资本品收入增长疲弱反映了流动性紧张

自7月初公司开始公布6月季度业绩以来，BSE资本货物指数已下跌17.01%。这远比基准BSE 500指数和部分其他行业指数下跌7.42%陡峭得多。

令华盛顿失望的是本季度收入增长和盈利能力的下降。

收入的单位数增长主要是由于项目执行进展缓慢。ICICI证券有限公司的一份报告显示，覆盖15家公司的收入同比增长5.5%。不包括最大的资本品集团Larsen和Toubro Ltd，收入增长率持平至0.3%。

整体而言，表现格格不入。食品加工短期订单或水泥等行业自动化的公司表现优于电力行业大型项目。例如，尽管其庞大的订单额为1万亿美元，但由于其部分项目的土地收购问题，巴拉特重型电气公司的收入同比下降了24%。另一方面，Thermax Ltd的收入同比增长35%，超过了Street的预测，而拥有跨国公司的康明斯印度有限公司的增长率为1%。

疲弱的收入损失利润扩张，仅仅因为固定成本会影响利润率。虽然原材料成本绝对没有飙升，但产能利用率和运营杠杆疲软影响了6月季度的盈利能力。员工成本也是如此。

因此，毫不奇怪，Ebitda(扣除利息，税项，折旧及摊销前的盈利)增长低于大多数公司的预测。在大多数情况下，Ebitda保证金同比收缩100-400个基点，其中少数保证金略微增长。

与此同时，经济放缓令人担忧。大选后新订单没有增加。即便如此，政府对基础设施的支出仍有一些希望能够抵消私营部门资本支出(资本支出)的疲软。虽然一些公司收购海外订单，但随着全球市场动荡的加剧，这些也可能面临风险。

在本土，一系列降息未能启动消费和资本支出投资。据Motilal Oswal Financial Services Ltd称，“流动性仍然很低，如果问题持续存在，可能会影响执行。由于公司选择在紧张的流动性情况下支持其供应商，因此执行的营运资金增加了。“

难怪那些在2019年初上涨的资本品公司的股票在过去两个月里已经全部收益。即便如此，大多数公司的估值仍高于预期的20财年预测的15倍甚至40倍。只有广泛改善消费和投资周期，情况才会有所改善。