债券违约打破刚性兑付「湘潭债券违约」

去年12月开始传媒股火爆上涨，不过部分公司强劲拉升和全年业绩预告并不匹配。此外少数债券爆雷也已经显露，后期还有一些或面临着兑付压力，值得提前关注。

天神娱乐债券爆雷

1月20日，天神娱乐公告称，“17天神01”回售金额为9.22亿，未回售部分的应付利息为1124.4万元。截至目前，公司流动资金较为紧张，未能支付本期债券的回售款及未回售部分利息。

Wind数据显示，目前天神娱乐仅存量这一只债券，而且是首次违约。其债券发行规模为10亿元，利率7.79%，期限5年，附发行人第 3 年末调整票面利率选择权和投资者回售选择权。从本次违约可见，较大多数投资者都选择了提前回售，可见对公司未来发展不乐观。此前公司巨额商誉减值也带来股价持续走低，市场表现明显弱于其他传媒股。

多数公司业绩较好

以年报业绩预告来看，Wind数据显示，目前有59家公司发布了全年业绩预告。其中预喜的有35家，占总数一半以上。另外业绩不佳的有18家，包括首亏、续亏和预减，而剩余6家为不确定。总体上传媒行业中多数公司业绩还不错。

从具体预告净利润下限看，目前三七互娱净利润有望达20.5亿~21.5亿元，增长103.27%~113.19%最多。紧随其后分众传媒、昆仑万维等4家净利润预计将超过10亿元，而还有光线传媒等16家净利润预计都在1亿元之上，成为行业中经营较佳的企业。

公司存量债券情况

从发债来看，目前已发布年报业绩预告的这59家，其存量债券并不多。Wind数据显示，目前共6家有存量债券，合计余额为39.41亿元，涉及14只债券。其主要集中在皖新传媒、天神娱乐、华媒控股和光线传媒这四家，每家存量债券余额都在6亿元以上。其中天神娱乐继续亏损，而且已发生债券违约，而其余2019年经营多数也都出现下滑，需要注意。

短期内兑付情况

虽然有存量债券和后期出现兑付风险没有必然联系，但若经营不佳，业绩亏损、下滑对债券兑付影响还是较大。一旦经营不佳，容易造成流动资金紧张，债券若即将到期或提前回售，必然会出现兑付困难。因此上述6家上市公司中，最先需要兑付本金或利息的债券还是要格外谨慎，防止出现违约风险。

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