近日,随着海外新冠疫情持续爆发,机构投资的偏好逐渐收紧、美元流动性进一步下降。
正因如此,近日中资房地产美元债遭到大举抛售,MarkitiBoxx亚洲中资美元房地产债券指数3.6-3.20两周时间内暴跌12%,收益率上升526bp。
“中资美元债”究竟是什么?这些中资美元的地产债又为什么会暴跌呢?
首先,“中资美元债”指的是该债券由中国公司或中国经济主体发行的、以美元为计价单位的债券。而中资美元地产债的概念就是由中国经济主体发行的、标的为房地产行业且以美元为计价单位的债券。
近期中资美元地产债的暴跌,有一部分因素来源于疫情之下、美元的流动性降低。但也正是由于疫情期间,部分持有人的抛售行为,促使了该类债券的收益率涨幅高于该公司境外债平均收益率的债券。
债券到期日更近导致境外收益率相对境内上升最明显的企业
根据国金证券分析师的公开资料显示,境外-境内债券到期收益率差大于4%,最近一笔债券到期日不足1年。由此筛选出6家50强地产企业:
融创、旭辉、金科、融信、绿城、建业,最近到期年限分布为0.38、0.55、0.52、0.81、0.62、0.93,境外-境内收益率差对应8.1%、5.9%、8.6%、8.5%、8.4%、5.1%。
至于收益率上涨明显且分布上更倾向于到期日近的企业分别为融创、新城、旭辉、正荣,最近一笔到期年限相对中值差分别为-1.6、-0.5、-0.9、-1.4,收益率上升相对中值为6.8%、5.6%、5.6%、7.1%。
同时满足两项标准的地产企业为融创、旭辉,即两者受到债券持有人出于流动性压力而抛售境外债的影响最大。