业是主要动力。　　在制造业中，高技术制造业和装备制造业增加值分别比上年增长7.1%、6.6%，增速分别比规模以上工业快4.3、3.8个百分点。从产品产量看，工业机器人、新能源汽车、集成电路、微型计算机设备同比分别增长19.1%、17.3%、16.2%、12.7%。显然，高技术制造业是中国经济核心动力。　　代表性产品工业机器人、新能源汽车、集成电路、微型计算机设备集中反映了价值重估趋势，可称为“大重估”。之所以说这些行业集中反映了价值重估趋势，是因为高新技术密集型行业具有改变其他行业估值的能力，而当高新技术密集型行业成了经济增长的主要动力，那么全社会各行各业价值大重估就将启动。　　消费V型复苏 “高质量快增长”刚刚开始　　过去一年，我国民生保障是有力有效的。加快形成以国内大循环为主体、国内国际双循环相互促进的新发展格局，关键在于挖掘内需尤其是消费需求的潜力。2020全年社会消费品零售总额增速-3.9%，四季度为正增长4.6%，这说明全年GDP总体增速超过预期的部分主要来自消费V型复苏。　　分类型看，汽车全年增速-1.8%，但四季度为正增长6.4%，主要得益于新能源汽车爆发；金银珠宝类全年增速-4.7%，但四季度为正增长11.6%，这与电商直播的快速发展有关；家用电器和音像器材类全年增速为-3.8%，但四季度为正增长11.2%，体现出消费升级需求爆发。　　从餐饮行业看，全年增速-16.6%，四季度正增长0.4%，说明人民生活节奏基本恢复正常，但生活习惯在改变。基于以升级需求为特征的消费V型复苏趋势，可以判断，中国高质量发展带来的“高质量快增长”刚刚开始。　　2020全年社会消费品零售总额391981亿元，比上年下降3.9%，但全国网上零售额117601亿元，比上年增长10.9%。消费升级类商品销售增速加快，四季度限额以上单位通讯器材类、化妆品类商品零售额同比分别增长26.0%、21.2%，消费结构的重组由此可见一斑，这也说明了全社会价值大重估正在开启。　　（作者：贾晋京，中国人民大学重阳金融研究院助理院长兼宏观研究部主任，研究领域包括国际经济治理、金融、宏观经济、地缘政治、创新与产业政策等。）