惠誉：美联储的利率上升可能会增加主权挑战

美国联邦储备（美联储）决定增加利率符合惠誉评级“预期美国中央银行将开始将货币政策正常化2015年底。这一过程已被广泛预期，速度增加将是逐步的，并且通过历史规范逐渐增加，但美国收紧，佩特全球货币政策和潜在的市场反应可能会增加惠誉级主权面临的一些挑战，主要是在新兴的Markets（EMS）。12月16日，美联储在自2006年以来首次提高了联邦基金利率的目标范围，达到了25Bp至0.25％-0.50％。我们预计迄今为止，我们预计将进一步升高到2016年，以1.25％的价格为1.25％。我们的观点，上升，美国利率确认了国内消费和劳动力市场恢复的稳固扩张。失业率正在持续下降，实际工资正在提出暂缓的复苏，我们预测2016 - 2017年的通货膨胀上涨。家庭债务比率有所改善，因此由于适度的喂养而不太可能返回，意味着私人消费可以作为2016-2017 2016-2017的主要推动力。龙率在跑步中仍然很低到美联储决定。如果可以避免金融市场波动，货币紧缩可能不会损害私营部门信贷增长。我们使我们的美国真正的GDP增长预测（2016年2.5％，2017年2.3％）在我们12月“全球经济前景”中不变。但消费导向的增长将掩盖了一个强大的美元出口和制造竞争力的拖延，这将导致增长不均匀，消费者比生产者更好。美联储的收紧虽然欧洲央行（欧洲央行）和日本银行等其他主要央行正在宽松，但可能会扩大当前的美元力量。这可以支持欧元区和日本其他先进经济体和柜台排气压力的增长。但是受影响的货币政策是众多因素之一 - 包括中国逐步经济放缓，商品价格疲软和地缘政治风险 - 这增加到全球债券市场，货币和资本流动中波动潜力。由于全球金融危机以来，这可能会通过对规定和市场结构的变化来突出，这些危机似乎减少了市场流动性，并且可能会妨碍在压力时期的投资者组合的再平衡。这些因素以及结构增长挑战，可以让EM主权评级保持在2016年的压力下。EM脆弱性有所不同，没有主权评级将受到联邦基金利率的增加影响。但是，如果国际资本流量被重定向到美国资产，则会对敲击效应是重要的，为依靠投资组合流动的主权流动，以资助经常账户赤字，并提高融资外债义务的成本，或提高一些EM中央的成本银行进入自己，可能是亲周期性货币紧缩，进一步贬低增长。