财联社 上海证券报「顾惠忠 证券时报」

根据证券业协会的最新数据，截至2021年10月12日，证券行业全体从业人员数量为34.28万，这是自2018年6月证券业“失守”34万人大关后的首度回归。一些媒体的统计还显示，今年以来整个证券行业就增员近1万人。经过三年调整和转型，证券业显然又成了很多人眼里的“香饽饽”了。

其实纵观过去三年，整个证券业从业人员的结构曾经出现过剧烈的变化。一是经纪人数量不断缩减，由2018年末的8.38万人降至目前的5.88万人，不足三年内少了2.5万人；二是投资顾问不断加码，由2018年末的4.51万人扩张至目前的6.70万人，目前投顾人数已赶超了经纪人总量，在不足三年内增加了2.2万人。

如果投顾和经纪人的此增彼减，尚可视作业务模式变化的跷跷板效应，那么保荐人和分析师的变化，更多则意味着行业机遇的重大变化。三年来，保荐代表人数量逐年上升，且以2020年以来增幅最迅猛。2018年末、2019年末、2020年末和目前数量分别为3678 人、3810人、6335人和7304人；分析师数量2018年至2020年同样呈逐年上升趋势，由2018年末的2936人上升至2020年末的3475人，只是今年年内略有减少，目前为3423人。

这些变化，整体折射出了证券业转型中的三股力量。而我们看到的事实是，尽管在转型之初其对从业人员而言多有冲击，但转型推动之后，更多的机遇才随之释放而出。

第一股力量是财富管理转型的力量。这股力量最初萌芽时，许多券商对财富管理转型心存顾虑，在经纪业务人员的调整方面力度也不太明显。随着财富管理转型初见成效，越来越多的券商开始迈出步子，纷纷加码投资顾问、提升投顾人员素养。进入2021年，“含财率”已经成为衡量券商价值的重要因素，各大券商也开启了新一轮财富管理转型的人员加码竞争。

过去的三年，在财富管理转型由口号到实操、再到逐步细化和深入的漫漫征途中，券商经纪业务人员结构经历了一次颇为“阵痛”的调整，不同券商结构调整的进展也差异较大。但从结果来看，经纪业务人员结构的变化较好地适应了财富管理转型的需求。立足当前的资本市场环境展望未来，券商财富管理转型的空间还很广阔，投顾人员的增长也远远未到拐点。

第二股力量是注册制改革背景下投行业务的蓬勃发展。2020年的保荐代表人数量近乎翻倍增长，虽然有考取保代政策的变化，但归根到底，注册制改革带来的市场机遇才是推动从业人员倍增的最主要因素。

从科创板注册制推出，到创业板注册制改革落地，还有交易所债券市场注册制改革，以及正在进行中的北交所注册制，资本市场“存量 增量”改革催生了投行业务的欣欣向荣，也为从业人员的成长提供了土壤。

第三股力量是研究业务在激烈的竞争中自我迭代的体现。一方面，分析师数量2018年至2020年逐年增长，体现出研究业务的发展壮大；另一方面，卖方研究也在发展到一定阶段后，积极探索如何与其他业务线做协同、如何做好对内服务、如何对各类资产做好定价。

当前，大部分证券公司已开始从传统的证券经纪商或承销商向综合性金融服务商转型，也有部分券商专注某个赛道、走特色化发展之路。对34万从业人员来说，这既意味着挑战也意味着机遇，只有不断改革、拥抱转型、积极创新，提高自身从业素养和业务水平，才能够历经大浪仍可屹立潮头。