联创电子发布公告:公司公开发行可转换公司债券申请获得通过。公司于19年12月27日收到重庆两江新区财政局补助6000万元,计入当期损益,冲减19年研发支出6000万元。
一、光学事业迎发展良机
光学已经成为消费电子终端体验升级最重要的方向之一,具备超高清、超广角、高倍变焦等性能的高端摄像头大幅提升消费者的拍照体验。同时TOF及结构光等技术推动摄像头成为消费电子终端重要的输入输出载体,未来在AR、VR、自动驾驶等5G时代的重要应用场景,光学也将是信息获取和输出的重要方式。公司处于光学优质赛道,受益于光学产业的升级,此次发行可转债所募集的资金将主要用于,年产6000万颗高端智能手机镜头产业化项目及补充流动资金。将进一步扩充公司的手机镜头产能,完善光学领域布局。公司已为华为、三星、LG等终端品牌客户,以及华勤、闻泰、龙旗等国内重要的手机ODM客户大量出货手机镜头和手机影像模组。已研制出屏下光学指纹镜头,并得到国际知名手机品牌客户的认可,并开始大规模出货。
二、多类产品产能释放
我们持续看好公司所处的光学优质赛道,持续在消费电子、汽车电子、安防、VR、AR等领域深耕。光学将成为5G时代信息交互的主要端口,并伴随着应用场景的拓展而不断升级。公司在手机镜头模组、屏下指纹镜头、运动相机、安防镜头、车载镜头等领域持续突破已经获得多个大客户认可。在车载镜头领域已经获得mobileye、法雷奥、特斯拉等多个知名汽车电子及品牌厂商认证,量产出货并有望持续放量。高清广角在运动相机、警用镜头、IP监控镜头等持续供应国内外大客户,同时高清广角模组也成为公司新的增长点。前瞻布局AR、VR镜头并和国际客户合作,有望在未来迎来放量。触显业务则进一步扩大产能,提高技术水平,并赢得多个品牌客户认可,助力业绩平稳增长。
三、维持“买入”评级
公司作为国内光学行业龙头之一,明显受益于国内电子制造业的升级趋势。预计19、20、21年净利润3.24、4.49、5.92亿元,EPS0.45、0.63、0.83元,同比增长31.9%、38.6%、31.7%。当前股价对应19、20、21年PE36.2、26.1、19.8倍。维持“买入”评级。
风险提示。1、手机镜头、车载镜头、屏下指纹镜头、玻塑混合镜头,产能扩张及下游需求不达预期。2、触控显示及其他业务进展不达预期。