纯债基金为何暴跌「纯债基金为什么会跌」

昨天有小伙伴给老司基留言说，希望能推荐几只回撤小、收益好的纯债基金。

作为一名负责任的基金小V，老司基就择日不如撞日，今天来简单聊聊如何寻找能给我们带来稳稳幸福的纯债基金。

纯债基金有何作用？

什么是纯债基金？顾名思义，就是100%投资债券市场的基金。而我们通常说的债券基金，有的最多20%仓位可以投资于股票，是不那么纯粹的。如二级债基，它就有20%仓位投股票资产，你可以把这类产品称为“不纯”的债券基金。

纯债基金还可以进一步细分，包括短期纯债基金和中长期纯债基金，主要区别在于债券的久期不一样。短债基金可以看作是货币基金的增强版，而我们说的纯债基金一般指的是中长期纯债基金。以下为债券基金的简单分类：

以前我们谈得最多的话题是股票指数基金，还有指数基金定投。许多小伙伴疑惑：既然指数基金这么好，那我们所有资金都用于投资指数基金不就好了吗？为什么还要投资债券基金，并且还考虑纯债的呢？这里就要涉及到一个资产配置概念，还有就是基金组合中的“进攻”和“防守”角色的分配。

“全球投资之父”约翰·邓普顿曾表示：“别将所有的鸡蛋放在同一个篮子里：要将投资分散在不同的公司、行业及国家中，还要分散在股票及债券中，因为无论你多聪明，也不能预计或控制未来。”

如2018年，全球资产价格全线下跌，上证指数大跌了25%，如果买了股票资产会亏得比较多。而在这种弱市情况下，债券型基金悄悄地走出一波牛市，全年平均收益率达到了4.16％。

我们的投资组合中，担任“进攻”角色的，可以是指数基金或者是主动选股的偏股型基金，它们的市场波动较大，风险较高，潜在收益也高；而另一部分资金不希望本金承受太大的风险，追求的是稳稳的收益，这就是“防守”角色，最好是固定收益类品种。既然如此，纯债基金无疑就是最好的选择了。

过往收益如何？

老司基觉得，A股市场牛短熊长，配置债券资产可以起到投资组合稳定器的作用，是获取长期收益、规避股市风险的主要方式。不过对于普通投资者来说，一般不具备直接参与债券市场交易的资格，配置这类资产更好的方式就是买债券基金，特别是一些业绩稳定的中长期纯债基金。

老司基拉了一下中长期纯债基金收益率的历史走势图，猛然发现，从2004年至今，纯债基金最近15年来的总收益率居然超过了同期的上证指数。截至12月13日，中长期纯债基金指数涨幅为110.59%，同期上证指数涨幅仅为98.24%。你说，神奇不神奇？

2004年以来中长期纯债基金指数VS上证综指走势对比图（Wind,截至2019.12.13）

上图中，蓝色线为上证指数，中间那条红色线为纯债基金指数，代表的是所有纯债基金的平均收益。我们看到，从2004年至今，A股经历了两轮大牛市，上证指数是上下翻飞，波动剧烈。而纯债基金的收益率是一路稳步向上，最终收益率居然还比上证指数要高12.35%。

从2004年至今，中长期纯债基金已经连续15个自然年度获得正收益。其中，2014年和2015年的收益率均超过了10%，分别达到12.61%和10.12%。截至12月13日，2019年纯债基金的平均收益率为3.97%。

哪些纯债牛基值得关注？

按照之前我们挑选2020年股票牛基的规则，我们来筛选一下中长期纯债基金哪些值得关注。

第一步，输入中长期纯债基金，剔除被动投资的债券指数基金，然后选择2019年以来，最近1年、最近2年、最近3年和成立以来，均排名同类基金前1/4，总共得到72只基金；

第二步，既然是纯债基金，最大回撤必须要小，我们选择2019年以来，最近1年、最近2年、最近3年和成立以来，最大回撤均小于1%，这个回撤条件已经灰常严苛了。老司基发现，这下样本一下子缩小了很多，还剩下10只基金，不错；

第三步，把规模小于2亿元的剔除，规模太小流动性不好，并且有清盘风险。这样得到以下7只基金（A/C份额分开计算）：

7只中长期纯债牛基具体包括：鹏华丰禄、万家鑫璟纯债A、大摩纯债稳定添利A/C，中加丰裕纯债、泓德裕和纯债A和中银安心回报半年等。

从2019年业绩表现来看，7只纯债牛基均取得了5%以上收益，远高于同类平均的3.97%。其中，鹏华丰禄收益率最高，达到7.12%。从成立时间来看，大摩纯债稳定添利A/C和中银安心回报成立时间较早，均超过5年，其他4只成立时间较短，基本为3年左右。

值得一提的是，2018年这7只基金均取得了7%以上的回报率，其中大摩纯债稳定添利A/C的收益率分别达到8.88%和8.47%，业绩最为出色。其在2015年收益率也分别取得了12.28%和11.91%的高收益。2017年表现最为出色的基金为鹏华丰禄，收益率为3.68%，万家鑫璟纯债A收益率也达到3.58%，在7只基金中排名靠前。

何时配纯债基金比较好？

牛基有了，那什么情况下需要配置纯债基金呢？

老司基觉着，我们可以简单来分分类。通常来说，半年之内要用的钱，用货币基金打理是非常合适的，流动性好，安全性高，收益也远高于银行活期利息。而投资股票类基金，比如我们经常提到的指数基金定投，用的是3年以上用不到的闲钱。因为A股牛短熊长，往往3年不开张，开张吃3年。这样来看，1-3年用不到的闲钱，就可以放到债券基金里面啦。

当然还有一种情况，就是当股市进入牛市找不到低估指数的时候，我们也可以把资金放到纯债基金里面，纯债基金的年化收益通常在6-7%，比余额宝高不少，并且还比较稳健。