理论上可转债溢价率应为正值,实际中常常出现可转债溢价率为负值的情况。转债价格低于转股价格,可转债相对正股折价。如何利用可转债折价这一情况获得收益呢?下面以国泰转债(127040)为例,进行简要说明。
国泰转债于2021年8月10日上市交易。2022年6月16日收盘转股溢价率-0.48%,可转债相对正股折价。
在折率幅度越大,股债转换间隔时间越短,套利安全性越高,获利越丰厚(对于长期持有正股来说,套利时正股涨跌不予考虑)。
可转债折价1%以上就可以进行折价套利。(所以关注国泰转债)
如果可转债没进入转股期,该策略其实就是持有一定折价幅度的正股,一般来说。可转债一旦进入转股期,折价幅度就会大幅收敛甚至消失。
当对正股预期不确定,而可转债溢价率较低时(一般应低于10%)实可转债相对正股,进可攻、退可守、如果正股大幅上涨,可转债完成强赎,持有可转债也就是比正股少收益10%而以;如果正股大幅下跌,可转债出于惯性、下修以及回售的保护,一般来说,可转债跌幅会远远低于正股,并且作为债券、最终都能还本付息。
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