财鑫闻｜“短视频第一股”快手上市倒计时，低货币化率、侵权等问题如何破？

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

根据上市安排，2月5日，“短视频第一股”快手将于港交所主板上市，股份代号1024.hk。

这距离2020年11月5日快手向港交所正式递交招股书仅用时92天，在进军资本市场方面，快手不愧为“快手”。

快手招股书

认购热情火爆，超购逾1218倍

根据1月26日快手向港交所提交的首发招股书显示，此次公司计划发行3.65亿股，募资额最高达420亿港元，其中仅2.5%作公开发售。据悉，此次快手上市采取的是AB股架构，其中B类流通股份每手买卖单位为100股。

值得注意的是，在1月26日其启动在港公开招股后，便掀起了一阵抢购热潮。有媒体报道称，快手在1月29日中午截止认购，冻结资金近1.28万亿港元，超购逾1218倍。按照快手IPO预期定价上限115港元计算，此次公司IPO规模约45亿美元，市值约为610亿美元。

此外，有消息称，快手─W (01024)场外OTC市场（场外交易市场）成交5万股，成交价250港元，涉资1250万港元，较此前预期上限定价的115港元涨幅高达117%。

世界最大直播平台登陆港股市场，意味着什么？

作为世界最大的直播平台，世界第二大短视频平台，此次快手上市受到社会各界的广泛关注，那么它的上市对直播行业意味着什么？

深度科技研究院院长张孝荣称：“从行业来看，直播行业格局目前处于基本稳定状态，快手上市能扩大自己份额，但对整体行业格局影响不大。”而在华为研究专家周锡冰看来，快手上市必然会冲击当下的直播行业格局，加剧行业洗牌，行业集中度不断提升，同时也会引发下一轮的补贴大战。

事实上，在当前的直播、短视频领域，字节跳动旗下的抖音是快手最大的对手，而与之相类似的移动端app还有腾讯旗下的微视等。数据显示，目前我国共有4700余家短视频相关企业，2020年新注册量达到1857家，同比增长116.9%。

短视频直播行业的竞争愈发激烈，面对如此巨大的市场竞争，快手的压力也随之而来。根据快手招股书显示，截至2020年11月，快手月活由2020年上半年的4.84亿下降至4.81亿。爱奇艺前副总裁李文在接受记者采访时表示：“短视频领域未来还会有新的竞争，上市也是补血的一种必然。”

为何有流量却不赚钱？

根据此前快手发布的财务数据显示，自2017至2019年以来，公司营收呈现快速增长状态。2017至2020年上半年，快手分别实现营收83亿元、203亿元、391亿和253亿元。但净利润方面，2017至2019年，公司实现净利润7.7亿元、1.8亿元和12.3亿元，2020年上半年，快手净亏损63.48亿元，同比扩大425%。

对于营收连年递增，2020年上半年却大幅亏损，有流量却不赚钱的困境，李文表示，之前的盈利和现在的亏损应该一分为二的看待。去年疫情原因，巨大的流量涌入快手，这就在客观上增加了带宽成本和相对价值贡献较低的用户数量。此外，在电商直播业务的扩张期，本就会耗费更多成本。

那么，要如何做才能改变现状？在李文看来，持续的长尾内容多维度变现和更多的广告变现也必须是快手努力增长的业务方向。

行业竞争日趋激烈，如何看待快手电商的低货币化率？

快手招股书显示，目前快手商业化主要包括直播打赏、线上营销以及电商三大业务。而得益于短视频的风口，快手的直播业务增长迅猛。数据显示，2017至2019年，快手直播打赏业务收入分别为79亿、186亿、314亿，分别占总收入的95.3%、91.7%、80.4%，收入年复合增长率达99%。

由快手大数据研究院和快手电商联合发布《2020快手电商生态报告》显示，2020年上半年，快手电商的商品交易总额（GMV）达1096亿元，快手也因此成为第二大电商直播平台。

对于快手近几年在电商业务上能够实现快速增长的原因，易观高级分析师陈涛在接受大众网·海报新闻记者采访时表示，类似快手、抖音这样的内容平台，普遍有着较高的流量水平和用户黏性，而高流量和高黏性恰恰是创造高额交易的基础，同时品牌方还可以借此为不断地为自己进行引流，因此其电商业务就有了快速增长的条件。

此外，记者注意到，按照港交所公布的数据显示，2020年快手电商前11个月GMV达到3326亿元，按照5%的行业平均货币化率，这部分GMV可产生的收入约为160亿元左右，按照2.5%的货币化率，则可产生83亿的收入。

尽管如此，但仍有不少人提出，“虽然快手电商在2020年上半年的成交额已突破1000亿元，但其电商2019年的货币化率只有0.44%，远低于主流电商平台水平”“GMV的增长和电商收入增长不匹配”等类似观点。

对此，陈涛表示，目前绝大多数电商平台经过多年的发展，在供应链建设、品控、支付、客服等方面有着较为完善的体系，并且已积累了大量用户，既有用户的购物习惯也基本成型，因此消费者在电商平台上购物有着较强的惯性。

对于快手，陈涛认为：“内容平台的电商业务毕竟成长时间有限，像快手只是从2018年开启了电商业务，短时间内的业绩增速已经很快。如果用一个平台才刚刚开启了两年的业务去与另一个平台已经发展了近二十年的业务去比较，且还是主业不同的两个平台，这种比较有失公允。”

来源：中国音像著作权集体管理协会

此外，记者注意到，在快手即将登陆港股之际，却深陷侵权漩涡。中国音像著作权集体管理协会2月1日发布公告，要求快手方面删除第一批一万部涉嫌侵权视频。中国音像著作权集体管理协会称，发现快手平台涉嫌侵权复制录制品作为背景音乐的视频数量达1.55亿个。这对于登陆港股只差“临门一脚”的快手来说，无疑蒙上了一层阴影。为此，记者致电快手相关部门，但电话始终未接通。相关人士表示，版权风险使快手未来可能会面临投资者的法律维权。