可转债市场大跌之后能不能买 加仓还是调仓呢「可转债大跌怎么办」

市场无情人有情，基少在这里祝大家：

元宵快乐，阖家幸福，红红火火！

一、可转债上市

城市转债(124.200, 24.20, 24.20%)，工程设计、城乡规划及工程咨询，规模4.6亿元，AA-，转债税后本息为116.56元，质地一般，转股价值92.78元，合理价值为113元-117元，炒作价格可能站上120元。

类似转债：亚泰转债(116.469, -1.45, -1.23%)。

卖出建议：求稳可以在9：25分之前，挂100元卖出，会按照开盘价成交；有条件单可以设置100元上方，回落0.1元卖出。

转债市场转冷，求稳建议上市首日卖。

二、打新分析

泓禧科技，871857，京市板，因中签率低且需要现金申购，参与价值不高，我不申购。发行价12元，发行静态市盈率24.18倍，比业务接近的同类企业估值低56%。但公司只与行业内的龙头企业对比，数据有效性不足。

公司主营业务为高精度电子线组件、微型电声器件的设计、研发、生产和销售。

公司近年来业绩增速偏快，2019年、2020年和2021年前三季度扣非利润增速分别为178%、31%和14%。

三、大跌之后，东财转3能不能买？

基少之前分别写过《东财转3还有机会吗？》和《为什么会亏？机会在哪？》等文章，分析东财转3不适合继续持有。

主要原因是转债达到强制赎回条件，且有一定的溢价，容易出现杀溢价，此外市场较弱，正股的主业是基金和证券，都极易受市场情绪影响而下跌。

不幸言中，14日，东财转3正股和转债分别下跌13.36%和13.46%，东财转3最低价甚至触及115元，收盘已经有0.28%的折价。

回首两个月前，东财转3还创出了174.5元的新高，恍如隔世~

由于之前的预判，基少已经提前清仓了东财转3，避开了大坑。

有网友问，能不能抄东财转3的底？

我们先来看看东财转3的底在哪。

一是坚实的底为100.18元/张。这是停止交易和转股日2022年3月1日对应的面值和当期应计利息（含税）之和。

二是虚弱的底为转股价值，14日收盘为117.73元。该数值会随着正股的涨跌变化，如果按2018年低点3.8倍市净率测算，当前正股7.18倍的估值，还有接近腰斩的下跌空间。

这也是基少不建议买入，也不建议参与套利的一大原因。如果市场持续低迷，券商类个股的杀跌空间不会小，特别是之前预期强烈、累计涨幅较大的券商。

基于以上分析，除非东财转3下跌至面值下方或者存在较大的折价，否则都不适合参与。

未来，可以期待东财转4发行和投资。

四、调仓及加仓

14日，“年年赚债券”组合（且慢为“年年红债券”）进行了调仓，主要是将波动较大的南方昌元，以及实施限购的招商产业债调出，换入相对稳健的博时稳健回报C和平安双债添益A。

这里对调仓的原因做简要分析。

南方昌元曾是只非常优秀的可转债基金，2020年3月刘文良掌舵后，当年上涨43%，2021年上涨35%，但是整体风格较为激进，且在2022年转债估值明显偏高后，依然维持激进运作。截至2022年2月14日，该转债C类份额净值下降14.02%，远高于中证转债指数同期3.58%的跌幅。

从四季报看，基金经理做出了错误的判断，认为成长股机会依然较大，重点配置了制造升级、科技创新和绿色低碳等领域溢价率偏低的偏股型转债以及对应的成长股，同时可转债仓位达到106.29%，上了杠杆，放大了亏损。

其前三大持仓转债分别为G三峡EB1、温氏转债(131.900, -1.64, -1.23%)和东财转3，均是价格偏高且前期有一定溢价的转债，风格非常激进。根据净值判断，基金近期一直未作大的调整。

该基金今年以来，为组合提供了2.7%左右的负收益，成为组合下跌的主要来源。为了控制风险，14日做了紧急止损。

招商产业债一直表现优异，吸引了太批资金买入，造成基金限额降低至2000元，影响了基金组合的投资，14日忍痛卖出。该基金自组合成立之日起即买入，持有期间累计盈利超过21%，非常感谢这只优秀的债券基金和基金经理马龙。

下面说说买入的两只债券基金。

博时稳健回报C不直接投资股票，主要投资纯债和低价转债，过往三年累计盈利28.7%，最大回撤仅为3.08%，稳健而不失进取。2018年-2022年（截至2月14日，下同），年度盈利分别为5.89%、8.98%、9.92%、9.02%和0.19%，表现非常稳健。

平安双债添益A也不直接投资股票，主要投资纯债和中低价转债，过往三年累计盈利26.34%，最大回撤为5.75%，偏稳健而不失进取。2018年-2022年，年度盈利分别为3.31%（成立于2018年6月4日，当年实际运行不足7个月）、9.5%、9.76%、9.98%和-2.28%，风险稍大，但是整体稳健，风险可控。

四季报显示，该基金的可转债仓位仅为19.72%，强调用绝对收益的思路做可转债，整体更让人放心。

14日天天基金和且慢均已完成调仓，持有满30天的投资人可以跟调，且慢新买入组合将按照调仓后的配置购买。