泛海买恒大债券「恒大的美元债」

3月20日早间，泛海集团（00129.HK）公告，公司在3月16日至19日期间在公开市场购买了总面值为2500万美元中国恒大的票据，总代价为1690万美元。

泛海集团称，由于购买通过公开市场进行，泛海国际及汇汉（泛海国际母公司）并不知道卖家身份是中国恒大。

具体来看，3月16日，泛海购买了恒大2024年到期的400万美元债，年利率12%；3月18日购买了2023年到期的710万美元债，年利率12%；3月19日购买了2023年到期的580万美元债，年利率11.5%。

值得注意的是，泛海购买的上述美元债均为折价购买，折价约32.4%。

据澎湃新闻（www.thepaper.cn)统计，3月至今，泛海国际已累计斥资约6280万美元（约合人民币4.46亿元）购买中国恒大本金额总计7740万美元的美元债，折价约20%。

3月9日，泛海国际曾公告，泛海国际与泛海酒店分别在公开市场上购买本金额总计2000万美元的中国恒大票据，代价为1882.5万美元。该笔票据年利率为12%，2024年到期。

3月12日，泛海国际购买本金额1000万美元，年利率12%，2024年到期的中国恒大票据，代价为888.75万美元；3月13日，泛海国际分别购买了本金额分别为1240万美元和1000万美元，年利率12%和11.5%的中国恒大票据，总代价约为1819.35万美元。

另外，中国恒大在下周将有笔16亿的美元债到期，目前恒大已提前将本息存入还款账户，确保如期偿还。

而这笔美元债的偿还款项来自于恒大今年1月份发行的一笔不超过20亿美元的债券。

1月16日，中国恒大公告将发行两笔合计20亿美元的优先票据，包括一笔10亿美元于2023年到期的11.5%优先票据，一笔10亿美元于2024年到期的12.0%优先票据。

中国恒大在公告中表示，此次的美元债发行主要为其现有债务（包括2020年票据）再融资，余款用作一般公司用途。

在境内融资受阻的情况下，海外发债是众多房企赖以生存的“输血”渠道。

克而瑞研究中心披露的数据显示，2019年TOP11-30梯队房企的境内发债规模同比大幅下降46%，占年发债总量比例从2018年的40%下滑至29%；境外债规模则同比上升了80%，占比从2018年的25%上升至32%。

2019年7月9日，发改委办公厅发布778号文，规定房企海外债只能用于置换未来一年内到期的中长期境外债务，房企海外债融资进入“借新还旧”的阶段。

根据Wind数据统计，2020年第一季度房企美元债到期偿还金额为110.75亿美元，占全年的33.27%。Bloomberg的数据显示，2020年房企海外债务偿还高峰期为3月和11月，分别超过40亿美元和50亿美元。全年房地产企业海外债务到期规模达到294.65亿美元（约合人民币2039.83亿元）。

笔者初步算了一下：

假如100美元的票据，年利率12%，一年后要还112美元；

折价30%，那么只需要花70美元就可以买到。

成本70，一年后收112，这算下来，约64%的收益。

我的天啊！

这不是大甩卖是啥？

看来债主真的是不看好恒大啊！