国债指数etf「地方债ETF」

每经记者：黄小聪 每经编辑：彭水萍

ETF又将迎来新品。

4月，多家基金公司纷纷上报了一批政金债ETF，7月11日，《每日经济新闻》记者获悉，包括广发基金、招商基金、国泰基金、博时基金、富国基金、平安基金、华安基金、建信基金在内的多家基金公司，都拿到了批文。

招商基金表示，政金债是由国家开发银行、中国农业发展银行、中国进出口银行发行，中央财政担保，被称为“准国债”。对于投资者而言，政策性金融债信用评级高、体量大、流动性好，是较为稳健的投资标的。本次政金债ETF的获批，填补了行业空白，丰富了交易所场内较低风险产品序列，为投资者提供了更多的债券类工具型产品选择。

此举填补了行业空白

虽然都是政金债，不过从具体的产品来看，还是有些不同。

广发基金相关负责人表示，产品的获批填补了此前行业无政金债ETF产品的空白，进一步丰富了风险较低的债券类资产配置工具箱。投资者不仅拥有了场内参与政金债的投资机会，灵活的ETF交易及现金申赎机制还为其提供了更便利的投资选择。

另外，招商基金表示，政金债ETF是优质的避险工具，基金主要投资于政策性金融债，该类资产具有现金流稳定、信用风险相对较低的特点。债券ETF与股票类资产的收益率相关性较低，从大类资产配置的角度来看，配置相关性低的多类资产可以实现风险的分散，降低资产组合的波动率；从市场行情机会来看，经济增速放缓或下行一般伴随着利率下降，即债券价格提高，体现债券ETF 一定的避险功能。

博时基金则认为，开发政金债ETF的必要性有四大方面，一是有利于联通银行间和交易所两个债券市场，有利于将证券市场投资者引入银行间市场，为银行间债券市场带来新的资金增量。银行间债券市场参与起点很高（1000万元起），普通客户无法直接投资国开债等政策性金融债。国开债ETF在交易所上市交易，交易所客户可以通过在一级市场认申购ETF基金份额，在二级市场买卖基金份额，直接参与国开债投资，从而拓宽了投资渠道。

二是有利于吸引更多境外资金投资政策性金融债。在“债券通”的国家战略决策的东风下，大量境外投资人拟参与境内债券市场投资，拥有准国家信用、流动性好的国开债等政策性金融债就成为他们的重要选择。

三是有利于降低国开债发行成本，支持实体经济的发展。国开债ETF的推出可使国开债的现券流动性进一步活跃，进一步完善国开债到期收益率曲线，降低国开债发债成本。

四是有利于丰富市场投资工具。国开债ETF向境内外投资者提供了长期人民币资产的债券类配置和交易工具。

可以在二级市场买卖

值得注意的是，其实目前市场上有政金债基金，不过并不是ETF，而是场外指数基金的形式。

据悉，相比目前市场上已有的政金债基金，此次获批的政金债ETF还是具有一定的优势。比如在交易模式上，建信基金表示，政金债ETF采用现金申赎方式，具备上市交易买卖功能，投资流动性较高。投资者在场外布局政金债指数基金，需在场外以现金申赎，赎回款通常在“T 2”日到账甚至更长。相比之下，投资者布局政金债ETF只需以现金方式申赎，且可以在二级市场灵活买卖，方便投资者合理安排资金使用需求。

博时基金表示，产品的推出并不需要国开债由场外转托管到场内，并不改变投资标的在银行间市场交易和托管的现有格局，并且确实能够促进银行间、交易所市场互联互通，起到减少基金折溢价等作用。

平安基金认为，政金债ETF将大大促进债券ETF的流动性，一方面有利于促进银行间和交易所债券市场的互联互通，另一方面也为投资人提供了更为高效的跟踪全市场债券指数的投资工具，最后采用现金申赎模式进一步提升了基金份额交易效率和提升基金的流动性。

此外，平安基金称，跨市场债券ETF跟踪的指数包含交易所和银行间的债券，打通了原本割裂的银行间和交易所债券市场，可以采用现金或实物申购ETF份额。

华安基金则表示，国开债ETF与股票、商品等其他大类资产相关性较低，过去10年与股票负相关，可以作为资产配置的良好补充。未来，国开债ETF还有可能纳入交易所质押式回购，方便ETF持有人进行流动性管理。

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