突曝昨日私募债违约「债基是不是不会怎么亏」

债基遭遇黑天鹅

据统计，截止5月中旬，全市场已有144只债券基金在年内出现下跌，其中共有22只债券基金跌幅超过5%。更让人震惊的是，中融融丰纯债基金因踩雷“14富贵鸟”，年内跌幅超47%！当债券基金竟然能跌出股票的感觉，真可谓活久见。

中融融丰纯债基金近半年净值走势图

我国公开市场发行债券的主体，多为国企、央企、上市公司、大型民企等资信好、盈利多、还款能力强的企业。而被称为专家理财的债券基金在购买债券时，更是优中选优、好中选好，并力求在保证一定利润的情况下严控风险，谁曾想还是遭遇黑天鹅。

2018年以来，已有20只债券发生违约，涉及10余家公司，包括凯迪生态、四川煤炭、大连机床、丹东港、亿阳集团、中城建、神雾环保、富贵鸟、春和集团、中安消等知名企业，涉及债券金额163亿元。

2018年至今债券违约一览表

在多只债券或资管产品遭遇兑付困难后，引发市场信心崩溃，相关上市公司亦发生股价跳水或紧急停牌。与此同时，众机构正频繁调研、紧急排雷，其中的负债率高企、现金流不佳的企业成了防范重点，甚至“有机构已暂停买入信用债”的流言四处传播。

自5月初，爆出盾安集团陷450亿债务危机后，因近期一则中信·天房2号贷款集合资金信托计划违约风险提示报告，引发市场强烈关注，并由此对天房集团1800亿债务能否到期兑付产生怀疑，要知道天房集团属于天津国资委的下属企业。还好，天房集团2亿信托如期偿付，警报得以解除，但仍让人心有余悸。

其实，债务违约往年也时有发生，为何这一两年显得尤为瞩目呢？

刚兑打破效应显现

所谓刚性兑付是指，当某笔投资失败、面临违约风险时，发行、管理机构多会采用垫款、兜底的形式保证投资本金和收益的全部兑付，因含有这种隐性担保的潜规则，这样看起来投资理财产品就没有了任何风险。

刚性兑付多出现在银行发行的银行理财产品、信托公司发行的信托产品、及资管公司发行的资管产品中，兜底资金来自于这些金融的自有资金、其他产品的利润所得或募集新资金归还旧资金等。

2015年底，中央经济工作会议提出“三去一降一补”，其中“三去”中的“一去”就是去杠杆，即降低国民经济的债务率，防范发生金融系统性风险。

而刚性兑付就是在聚集金融系统性风险，当金融机构投资失败项目过多、金额巨大、以致自己不能再兜底兑付时，就会产生多米诺骨牌效应——一家金融机构倒闭，会造成市场恐慌，人们竞相挤兑并不再相信金融机构，进而引起更多的金融机构倒闭，最终演化成金融危机，就如2008年的次贷危机。

也因此，2017年底政府发布《资管新规的征求意见稿》，明确提出打破刚性兑付，直至今年4月正式发布《关于规范金融机构资产管理业务的指导意见》。《意见》明确指出金融机构不得承诺“保本保收益”。不但当出现兑付困难时，严禁金融机构以任何形式垫资兑付，还鼓励举报违规“保本保收益”的资管产品。

因此，对投资者而言，“保本保收益”的资管产品将成为过去，高风险和高收益将挂钩。这也是上文提到的近来债务屡屡违约的原因所在。

那些安全的理财品

股票涨跌不定、债券也会违约、信托、银行理财正在打破刚性兑付…，那还有什么安全可靠的理财产品能存放我们的积蓄呢？

银行存款。银行存款是非常安全的理财产品，只要你的钱不是很多——50万以内，是100%安全的。银行虽然也是企业，也可能破产，但我国已于2015年实施了《存款保险条例》，其中明确规定，当银行破产时，储户最大赔付额是50万。那如果你有千儿八百万的怎么办呢？那就多存几家银行了。

货币基金。货币基金主要投资于国债、金融债、银行大额存单等金融产品，风险也是非常低的，但收益会高于银行存款。为什么呢？因为货币基金资金量大，可以跟银行谈存款的利息，这样就会增加利息收入。

国债、金融债。国债是财政部发行的债券（地方政府也发行过地方债），金融债一般是政策性银行（国开行、农发行、进出口银行）发行的债券，其安全程度都非常高。当税收和其他收入不足以偿付国债时，那就印钞呗——央行是政府机构、但也是印钞机构，金融债近乎等同于国债。

保险类固收产品。这两年，保险公司也推出了一些固收类理财产品，如百度理财上的长江天天盈（年化收益在4.8%左右），就是不具备保险功能的理财产品，其投资方向跟货币很类似，安全度较高。还有一些固收类产品由保险公司担保，只要了解到保险公司每年有巨额保费构成的现金流，就知道兑付基本没有问题。

以上产品虽然安全，但收益较低，只适合对资金有特殊偏好的投资者，也可作为短期资金存放地。当然他们也并不是没风险，只是风险低的可忽略不计。

其实，投资理财哪有什么好坏对错，根据自己的风险承受能力、资金量大小来选择适合自己的理财产品，才是最正确的。