财鑫闻｜*ST美讯6.5亿出售济联京美，高溢价“左手倒右手”意在保壳

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

12月5日晚间，*ST美讯（证券代码：600898，即“国美通讯”）发布《重大资产出售暨关联交易报告书（草案）（修订稿）》，国美通讯拟将其持有的济联京美100%股权出售给济南国美电器，济南国美电器以66.5亿元现金方式支付全部交易对价。本次交易完成后，上市公司不再持有济联京美股权。

值得注意的是，评估机构此前对济联京美给出的净资产估值为2.18亿元，本次交易以资产基础法评估价值为5.10亿元，评估增值额2.93亿元，评估增值率达134.41%。而此次交易，国美通讯将济联京美的交易价格又进一步增高至6.5亿元，较此前的评估值又提高了27.45%。对于如此高溢价出售公司资产，上交所也表示关注，要求公司回复本次交易作价与评估值差异较大的原因及合理性，是否具备商业合理性等问题。

（上交所关注*ST美讯高溢价出售资产）

济联京美为何值6.5亿？

对此，国美通讯表示，济联京美持有的房产位于城市核心区域，具有较高的商业价值；同时交易对方济南国美电器作为家电零售类企业，购买该房产符合其经营战略需要，交易对方购买后通过对其开发利用，能更好地发挥该房产的商业价值，进一步获取较好的回报。

（此前国美电器在济南市趵突泉北路12号的门店）

记者了解到，济联京美所持有的核心资产是位于济南市趵突泉北路12号的一处投资性房地产，处于济南市泉城路商圈。济南市历下区泉城路商业街是济南市集购物、旅游、娱乐于一体的标志特色路，同时也是济南最繁华的商业步行街，是与北京王府井、上海南京路、重庆解放碑、成都春熙路、南京夫子庙等著名商业街齐名的“中国著名商业街”。同时，该商圈南邻泉城广场、护城河、黑虎泉，北邻珍珠泉、王府池子、大明湖，西邻趵突泉、五龙潭，区域自然景观众多。

2018年4月，济南国美电器租赁济联京美所持房产作为家电零售门店。2018年、2019年该门店的销售额位列国美体系内全国门店第七位，2020年1-10月排名进一步升至第六位；同时，该门店也是交易对方在山东地区的旗舰店，在济南国美电器拥有的近150家门店中销售额均位列第一，销售额占比近15%，因而该房产的商业价值较为明显。

高溢价出售资产利于盘活资产、改善资金流动性，意在保壳*ST美讯

从提升上市公司持续经营能力角度来看，国美通讯2018年和2019年度经审计的归属于母公司股东净利润分别为-3.82亿元和-8.51亿元，2019年末经审计的归属母公司所有者权益为-7.76亿元，因此公司2019年度审计报告被出具了带持续经营重大不确定性段落的无保留意见。2020年1-9月未经审计的归属于母公司股东净利润为-1.92亿元，2020年9月末未经审计的归属于母公司股东净资产为-3.29亿元。根据《股票上市规则》，上市公司股票已于今年4月30日起被上交所实施退市风险警示。

而本次交易作价的6.5亿元，可有效促进上市公司回笼现金。一方面可以充实公司日常营运资金需求，助力公司主营业务的发展，从长远看有利于提升公司持续经营能力及盈利能力；另一方面可以偿还债务，降低财务费用，有效改善财务状况。

（济联京美信息资料）

据悉，国美通讯目前主营业务为智能终端制造业务，而本次交易标的济联京美目前无实际经营业务，其核心资产投资性房地产用于对外出租，非公司主营业务相关的资产。也就是说，本次交易出售的是与国美通讯主营业务无关的资产，这无疑有利于上市公司盘活资产、改善资金流动性，从而提升上市公司资产质量及资产运营效率，优化资产结构，缓解经营压力和流动性压力。

记者注意到，本次交易对方为济南国美电器，是国美零售(00493.HK)的全资子公司，实际控制人与*ST美讯一样，仍为黄光裕。也就是说，此次交易表面上虽然呈现两家公司，但这实际上是实控人将旗下资产“左手倒右手”。对此，业内人士认为，这更多的或是意在保壳*ST美讯。