整个基金市场都在跌还能买吗「2021年最有潜力的低估基金」

回顾近2个月的市场，自强力反弹后A股便陷入起伏颠簸、震荡不断的行情之中。

说好的“金九银十”，今天市场怎么又跌了呢，还有基金值得投资吗？

有！

在今年权益市场宽幅震荡的背景下，低风险资产的配置需求升温，回撤低、波动相对较小、收益相对稳定的滚动持有期中短债基金成为了市场“投资新宠”，受到不少投资者的青睐。

今年上半年，居民理财升级需求上升叠加避险情绪高涨，滚动持有期中短债基金总规模从218.7亿元上涨至636.5亿元，增幅达191%（数据来源：Wind，统计区间2022.1.1-2022.6.30，截至2022.6.30市场上共计存在49只滚动持有期中短债基金）。

滚动持有期中短债基金有何魅力？

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无惧股市震荡，今年以来均获正收益

由于滚动持有期中短债基金不参与权益市场投资，在今年风起云涌的市场波动之中，仍有着可圈可点的表现。从既有产品业绩看，滚动持有期中短债基金今年以来均斩获了正收益（数据来源：Wind，统计区间2022.1.1-2022.8.31，在数据统计区间内市场上共计存在49只滚动持有期中短债基金，这些基金在统计区间内的净值增长率均为正，基金过往业绩不代表未来表现）。

2

短债基金指数连续十年获得正收益

拉长时间看，万得短期纯债型基金指数业绩稳定性高，已连续十年取得单年度正收益，尤其适合在频繁震荡的市场中进行布局。

数据来源：Wind，统计区间2012-2021单年度，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

3

回撤小波动低，风险收益比较优

过去三年，短期纯债型基金指数的年化波动率与最大回撤均显著小于同期中长期纯债型基金，但区间收益率却相差不大，充分体现出中短债基金较优的风险收益比。

数据来源：Wind，截至2022.8.31，相关指数历史业绩不代表相关类型基金未来业绩表现。

什么是滚动持有期中短债基金？

作为一种优质的闲钱投资工具，滚动持有期中短债基金主要具备两个特点。

第一，主要投资对象为剩余期限不超过三年(含)的债券资产，包括利率债（包括国债、央票、地方政府债等）与信用债（企业债、公司债、金融债等）等。

我们通常用“久期”的概念来衡量债券的平均到期期限。简单而言，久期越长，债券的到期时间越长。相比于对债券久期不加限制的纯债基金，中短债基金所投资产期限较短，因而受到利率波动的影响较小，能更好地控制回撤风险。

第二，设置了滚动持有期。以60天的滚动持有期为例，投资者在每个交易日均可申购，基金合同生效日（对认购份额，同下）或基金份额申请申购日（对申购份额，同下）后的第60天（如该日为非交易日，则顺延到下一交易日，同下）为第1个运作期到期日；基金合同生效日或基金份额申购申请日后的第120天为第2个运作期到期日，以此类推。到期未赎回将自动进入下一个运作期。

滚动持有的模式对基金经理和投资者而言是双赢的选择。

一方面，可以减少资金频繁进出对于基金净值的影响，保障基金规模及运作的稳定性，有助于基金经理合理安排资金的配置结构，从流动性溢价及期限利差等多角度发力，追求更优的投资回报。

另一方面，替“拿不住”的投资者管住追涨杀跌的手，降低净值波动对心态的影响以及频繁申赎带来的交易成本，从而提升持有体验。

华富吉丰60天滚动持有中短债债券型基金

A类013522 C类013523

中短债基金作为净值化产品，当债券资产价格发生变化时，存在净值波动的可能，追求稳健持有体验的基民不妨多多关注由专业基金经理或团队管理的绩优产品。

华富吉丰便是一款优质的滚动持有期中短债基金，定位于“低波动的双月理财工具”。

在产品运作方式上，华富吉丰设定了60天滚动持有期，到期前不可提前赎回，持有到期（满60天）后赎回费为0。

产品自成立以来业绩表现十分优异，其中A份额成立以来回报5.91%（同期基准涨幅0.74%），今年以来回报5.10%（同期基准涨幅0.51%），超额收益显著。（华富吉丰自2021.11.8成立，业绩数据经托管行复核，基准数据来自Wind，截至2022.9.9。基金过往业绩不代表其未来表现。)

华富吉丰实行双基金经理的管理模式，强强联合，为产品保驾护航。一位是华富基金固定收益部总监尹培俊，作为固收团队的领军人物，他拥有十六年证券从业年限，八年基金投资经验，是业内稀缺的兼具股债跨界研究、同时拥有卖方和买方研究经验的固收专家。另一位基金经理倪莉莎，常年身处市场一线，对流动性有深刻理解与把握，预判资金面准确，善于捕捉市场交易预期差进行波段交易。

此外，华富吉丰背后还有整个固收团队的鼎力支持。在银河证券基金管理人债券投资主动管理能力评价中，华富固收团队近8/9/10年的排名也均跻身TOP3，具有丰富的债券投资与基金管理经验，团队实力有目共睹（数据来源：《银河证券基金管理人债券投资主动管理能力评价汇总表（算术平均）》，银河证券基金研究中心，截至2022.6.30，过去八、九、十年的业绩排名分别为1/52、2/46、3/36）。

针对后续的债市操作策略，基金经理倪莉莎认为，宏观利率方面，债券资产仍处于胜率犹在的阶段，市场在多头思维影响下无风险利率仍处于下行通道中。短期降息演绎完成之后，短端用信用票息资产加杠杆策略累积静态收益，长端用利率债博弈资本利得的哑铃型策略更获市场认可。但需要考虑短期市场对债券利好反应钝化，对利空准备不足，所以建议持债不炒，以票息策略为主，跟上市场趋势，不建议领先市场太多做拉久期和加杠杆的冒进操作。

信用方面，目前基本面以及融资政策对信用资产继续保持偏乐观，对部分前期涨幅较大、超额利差较小的品种可选择逐步适当止盈。期限利差虽然仍有空间，但考虑历史各个阶段监管政策并不可比，部分利差是由于短端资金利率持续低于政策利率而导致的，因此信用资产仍建议以中短久期为主。方向上向经济实力较好省份做个券挖掘，防范城投资产尾部估值风险。

每一个在牛市入场的人，都幻想成为A股的王者，心高气傲、野心勃勃。但历经风雨，才知投资的不易。

如果你想要避免“过山车式”的投资经历，风险偏好较低又想进行闲钱管理的投资，滚动持有期中短债基金或许是一个不错的选择。

·风险提示

基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于债券市场、中短债基金的论述仅为本公司对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不代表本公司管理基金当下或未来的持仓，也不必然作为本公司管理之基金进行投资决策的依据，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自Wind与公开资料整理,本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。

华富吉丰60天滚动持有中短债基金是债券型基金，债券投资比例不低于基金资产的80%，其中投资于中短期债券的比例不低于非现金基金资产80%。基金投资收益将受到证券市场调整而发生波动，可能会发生本金亏损。有关本基金的具体风险，请详见《招募说明书》相关章节。基金管理人对本基金的风险评级为R2级，适合风险承受能力等级为C2级及以上投资者认购。请投资者注意，不同基金销售机构对本基金的风险评级可能不一致，请根据各销售机构作出的风险评估以及匹配结果进行购买，并详细阅读本基金的《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解本基金风险收益特征等具体情况，根据自身风险承受能力等情况自行做出投资选择。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。本产品由华富基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责原则管理和运用基金财产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金管理人提示投资者的“买者自负”原则，在作出投资决策后，与基金投资有关的风险由投资者自行承担。本基金对每份基金份额设置60天的滚动运作期，基金份额持有人可能面临在滚动运作期内无法赎回的风险。

基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

尹培俊，16年证券从业经验，8年投资管理年限。2012年加入华富基金管理有限公司，目前担任华富强化回报债券型基金（2014.3.6起）、华富安享债券型基金（2018.1.30起）、华富收益增强债券型基金（2018.8.28起）、华富可转债债券型基金（2018.8.28起）、华富安华债券型基金（2021.1.28起）、华富安盈一年持有期债券型基金（2021.8.26起）、华富吉丰60天滚动持有期债券型基金（2021.11.8起）、华富安业一年持有期债券型基金（2022.6.6起）的基金经理。倪莉莎，8年证券从业年限，5年投资管理经验。2014年2月加入华富基金管理有限公司，目前担任华富富瑞3个月定开基金（2018.3.29起）、华富恒盛纯债基金（2018.11.20起）、华富货币基金（2019.6.5起）、华富安兴39个月定开债基金（2019.10.31起）、华富吉丰60天滚动持有基金（2021.11.8起）、华富富惠一年定开基金（2021.12.1起）、华富同业存单指数7天持有基金（2021.12.27起）、华富富鑫一年定开（2022.3.29起）的基金经理。华富强化回报（2010.9.8成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2017年2.80%/-0.34%，2018年2.09%/8.85%，2019年11.94%/4.96%，2020年9.4%/3.05%，2021年9.94%/5.65%。华富安享(2016.1.21成立)：基准为中证全债指数收益率，2018.1.30由保本混合型基金转型为债券型基金，转型前基准为两年期银行定期存款收益率（税后）。过往业绩回报/同期基准如下：2017年3.38%/2.06%，2018年转型前0.29%/0.16%，2018年转型后-3.56%/1.85%，2019年19.44%/4.96%，2020年12.88%/3.05%，2021年18.59%/5.65%。华富可转债（2018.5.21成立），基准为中证可转换债券指数收益率×60% 上证国债指数收益率×30% 沪深300指数收益率×10%，过往业绩回报/同期基准如下：2018年（自合同生效起）-9.28%/-4.68%，2019年31.51%/19.74%，2020年9.34%/7.05%，2021年27.79%/11.71%。华富收益增强（2008.5.28成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2017年A、B份额3.12%、2.71%/-0.34%，2018年A、B份额1.61%、1.20%/8.85%，2019年A、B份额7.41%、6.98%/4.96%，2020年A、B份额5.72%、5.30%/3.05%，2021年A、B份额8.83%、8.39%/5.65%。华富安华（2021.1.28成立），基准为中债综合指数收益率×90% 沪深300指数收益率×10%，过往业绩回报/同期基准如下：2021年（自合同生效起）A、C份额8.85%、8.45%/0.77%。华富安盈一年持有期（2021.8.26成立），基准为中债综合全价指数收益率×90% 沪深300指数收益率×5% 恒生指数收益率(使用估值汇率调整)×5%，过往业绩回报/同期基准如下：2021年（自合同生效起）A、C份额-0.86%、-1.00%/-0.11%。华富吉丰60天滚动持有（2021.11.8成立），基准为中债综合全价(1-3年)指数收益率×80% 一年期定期存款基准利率(税后) ×20%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来A、C份额4.32%、4.11%/0.41%(截至2022.6.30)。华富富瑞3个月定开（2018.3.29成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2018年（自合同生效起）3.23%/6.63%，2019年3.75%/4.96%，2020年2.50%/3.05%，2021年3.51%/5.65%。华富恒盛纯债（2018.11.20成立），基准为中证全债指数收益率，过往业绩回报/同期基准如下：2018年（自合同生效起）2018年A、C份额0.67%、0.62%/ 0.92%，2019年A、C份额4.06%、0.93%/4.96%，2020年A、C份额1.64%、1.24%/ 3.05%，2021年A、C份额2.12%、1.67%/ 5.65%。华富安兴39个月定开债（2019.10.31成立），基准为封闭期起始日公布的三年期银行定期存款利率(税后) 1.5%，过往业绩回报/同期基准如下：2019年（自合同生效起）A、C份额0.41%、0.62%/0.72%，2020年A、C份额3.05%、4.07%/ 4.35%，2021年A、C份额3.11%、4.01%/ 4.34%。华富富惠一年定开基金（2021.12.1成立），基准为中债综合全价指数收益率×90% 一年定期存款利率(税后)×10%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来2.33%/0.79%(截至2022.6.30)。华富中证同业存单AAA指数7天持有期基金（2021.12.20成立），基准为中证同业存单AAA指数收益率×95% 银行人民币一年定期存款利率（税后）×5%，过往业绩回报/同期基准如下：成立以来1.33%/1.54%(截至2022.6.30)。华富富鑫一年定开基金（2022.3.29成立）、华富安业一年持有期债券型基金（2022.6.6起）基金合同生效未满6个月，不展示业绩。（以上数据来自基金定期报告）