财鑫闻丨泰禾集团深陷债务危机：近400亿债务逾期，上半年亏15亿

大众网·海报新闻记者 沈童 济南报道

近日，深陷债务违约泥潭的泰禾股份（000732）发布2020年中报，报告显示，今年上半年公司实现营业收入24.63亿元，同比减少83.02%；亏损15.82亿元，上年同期盈利15.61亿元，主要原因为收入大幅下降造成的营业利润大幅减少。此外，上半年公司对已到期尚未还款的借款计提预计负债并支付其他违约金等约7.76亿元。同时，泰禾集团还发布了《关于“17泰禾01”将无法按期兑付本息的公告》称，公司将无法按期完成公司债券“17泰禾01”本息的兑付。

（泰禾集团半年报）

（泰禾集团旗下以中高端住宅地产项目为主）

上半年公司营收下滑8成，亏损15亿

泰禾集团主要从事住宅地产和商业地产的开发及运营，拥有以泰禾院子系、大院系、园系、公馆系、府系、湾系等系列为核心品牌的中高端住宅地产产品，以泰禾广场为核心品牌的商业地产产品。

具体来看，2020年上半年泰禾集团实现营业收入24.63亿元，同比下降83.02%，公司表示，主要是受2020年上半年新冠肺炎疫情。公司房地产开发项目结算排期的影响，无集中交付的地产项目，仅有零星项目交付结转收入，造成收入较上年同期大幅下降。今年上半年公司实现归属于上市公司股东的净利润为-15.82亿元，同比下降201.33%，对此，泰禾集团表示主要是由于收入大幅下降造成的营业利润大幅减少。同时，2020年上半年公司的投资收益主要由公司持有的合联营企业投资按权益法确认的投资收益产生，金额较小，较2019年同期大幅减少。

此外，报告期内公司对已到期尚未还款的借款计提预计负债并支付其他违约金等约7.76亿元，以上因素叠加导致公司上半年出现亏损。

（营收结构）

推盘节奏放缓，去库存压力加大

从收入结构来看，房地产开发业务仍是泰禾集团收入的最主要来源，占营业收入的比重为86.9%；而服务、零售和其他业务占比较小，分别为3.75%、1.31%、0.17%。同时记者注意到，由于当期结转的房地产项目拿地成本较高，导致公司利润水平显著下降，数据显示，上半年公司房地产行业的毛利率仅为18.38%，同比下降9.71%。

财报显示，2020年上半年泰禾集团在房地产业务实现营收19.53亿元，结转面积36851.48平方米，其中住宅地产实现销售收入18.06亿元，结转面积28930.60平方米；商业地产实现销售收入1.47亿元，结转面积7920.88平方米。

从财报所披露的情况看，在今年上半年泰禾集团未进行新的土地获取及区域扩张，也就是说，当前公司的去库存程度决定了其业绩水平。

但受地产整体环境下行、新冠肺炎疫情等叠加因素的影响，且泰禾集团的房地产项目中去化难度较大的高端住宅和商业项目占比高，在公司流动性紧张、行业调控政策持续及疫情的不利影响下，推盘节奏放缓，面临较大去化压力。

深陷债务违约，到期未归还借款金额为349亿元

同时，由于公司自身债务规模庞大、债务集中到付等问题使得公司短期流动性出现困难。截至2020年6月30日，公司已到期未归还借款金额为225.25亿元。据统计，7月以来，泰禾集团所披露的债券违约就有4笔。

7月6日，上海清算所披露信息，当日未收到泰禾集团支付的2017年度第一期中期票据的兑付资金，涉及金额16.125亿元；

8月1日，泰禾集团披露了关于“18泰禾01”将无法按期兑付本息的消息，该笔债券2018年发行规模15亿元，票面利率8.5%，期限三年，按照原先计划，本应支付2019-2020年度利息金额为1.2750亿元，应支付回售本金金额为14.2726亿元，合计为15.55亿元；

8月4日，泰禾集团披露，由于公司“17泰禾MTN001”未按期兑付本息，触发关于债务的交叉违约约定，公司未能完成“17泰禾MTN002”本金兑付，涉及金额共计21.5亿元；

8月14日，公司将无法按期完成公司债券“17泰禾01”本息的兑付，涉及金额8.79亿元。

截至8月15日，泰禾集团已到期未归还借款金额为349亿元，尚未支付的利息为43.32亿元，共计392.32亿元。

诉讼缠身，被列为被执行人，近全部股权被质押

此外，记者注意到，在8月15日泰禾集团发布的《重大诉讼公告》显示，中原信托于2018年3月向郑州运成置业发放贷款9.77亿元，由泰禾集团提供连带责任担保，由河南嘉智置业有限公司、郑州泰禾置业集团有限公司、西藏创耀实业有限公司、河南金汇建设投资股份有限公司提供抵押或股权质押担保。

而后，郑州运成置业未按照合同约定支付本金及利息，中原信托根据合同约定提起诉讼。不仅如此，在此之前，泰禾集团除上述票据相关诉讼外，尚未披露的其他小额诉讼、仲裁事项共计260起，涉及金额16.39亿元，主要为金额较小的商品房合同纠纷及物业合同纠纷。

同日，泰禾集团还因子公司未履行还款义务而被列为被执行人。根据公司发布的公告显示，泰禾集团因为子公司北京泰禾影视、北京中维房地产开发有限公以及东莞市金泽置业投资有限公司作为担保人为及时还款分别被杭州市中级人民法院、北京市第二中级人民法院和东莞市中级人民法院列为被执行人。

据统计，截至目前，泰禾集团实际对外担保余额为781.28亿元，占公司最近一期经审计归属于母公司所有者权益的396.59%，其中的96.50%，也就是753.97亿元是对全资、控股子公司的担保以及全资、控股子公司之间的相互担保；剩余的3.62%是对参股公司的担保。

此外，泰禾投资持有泰禾集团48.97%的股份，其中累计质押比例为99.07%，目前已全部被冻结。

万科是否会成为“接盘侠”？

可以说，深陷债务违约泥潭的泰禾集团亟待一位“白衣骑士”的到来，而万科的现身仿佛是泰禾集团黑暗中的一缕阳光。在今年7月30日，泰禾集团的控股股东泰禾投资与万科股份旗下海南万益管理服务有限公司签署了《股份转让框架协议》。

（股份转让框架协议）

根据协议，泰禾投资拟转让泰禾集团19.9%股份，总价约24.26亿元。权益变动后，泰禾投资持有泰禾集团总股本的29.07%，泰禾投资及其一致行动人将合计持有泰禾集团42.79%的股权，万科集团将成为泰禾集团第二大股东。

但万科的“出手”并非没有条件，《协议》提出两点前提条件：泰禾集团要制定债务重组方案并与债权人达成一致，债务重组方案能支持泰禾恢复正常生产，能支持泰禾可持续经营，并且该债务重组方案能得到泰禾与万科的一致认可；万科对泰禾完成法律、财务、业务等尽职调查，且已就尽职调查中所发现的问题的解决方案及拟议交易的方案达成了一致，不存在影响拟议交易的重大问题，同时泰禾的资产、债务及业务等不存在影响公司持续经营的重大问题或重大不利变化。

而就刚刚公布的半年报情况来看，债务高企、诉讼缠身、去库存压力加大、自救困难等一系列麻烦始终围绕着泰禾集团。那么，万科是否会成为“接盘侠”？又能否会将正处于水深火热之中的泰禾带回岸边？让我们拭目以待……