债券发行企业信用评级越高「中高等级信用债」

证券日报

12月10日，《证券日报》记者从中国证券业协会(简称“中证协”)获悉，为促进债券市场信用评级业务的规范健康发展，充分发挥信用评级的风险揭示作用，中证协和中国银行间市场交易商协会(简称“交易商协会”)就2019年第三季度债券市场10家评级机构的市场表现、业务发展及自律管理、合规情况进行了通报。

通报显示，截至2019年9月30日，存续的公司信用类债券公开发行主体共计3648家，同比增加145家。从主体级别分布看，AA 级及以上发行人占比不断提高。其中，非金融企业债务融资工具、公司债和企业债占比分别为65.99%、59.94%和29.17%，同比分别上升3.24个百分点、4.66个百分点和0.22个百分点。

数据显示，今年三季度，评级机构共对74家债券发行人进行了评级调整，同比减少18.68%，占总存续家数的2.03%，同比下降0.57个百分点。其中，正面调整44家，同比减少18.52%；负面调整30家，同比减少18.92%。

今年三季度，正负面调整以级别变动为主，单独的展望上调和展望下调分别为1次和2次。级别上调共44次，涉及发行人44家；原级别集中在AA级的占上调数的59.09%。级别下调44次，涉及发行人27家；其中，原AA级的发行人家数相对较多，占比37.04%。从下调幅度看，有13家发行人的主体评级被下调3个及以上子级，占比48.15%。其中，中诚信国际和大公资信各有4家，东方金诚有3家，联合评级有2家，中诚信证评和联合资信各1家。

通报指出，三季度新增8家违约企业，从机构分布来看，东方金诚有3家，联合评级和大公资信各2家，中诚信国际、中诚信证评、联合资信和中证鹏元各1家。从市场分布来看，涉及公司债6家，涉及债务融资工具5家。从跟踪评级及时性来看，违约时6个月前评级被负面调整的有1家，违约前3个月内评级被负面调整的有7家，评级机构对发行人的不定期跟踪有待加强。

此外，第三季度共有214家发行人更换评级机构，其中24家发行人的新承做评级机构所给级别高于原级别1个子级，占比11.21%，较上季度增加6家，但占比基本持平。

数据显示，截至2019年9月30日，有22家发行人在银行间市场和交易所市场的评级结果不一致，较上季度末减少3家，不一致率为4.37%，较上季度末下降2.09个百分点。评级结果不一致的发行主体评级均相差1个子级，有12家发行人的交易所市场级别高于银行间市场，占比54.55%。其中，中诚信证评有5家，中证鹏元、东方金诚和联合评级分别有4家、2家和1家。

从三季度的日常自律管理和联合现场调查来看，评级机构在立项评估、作业管理、质量控制、合规监督等方面仍存在以下问题：一是立项评估机制不完善，评级作业流程多环节管控不严；二是评级模型使用、评级报告等方面质量控制不严；三是前期业务调查意见落实不到位。

证券业协会和交易商协会表示，下一步将持续加强协同配合，深入贯彻落实公司信用类债券部际协调机制精神，强化对信用评级机构的自律管理，继续推进以市场投资人为主导的联合市场化评价工作，严格查处违规行为，促进信用评级行业规范发展，切实服务债券市场高质量发展。